走遍城投——吉林·长春：吉林省长春市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——吉林·长春 吉林省长春市地方政府及融资平台分析 2019年6月 201820192020 长春市2018-2020年经济与财政数据 GDP 主要结论 （亿元）5,635.1 5,904.1 6,638.0 GDP增速（%）7.2 3.0 3.6 经济情况：长春市近年来经济增速放缓，随着疫情常态化 一般公共预算收入478.01 420.02 440.43 防控及复产复工的推进，固定资产投资增速由负转正，投 政府性基金收入312.48 （亿元） 433.96 756.37 资积极性回升。长春市将围绕主导产业打造哈长城市群核心城市和具有国际影响力的国际汽车城。 长春市经济发展与财政实力 （亿元） 财政平衡率（%）53.4546.8840.62 财政情况：长春市财政收入在吉林省排名第一，但增速较 债务余额 1,210.71,283.81,539.1 （亿元） 慢，财政自给能力持续下降。 负债率 （不含隐性债务，%） 债务率 （不含隐性债务，%） 21.4821.7423.19 152.56100.0371.21 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡，财政平衡率普遍较低，开发区经济财政好于全市平均 注：2018年长春市地区生产总值根据吉林省统计局地区生产总值统一核算修订后数据。 水平。 长春市政府债务分析 显性债务：显性债务规模逐年增加，债务余额省内第一，但负债率位于全省中下游水平，整体风险可控。 隐性债务：长春市隐性债务规模较大，隐性债务风险值得关注。 市内各区县差异：各区县债务规模分化明显。 长春市城投分析 城投概况：截至2020年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计长春市城投公司共计7家，城投级别以 AAA和AA+为主，城投主业相似度较高，地市级城投占比较大。 城投债：截至2021年底，长春市存量城投债共计57只， 债券余额共计553.00亿元，存量规模在省内最高，发行成本相对较高，到期分布相对均匀。 城投财务概况：资产规模逐年增加，盈利能力逐年上升， 有息债务以长期债务为主，整体偿债能力仍有待提升。 城投级别调整：无。 城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年长春市未发 生违规处罚事件及城投信用事件。 城投转型情况：长春市平台资产质量、盈利能力、发债规模及发债利率相较于同省其他地区表现突出，未来可依托 长春市优势产业进一步提升自身资产质量和收益性。 附表一：2020年长春市城投企业财务概况 附表二：2021年长春市城投企业评级调整 走遍城投——吉林·长春 一、长春市经济发展与财政实力 （一）经济发展：长春市近年来经济增速放缓，随着疫情常态化防控及复产复工的推进，固定资产投资增速由负转正，投资积极性回升 2018~2020年，长春市实现地区生产总值分别为5,635.1亿元、5,904.1亿元和6,638.0亿元，分别同比增长7.2%、3.0%和3.6%，受复杂的国内外形势和突如其来的新冠肺炎疫情影响，长春市经济增速放缓。分产业看，2020年，长春市第一产业增加值533.82亿元，比上年下降2.4%；第二产业增加值2,758.12亿元，增长8.0%；第三产业增加值3,346.09亿元，增长0.3%。三次产业结构为8.0：41.6：50.4。2020年人均地区生产总值达到77,634元(按户籍年平均人口数计算)，比上年增长3.6%。从长春市在吉林省的经济发展地位来看，2018~2020年长春市地区生产总值均在吉林省排名第一。2020年，长春市全市固定资产投资增长8.8%，增速由负转正。从各产业完成投资情况看，第一产业投资增长26.7%；第二产业投资增长4.0%；第三产业投资增长9.8%。从投资主体看，国有经济投资增长11.6%；非国有经济投资增长6.7%，占固定资产投资的比重为56.3%。随着疫情常态化防控及复产复工的推进，长春市投资积极性回升。长春市主导产业主要包括汽车产业、 高端装备制造业、医药产业和光电信息产业等。汽车产业方面，以一汽集团为龙头，突出整车带动、配套跟进、创新协同、服务提升形成年400万辆整车产能，同时培育500户以上亿元配套企业；高端装备制造业方面，以中车长客股份有限公司为龙头，全力打造“长春造”轨道客车品牌；医药产业方面，重点发展疫苗、血液制品等产品；光电信息产业方面，建设1个千亿级的光电信息产业集群，发挥长光卫星等独角兽企业形成新的集群和规模效应，大力发展专精特新“小巨人”企业。 此外，2020年6月19日，经国务院将原由四平市代管的县级公主岭市改由长春市代管，公主岭市经济总量连续三年稳居全吉林省县级市第一，此举措是贯彻落实习近平总书记关于东北全面振兴全方位振兴重要讲话和重要指示精神的重要举措，对于培育发展现代化都市圈、加快推进吉林省中部城市群崛起具有重大战略意义，有利于将长春市打造成为哈长城市群核心城市和具有国际影响力的国际汽车城。 图1：2006年至2020年长春市GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年长春市GDP在吉林省城市排名 走遍城投——吉林·长春 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2006年至2020年长春市固定资产投资1、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：长春市财政收入在吉林省排名第一，但增速较慢，财政自给能力持续下降 2018~2020年，长春市一般公共预算收入分别为478.01亿元、420.02亿元和440.43亿元， 2020年，收入规模在吉林省排名第一，且收入结构较好，税收收入占比在75%以上；其中， 2019年长春市一般公共预算收入有所下降主要受减税降费影响，剔除减税降费和同期不可比因素后，可比增长2.6%；2020年长春市一般公共预算收入增长1.5%，受新冠肺炎疫情等因素影响财政收入增速较慢。