走遍城投——安徽·芜湖：安徽省芜湖市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——安徽·芜湖 安徽省芜湖市地方政府及融资平台分析 2019年6月 201820192020 GDP（亿元）3,278.53 3,618.26 3,753.02 GDP增速（%）8.40 8.20 3.80 一般公共预算收入318.10 321.79 331.37 政府性基金收入（亿元）188.50 78.201 172.70 财政平衡率（%）70.00 64.04 68.27 债务余额（亿元）615.59 727.51 801.25 负债率18.78（不含隐性债务，%） 20.11 21.35 债务率95.78（不含隐性债务，%） 128.47 115.40 芜湖市2018-2020年经济与财政数据 （亿元） 1芜湖市人民政府2019年仅公布市本级政府性基金收入 主要结论 芜湖市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展处于全省前列，但增速有所放缓，以工业为主的第二产业对经济贡献较高，产业结构持续优化。 财政情况：财政实力较好，财政收入保持增长，自给能力较强。 市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力存在一 定差距。 芜湖市政府债务分析 显性债务：显性债务规模逐年增加、债务风险整体可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率远超警戒线。 市内各区县差异：各地分化较大，无为市债务负担位于前 列。 芜湖市城投分析 城投概况：芜湖市城投以AA级为主，占比67%；芜湖市城投涉及行业主要是城市基础设施投资建设类和园区与开发运营类，占比分别为67%和22%；城投行政级别主要为区县级。 城投债：截至2021年末，芜湖市存量城投债共计52只， 债券余额共计147.50亿元，存量规模省内第三，到期压力集中在2022年和2026年。2021年，芜湖市共发行城投债券15只，发行规模108.20亿元，在全省排名第三，发行成本处于省内中游水平。 城投财务概况：芜湖市城投总资产小幅增长，营业收入和 净利润逐年减少，盈利能力和短期偿债能力有所弱化。 城投级别调整：2021年芜湖市发债城投公司级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2021年未有违规被处罚事件 和城投非标信用事件发生。 城投转型情况：芜湖市城投转型条件较好，但是仍面临偿债能力弱化问题。 走遍城投——安徽·芜湖 一、芜湖市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速回落，产业结构持续优化 Re18](#,## 芜湖市为安徽省地级市，经济发展水平在省内处于较高水平，在全省范围内经济发展水平处于上游。2020年芜湖市实现地区生产总值3,753.02亿元，在安徽省仅次于合肥市，受疫情影响增速较2019年下降了4.4个百分点,为3.80%，经济增长速度有所回落；人均GDP为10.30万元，是全国人均水平的1.42倍。从经济发展驱动力看，投资对芜湖市经济发展驱动较大，但增速呈下降趋势。2020年芜湖市固定资产投资（不含农户）同比增速为6.20%2，较上年降幅较大。第二产业是拉动芜湖市经济发展的重要引擎，但近年来产业结构不断优化，2020年三产占比分别为4.3%、47.6%和48.1%，第三产业占比进一步提升。 图1：2000年至2020年芜湖市GDP及GDP增速 #,##0_);[Re31](#,##0)GDP（亿元）GDP增速（%）#,##0_);[Re19](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0)200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年芜湖市GDP在安徽省各地级市排名 #,##0_);[亿元0)#,##0_);[Re25](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 合肥芜湖滁州阜阳安庆马鞍山蚌埠宿州亳州六安宣城淮南淮北铜陵池州黄山 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2注：芜湖市未公布2018、2019年和2020年固定资产投资额。 走遍城投——安徽·芜湖 图3：2009年至2020年芜湖市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 固定资产投资（不含农户）总额（亿元）固定资产投资（不含农户）增速（%）固定资产投资（不含农户）占GDP比重（%） #,##0_);[Re13](#,##0)150.00#,##0_);[Re18](#,##0) 100.00 #,##0_);[Re22](#,##0) 50.00 #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0)0.00 200920102011201220132014201520162017201820192020 注：2018、2019和2020年芜湖市固定资产投资总额尚未公布数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力较好，财政收入保持增长，自给能力较强 2020年芜湖市一般公共预算收入为331.37亿元，在安徽省仅次于省会合肥市，较2019年增速上升1.80个百分点至3.00%；一般公共预算支出为485.64亿元，较上年下降3.4%。财政平衡方面，芜湖市财政平衡率为68.23%，在全省范围内处于较高水平，财政自给能力较强。 