走遍中国——贵州·黔南州：贵州省黔南州地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍中国系列 走遍中国——贵州·黔南州 贵州省黔南州地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,313.46 1,518.04 1,595.40 GDP增速（%） 10.80 7.90 4.00 一般公共预算收入 119.27110.65 111.05 黔南州2018~2020年经济与财政数据 （亿元） 主要结论 黔南州经济发展与财政实力 经济情况：经济发展水平一般，增速回落，第三产业对经 济贡献较高。 政府性基金收入 127.27170.97242.13 （亿元） 财政平衡率（%）28.7425.6225.16 债务余额（亿元）707.00881.20972.99 负债率 财政情况：财政收入增速较低，财政自给能力较差，对上 级补助依赖程度较高。 州内各区县差异：州内各区县间经济发展、财政实力不均衡。 （%，不含隐性债 务）债务率 （%，不含隐性债务） 53.8358.0560.99 132.49153.28141.58 黔南州政府债务分析 显性债务：显性债务增速有所降低，但债务风险依然较高。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。 州内各区县差异：各地分化较大，独山县债务风险居前列。 黔南州城投分析 城投概况：城投数量较少，城投级别以AA为主，业务以城市基础设施建设为主，行政层级以区县级为主。 城投债：存量规模省内排名靠后，2021年无新发行债券， 到期高峰期集中在2022年和2024年。 城投财务概况：黔南州城投总资产规模有所波动，资产负债率持续下降，伴随着经济下行压力加大，盈利能力整体 有所减弱，但偿债能力整体有所增强。 城投级别调整：2021年黔南州发债城投公司级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2018~2021年，黔南州未发生违规处罚事件，但有15起城投非标信用事件发生。 城投转型情况：黔南州城投转型外部环境较差，且面临偿 债能力弱化等问题。 附表一：2020年黔南州城投企业财务概况 附表二：2021年黔南州城投企业评级调整 走遍中国——贵州·黔南州 一、黔南州经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展水平一般，增速回落，第三产业对经济贡献较高 黔南布依族苗族自治州（以下简称为“黔南州”）位于贵州省中南部，为多民族聚居区，首府位于都匀市，自然资源和旅游资源较为丰富。2020年，黔南州实现地区生产总值1,595.40亿元，在贵州省位于第4位，增速较2019年回落3.9个百分点至4.00%；人均GDP为4.57万元，低于全国人均GDP。从经济发展驱动力看，投资对黔南州经济发展驱动较大，但增速呈下降趋势。2020年黔南州固定资产投资比上年下降5.0%。其中，第一产业投资占固定资产投资的比重为7.3%，第二产业占比为31.1%，第三产业占比为61.6%；工业投资同比增长22.3%；房地产开发投资同比增长7.1%。产业结构方面，2020年黔南州三产占比分别为16.0%、35.3%以及48.7%，其中第三产业对经济贡献较大，2020年第三产业增加值同比增长2.90%至777.38亿元。 图1：2015年至2020年黔南州GDP及GDP增速（亿元、%） 2000GDP（左轴）GDP增速（右轴）151500 10 1000 5 500 00201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年黔南州GDP在贵州省城市排名（亿元、%） 5000GDP（左轴）GDP增速（右轴）64000530004 3 2000210001 00贵阳市遵义市毕节市黔南州黔西南州六盘水市铜仁市黔东南州安顺市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：一般公共预算收入增速较低，财政自给能力较差，对上级补助依赖程度较 高 2020年黔南州一般公共预算收入为111.05亿元，在贵州省内位于第5位，增速较2019年上升7.60个百分点至0.40%，其中税收收入为62.16亿元，占比较2019年下降7.96个百分点至 走遍中国——贵州·黔南州 55.97%，收入质量一般；一般公共预算支出为441.41亿元，在省内位于第6位。财政平衡方面， 2020年，黔南州财政平衡率为25.16%，财政自给能力较差，对上级补助存在较大的依赖性，且近年来财政平衡率不断下滑。受益于国有土地使用权出让收入的增加，2020年黔南州政府性基金收入为242.13亿元，同比增长41.6%，在贵州省各地市内处于中上游水平。 图4：2018至2020年黔南州一般公共预算收入、一般公共预算支出及财政平衡率（亿元、%） 500一般公共预算收入（左轴）一般公共预算支出（左轴）财政平衡率（右轴）3040025 20 300 15 200 10 1005 00201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年黔南州一般公共财政预算收入在贵州省城市排名 5004003002001000 贵阳市遵义市毕节市黔西南州黔南州六盘水市安顺市铜仁市黔东南州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）州内各区县差异：州内各区县间经济发展、财政实力不均衡 黔南州下辖2个县级市、9个县及1个自治县，各区县经济发展水平、财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年都匀市GDP为223.39亿元，同比增长3.30%，在黔南州位于首位；另外，GDP超过百亿的区县还有龙里县、福泉市、瓮安县、惠水县、独山县、贵定县，GDP分别为 220.23亿元、191.78亿元、156.25亿元、139.15亿元、129.39亿元和124.19亿元；荔波县 GDP为67.94亿元，同比下降3.4%，在黔南州位于末尾。财政方面，2020年都匀市一般公共预算收入为15.65亿元，市内位于首位，财政平衡率为42.23%，财政自给能力一般；平塘县一般公共预算收入为3.00亿元，市内位于末位，财政平衡率为9.91%，财政自给能力较弱。 