2018~2020年，长春市一般公共预算支出分别为894.34亿元、896.02亿元和1,084.14亿元，同期，公共财政平衡率分别为53.45%、46.88%和40.62%，财政自给能力持续下降。近年来土地出让收入大幅增长，2018~2020年，长春市政府性基金收入分别为312.48亿元、 433.96亿元和756.37亿元。 图4：2018年至2020年长春市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 1长春市未公布2018~2020年固定资产投资额，故相关标未列示。 走遍城投——吉林·长春 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年长春市一般公共财政预算收入在吉林省城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡，财政平衡率普遍较低，开发区经济财政好于全市平均水平 长春市下辖7个区、1个县，代管3个县级市，各区县经济发展水平、财政实力差距较大2。从经济发展水平看，2020年，朝阳区GDP为727.5亿元，排名第一位，且远超其他区县；二道区GDP为213.3亿元，居于最后一位。财政方面，公主岭市一般公共预算收入最高，2020年为 15.20亿元，财政平衡率为16.26%；榆树市一般公共预算收入最低，2020年为6.67亿元，财政平衡率为7.35%。长春市各个区县财政平衡率均未超过50%，普遍较低。 另外，长春市下辖1个国家级新区（长春新区）及2个国家级经济技术开发区（长春经济技术开发区、长春汽车经济技术开发区）。长春新区下辖一个国家级高新区（长春高新技术产业开发区）、两个省级开发区（长春北湖科技开发区、长春空港经济开发区），长春新区是长吉图开发开放先导区的重要组成部分，2020年长春新区GDP为823.9亿元,同比增长8.9%，增速比长春市平均水平高5.3个百分点，比全省高6.5个百分点；2020年长春新区实现一般公共预算收入 19.25亿元，亦高于全市平均水平。同期，长春经济技术开发区实现GDP为733.8亿元，同比增长3%，实现一般公共预算收入12.21亿元；长春汽车经济技术开发区实现GDP为1,104.8亿元，增长9.3%，实现一般公共预算收入14.90亿元。整体来看，开发区经济财政好于长春市平均水平。 2部分区县数据未披露。 走遍城投——吉林·长春 二、长春市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，债务余额省内第一，但负债率位于全省中下游水平，整体风险可控 长春市债务余额逐年增加，但得益于综合财力的提升，2020年末债务率降至71.21%，低于国际100%警戒线水平。从债务规模看，2020年末长春市地方政府债务限额及债务余额分别为1,685.51亿元和1,539.14亿元，债务余额规模在吉林省内位于第一位，但仍有一定举债空间。从债务水平看，2020年末长春市负债率为23.19%，负债率在全省位于中下游水平3。 图6：2018年至2020年末长春市显性债务规模 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末吉林省各市显性债务比较 亿元 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末吉林省各市负债率比较 3部分市数据未披露。 走遍城投——吉林·长春 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务4：隐性债务规模较大，隐性债务风险值得关注 2018~2020年末长春市隐性债务规模分别为2,333.07亿元、2,365.07亿元2,306.45亿元，隐性债务规模远高于显性债务规模，且长春市隐性债务规模占全省40%以上，在全省处于较高水平；2020年末，长春市考虑隐性债务在内的债务余额为3,845.59亿元，负债率为57.93%，隐性债务风险应引起关注。 图9：2018年至2020年长春市隐性债务及负债率（含隐性债务口径）情况 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县债务规模分化明显 长春市下辖各区县债务情况5分化明显，其中2020年末，九台区债务规模较大，地方政府债务余额为84.54亿元，负债率为35.75%；南关区债务规模最小，地方政府债务余额为9.21亿元，负债率为2.07%。 4本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 5部分区县债务数据未披露。 走遍城投——吉林·长春 （四）债务化解措施：设立债务风险应急处置机制，重点审计摸查全市债务情况，在积极作为中防范化解债务风险 2018年长春市人民政府办公厅发布《长春市人民政府办公厅关于印发长春市政府性债务风险应急处置预案的通知》，旨在建立健全长春市政府性债务风险应急处置工作机制，确保不发生区域性和系统性风险，切实防范和化解财政金融风险，维护全市经济安全与社会稳定。明确了以“分级负责、及时应对、依法处置”为主的工作原则并设立了预警和预防机制。 2019年，长春市重点审计并掌握了市本级及各城区、开发区2015年以来政府性债务举借、使用、管理及偿还情况。 2020年，长春市通过积极争取再融资债券偿还到期存量政府债券177亿元；通过直接偿还，完成年度政府隐性债务化债任务；通过积极对接银行等金融机构，支持推动平台公司置换倒还到期的政府隐性债务，缓释当期风险。同时，积极划拨有效资产注入长春市轨道交通集团有限公司，降低企业负债率，推动其退出平台。目前，长春市各类政府债务均已制定偿还计划，并落实了偿债来源，债务风险总体可防可控。 三、长春市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AAA和AA+为主，城投主业相似度较高，地市级城投占比较大 截至2020年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计长春市城投公司共计7家，为吉林省各地级市中发债主体最多城市。从主体评级情况看，长春市城投中AAA级4家，AA+级3家；从行政层级看，长春市内市级城投5家，区