图4：2018年至2020年芜湖市财政平衡情况 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） #,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re20](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re28](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re19](#,##0) #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0)201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年芜湖市一般公共财政预算收入在安徽省内各地级市中的排名 #,##0_);亿[R元e10](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 合肥芜湖滁州阜阳马鞍山宣城蚌埠安庆宿州六安亳州淮南黄山铜陵淮北池州 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——安徽·芜湖 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力存在一定差距 芜湖市下辖5个市辖区和2个县3，各区县经济发展水平、财政实力存在一定差距。从经济发展水平看，2020年镜湖区GDP为666.61亿元，同比增长3.90%，在芜湖市位于首位；南陵县GDP为281.41亿元，在芜湖市位于末尾。财政方面，2020年鸠江区一般公共预算收入为34.36亿元,市内位于首位，财政平衡率为80.90%，财政自给能力较强；南陵县一般公共预算收入为 21.48亿元，市内位于末位，财政平衡率为53.85%，财政自给能力一般。 二、芜湖市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模较高，债务风险可控 铜陵市 阜阳市 滁州市 芜湖市 池州市 宣城市 黄山市 马鞍山市 六安市 亳州市 安庆市 淮南市 蚌埠市 宿州市 淮北市 合肥市 芜湖市债务余额呈逐年增长态势，显性债务风险较低。从债务规模看，2020年末芜湖市地方政府债务限额及债务余额分别为857.52亿元和801.25亿元，尚有56.27亿元额度未使用，余额规模在安徽省内仅次于阜阳市和合肥市。从债务水平看，2020年末芜湖市负债率及债务率分别为21.35%和115.40%，其中债务率超过国际100%警戒线标准。 图6：2018年至2020年芜湖市显性债务规模 债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速（%） #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0_);[Re10](#,##0)#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0_);[Re22](#,##0) #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0.00_);[Re30](#,##... 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年安徽省各地级市负债率及债务率比较（显性债务口径） 160%120 8040 0 负债率债务率 32020年，三ft区撤销，并入弋江区；芜湖县和繁昌县分别更名为湾沚区和繁昌区。 走遍城投——安徽·芜湖 亿元 1000 800 600 400 200 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年安徽省各地级市显性债务比较 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 合肥市 阜阳市 芜湖市 滁州市 六安市 亳州市 安庆市 宿州市 蚌埠市 宣城市 马鞍山市 铜陵市 淮南市 黄山市 池州市 淮北市 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，隐性债务风险不容忽视 600 500 400 300 200 100 0 债务率（含隐性债务） 负债率（含隐性债务） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年安徽各地市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 芜湖市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务4较为突出。2020年末芜湖市隐性债务规模为722.94亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为40.61%和219.53%，其中债务率远超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 % 马鞍山市 铜陵市 淮北市 阜阳市 淮南市 亳州市 宣城市 滁州市 芜湖市 宿州市 蚌埠市 六安市 安庆市 黄山市 池州市 合肥市 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，无为市债务负担位于前列 芜湖市下辖各区县债务情况分化较大，其中无为市债务负担较大，2020年末该县级市地方政府债务余额为79.24亿元，负债率及债务率分别为15.50%和100.03%，其中债务率超过国际100%警戒线标准。 三、芜湖市城投企业情况 4部分地级市隐性债务规模无法统计。 走遍城投——安徽·芜湖 （一）城投概况：城投级别以AA为主，区县级城投占比接近七成 马鞍山市 滁州市 合肥市 芜湖市 宣城市 安庆市 宿州市 阜阳市 淮南市 蚌埠市 亳州市 铜陵市 池州市 六安市 淮市 黄山市 北 截至2020年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计芜湖市城投公司共计9家5。从主体评级情况看，芜湖市城投以AA级为主，占比67%，其次为AA+级，占比33%；从业务分布看，芜湖市城投涉及行业主要为城市基础设施投资建设类（67%）、园区与开发运营类（22%）、土地整理与棚改类（11%）。从行政层级看，芜湖市市级城投3家，区县级城投6家。 图10：芜湖市城投级别以A