二、黔南州债务情况分析 走遍中国——贵州·黔南州 （一）显性债务：显性债务增速有所降低，但债务风险依然较高 从债务规模看，2020年黔南州债务限额为987.02亿元，在贵州省内位于第4位，增速较2019年下降15.20个百分点至8.22%；近年来显性债务余额的增速有所放缓，2020年黔南州显性债务余额为972.99亿元，在贵州省内位于第四位，较2019年下降14.22个百分点至10.42%，且可 用债务空间收缩至14.03亿元，可用债务空间小。从债务水平看，2020年黔南州负债率及债务率分别为60.99%和142.05%，负债率暂已超过欧盟60%警戒线，且债务率高于国际100%警戒标准，债务风险较高。 图6：2018年至2020年黔南州显性债务规模（亿元） 1200债务限额债务余额1000 800600400200 0 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年贵州省各市州负债率及债务率比较（显性债务口径）（%） 180.00_160.00_债务率负债率 140.00_120.00_100.00_80.00_60.00_40.00_20.00_0.00_ 贵阳市安顺市六盘水市遵义市铜仁市黔南州毕节市黔东南州黔西南州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年贵州省各州市显性债务比较（亿元） 走遍中国——贵州·黔南州 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 贵阳市 遵义市 毕节市 黔南州 铜仁市 六盘水市黔西南州黔东南州 安顺市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 黔南州未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。2020年黔南州隐性债务规模为 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 贵阳市安顺市六盘水市遵义市黔南州铜仁市黔东南州毕节市黔西南州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年贵州省各市州负债率及债务率比较（含隐性债务口径）（%） 债务率 负债率 371.91亿元1，在贵州省各州市中排名靠后；考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为84.30%和195.34%，在贵州省各地市分别排名第6位和第8位，负债率超过欧盟60%警戒线，债务率高于国际100%警戒标准，隐性债务风险不容忽视。 （三）州内各区县差异：各地分化较大，独山县债务风险居前列 黔南州下辖各区县债务情况分化较大。债务规模方面，独山县2020年显性债务余额为 137.70亿元，居于黔南州首位；三都水族自治县和瓮安县分别位居第二位和第三位，显性债务余额分别为101.32亿元和83.97亿元。债务负担方面，独山县的债务率及负债率分别为188.84%和106.42%，居于黔南州第二位，债务风险不容忽视；三都水族自治县的债务率和负债率分别为202.11%和116.19%，居于黔南州首位；罗甸县的债务率及负债率分别为51.47%和25.88%，居于黔南州末位，债务负担相对较小。 1本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍中国——贵州·黔南州 三、黔南州城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA为主，业务以城市基础设施建设为主，行政层级以区县级为 主 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计黔南州城投公司共计5家2，与省内其他各市州相比，城投数量较少。从主体评级情况看3，黔南州城投以AA级为主，有4家城投平台，占比80.00%，其次为AA-级，有1家城投平台，占比20.00%。从业务分布看，黔南州5家城投平台均以城市基础设施建设为主要业务。从行政层级看，黔西南州共有2家地市级平台、3家区县级 AA,80.00% AA-,20.00% 20 15 10 5 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图11：黔南州城投企业数量较少（家数) 图10：黔南州城投企业级别以AA级为主 铜仁市 黔南州 黔东南州 安顺市 黔西南州 毕节市 遵义市 六盘水市 贵阳市 平台。 城市基础设施建设 5家 图13：黔南州城投业务以城市基建为主 图12：黔南州城投企业以区县级为主 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 区县级, 80.00% 地市级, 20.00% （二）城投债：存量规模省内排名靠后，2021年无新发行债券，到期高峰期集中在2022年和2024年 截至2021年末，黔南州存量城投债共计11只，债券余额共计51.59亿元，存量规模在全省排名靠后。从债券种类看，以一般企业债为主，占比66.67%；次之为私募债，占比33.33%。从债券 2数据来源：wind，根据2021年12月31日有存续期城投债券的发行主体统计。 走遍中国——贵州·黔南州 期限看，以7年期为主，占比63.64%。从收益率和交易利差看，加权平均到期收益率、交易利差分别为11.93%、959.76bp，在省内各市州中均排第二位。 图14：黔南州城投债存量规模全省排名靠后（亿元） 800 700 600 500 400 300 200 100 铜仁市 黔南州 黔东南州 毕节市 安顺市 黔西南州 六盘水市 遵义市 贵阳市 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 27.27% 5年, 图15：黔南州存量城投债以一般企业债为主图16：黔南州存量城投债以7年期为主 私募债,27.27% 3年, 一般企业债,72.73% 7年, 63.64% 9.09% 数据来源：中诚信国际区域风险数据库数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图19：黔南州存