走遍城投——黑龙江·哈尔滨市：黑龙江省哈尔滨市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——黑龙江·哈尔滨市 黑龙江省哈尔滨市地方政府及融资平台分析 2019年6月 哈尔滨市2018-2020年经济与财政数据 主要结论 201820192020 GDP（亿元） 5,010.10 5,249.40 5,183.80 GDP增速（%） 5.10 4.40 0.60 一般公共预算收入（亿元） 384.37 370.91 339.57 政府性基金收入（亿元） 201.28 232.49 303.67 财政平衡率（%） 39.95 33.68 29.22 债务余额（亿元） 1,938.60 2,131.30 2,485.81 负债率（不含隐性债务） 38.69 40.60 47.95 注：2018年GDP为挤水分后数据 哈尔滨市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展增速有所回升，但低于全国平均水平，经济实力省内第一。 财政情况：财政实力省内第一，税收占比较高，近年来增速缓慢，财政自给能力有提升空间。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡。 哈尔滨市政府债务分析 显性债务：显性债务规模逐年增加，但考虑自身经济财政实力，整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模省内最高，需关注隐性债务风险。 市内各区县差异：各区县债务规模分化明显。 哈尔滨市城投分析 城投概况：城投级别以AA和AA+为主，发债城投均为市级。 城投债：存量规模在省内第二，发行成本省内最低， 2022年和2025年为偿债高峰。 城投财务概况：资产规模逐年增加，资产负债率逐年增加，偿债压力增大；盈利能力有所提升，流动性较弱。 城投级别调整：无。 城投信用事件及监管处罚：无。 城投转型情况：哈尔滨市外部环境相对较好，当前正积极 推进改革，进行布局结构优化调整，取得了一定成效。 附表一：2020年哈尔滨市城投企业财务概况 走遍城投——黑龙江·哈尔滨 一、哈尔滨市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速有所回升，但低于全国平均水平，经济实力省内第一 哈尔滨市位处中国东北，黑龙江省西南部，是黑龙江省的省会，副省级市，是中国东北北部政治、经济、文化中心。哈尔滨市地理位置重要，被定位为国际性综合交通枢纽城市、国际性综合 交通枢纽港站、国际航空(货运)枢纽，是东北地区唯一同时获得三类内陆国际交通枢纽定位的城市。 2021年，哈尔滨市实现地区生产总值5,351.7亿元，GDP规模全省第一，远超其他地级市，但在全国省会城市排序中处于低位，人均GDP亦在省会排序中处于较低水平；可比增速较上年增长5.5%，受当地疫情反复影响经济增速低于全国平均水平。2021年，哈尔滨市第一产业实现增加值 628.2亿元，增长6.6%；第二产业实现增加值1,239.2亿元，增长3.2%；第三产业实现增加值3,484.3亿元，增长6.1%，第三产业产值贡献依旧突出。人口方面，根据2020年哈尔滨市第七次全国人口普查主要数据公报，截至2020年11月1日零时哈尔滨18个区县（市）人口1,000.98万人，与2010年第六次全国人口普查相比下降5.89%，人口呈净流出状态。截至2020年末，哈尔滨市户籍人口城镇化率55.7%，比上年末提高5.9个百分点。固定资产投资方面，2021年哈尔滨市固定资产投资同比增长4.2%。从三次产业看，第一产业投资增长34.9%，第二产业投资增长18.6%，第三产业投资增长1.5%；从建设类别看，制造业投资增长0.4%，房地产开发投资下降14.6%。未来，哈尔滨市将紧紧围绕党的十九大和十九届五中全会的战略安排，依据省委十二届八次全会提出的黑龙江省振兴发展蓝图，到2035年，支撑全面振兴全方面振兴的市场体系、产业体系、城乡区域发展体系、绿色发展体系、全面开放体系、民生保障体系基本健全，努力建设成为国家重要的现金制造业基地、粮食成产及绿色农产品精深加工基地、综合性国家科学中心、国际消费中心城市、世界冰雪文化旅游名城，为实现工业强省、农业强省、科教强省、生态强省、旅游强省做出突出贡献，与全国同步基本实现社会主义现代化，到本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化哈尔滨。 图 1：2019 年至2021年哈尔滨市GDP及 GDP 增速 6000 #,##0.0_);[Re5](#,##0.... 5000 #,##0.0_);[Re4](#,##0.... 4000 #,##0.0_);[Re3](#,##0.... 3000 #,##0.0_);[Re2](#,##0.... 2000 #,##0.0_);[Re1](#,##0.... 1000 #,##0.0_);[Re31](#,##0... 0 #,##0.0_);[Re30](#,##0... 2019 2020 2021 GDP（亿元） GDP增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年哈尔滨市GDP及GDP增速在黑龙江省城市排名 走遍城投——黑龙江·哈尔滨 6000 佳木斯市GDP（亿元） 黑河市 鸡西市双鸭山市 GDP增速（%） 8.0 50004000 7.06.05.0 3000 4.0 20001000 3.02.01.0 0 哈尔滨市 大庆市 齐齐哈尔市 绥化市 牡丹江市 鹤岗市 伊春市 七台河市 大兴安岭地区 0.0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2019年至2021年哈尔滨市固定资产投资增速 8 7.3 6 4.2 4 2.8 20 2019 2020 2021 固定资产投资增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力省内第一，税收占比较高，近年来增速缓慢，财政自给能力有提升空间 2020年，哈尔滨市完成一般公共预算收入339.57亿元，为省内第一，受新冠肺炎疫情等因素影响同比下降8.4%，近年来哈尔滨市一般公共预算增速缓慢。2020年，哈尔滨市实现税收收入 281.69亿元，占比82.95%，税收占比较高。2020年，哈尔滨市实现一般公共预算支出 1,162.25亿元，财政平衡率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为29.22%，逐年下降，哈尔滨市财政平衡对上级补助收入的依赖依然较大，财政自给能力尚有提升空间。 图4：2018年至2020年哈尔滨市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 1400 50% 1200 40% 1000800 30% 600 20% 400200 10% 0 0% 2018 2019 2020 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元） 财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——黑龙江·哈尔滨 图5：2020年哈尔滨市一般公共财政预算收入在黑龙江省城市排名 #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re15](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re6](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re29](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 哈尔滨 大庆 齐哈尔 绥化 牡丹江 佳木斯 黑河 鸡西 双鸭山 鹤岗 七台河 伊春 兴安岭 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 哈尔滨市共辖9个市辖区、2个县级市、7个县，包含一个国家级新区。各区县经济发展水平、财政实力差距较大。从经济及财政发展水平看，南岗区、道里区、香坊区、哈尔滨新区等经济财政水平发展相对较好，木兰县、通河县、延寿县、方正县等发展现相对滞后，经济发展及财政实力不均衡。从总体看，哈尔滨市各区县财政自给率相对较低，财政自给能力尚有提升空间。 二、哈尔滨市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但考虑到自身经济财政实力，整体风险可控 哈尔滨市债务余额逐年增加，但均在债务限额内。从债务规模看，2020年末哈尔滨市地方政府债务限额及债务余额分别为2,535.87亿元和2,485.81亿元，举债空间额度有限，债务余额位于全省第一位。从债务水平看，2020年末哈尔滨市负债率为47.95%，居于全省第三位，考虑到哈尔滨市经济财政实力省内第一，整体显性债务风险可控。 图6：2018年至2020年末哈尔滨市显性债务规模 300025002000150010005000 2018 2019 2020 政府债务限额（亿元） 政府债务余额（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末黑龙江省各市负债率比较（显性债务口径） 走遍城投——黑龙江·哈尔滨 80%70%60%50%40%30%20%10%0% 七台河 伊春 哈尔滨 双鸭山 牡丹江 鹤岗 佳木斯 绥化 鸡西 齐齐哈尔大兴安岭 黑河 大庆 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末黑龙江省各市显性债务比较 #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 哈尔滨 牡丹江 绥化 齐哈尔 佳木斯 大庆 双鸭山 七台河 伊春 鸡西 鹤岗 黑河 兴安岭 （二）隐性债务：隐性债务规模省内最高，需关注隐性债务风险 哈尔滨市隐性债务规模较高，隐性债务率处于全省最高，2020年债务率有所下降，但仍远超 100%国际警戒线水准；哈尔滨市隐性债务风险化解相对严峻，需关注隐性债务风险。 图9：2018年至2020年末哈尔滨市隐性债务、债务率及负债率（含隐性债务口径） 800 500 700600 400 500 300 400300 200 200 100 1000 0 2018 2019 2020 隐性债务规模（亿元） 负债率（%） 债务率（%） 注：隐性债务规模=纯城投企业有息债务+准城投企业其他应收款数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县市债务规模分化明显 哈尔滨市债务余额主要集中在市本级，从一般债债券余额看，截至2020年末市本级107.75亿 走遍城投——黑龙江·哈尔滨 元，区县市合计159.78亿元；分区县看，香坊区、松北区和道外区规模较高，分别为33.34亿元、 28.57亿元和19.60亿元。从专项债券余额来看，截至2020年末市本级512.48亿元，区县市合计 262.91亿元；分区县市看，松北区110.72亿元，呼兰区、双城区、高新区和经开区余额在15~40亿元之间，其余区县市规模较小，各区县市债务规模分化明显。 三、哈尔滨市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA和AA+为主，发债城投均为市级 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计哈尔滨市城投公司共计4家1，城投数量位于省地市第一位。从主体评级情况看，哈尔滨市城投AA+两家，占比50%，AA一家，无主体评级一家；从行政层级看，哈尔滨市发债城投均为市级；从业务分布看，哈尔滨市城投涉及的行业为保障房建设、国家级经开区开发以及综合城市基建。 图 10：哈尔滨市城投级别以AA+为主 图11：哈尔滨市城投企业数量较多 无,25% 543210 哈尔滨市 牡丹江市大庆市 AA+ AA 鸡西市齐齐哈尔市绥化市 无AA- 双鸭山市 AA+,50% AA,25% 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图12：哈尔滨市城投层级全部为地市级 图13：哈尔滨市城投业务分布 0% 25% 50% 25% 保障房建设国家级经开区开发综合城市基建 100%