金融期货衍生品日报

金融期货衍生品日报 2022年09月08日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品日报 一、财经要闻 1.根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明。 2.央行副行长范一飞：数字人民币作为央行向人民群众提供的公共服务，要体现人民性，要从信息交互、业务流程、技术规范等维度，推动数字人民币标准化建设。 3.乘联会：8月乘用车市场零售达到187.1万辆，同比增长28.9%，是以往10年的最高增速。 4.国家卫健委：9月7日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 241例，含20例由无症状感染者转为确诊病例；新增本土无症状感染者1093例。 5.数据显示，北向资金交投意愿明显下降，全天买卖总额不足800亿元，创完整交易时段下近一个半月新低；日内小幅净卖出0.87亿元，已连续6日净卖出；沪、深股通出现明显分化，沪股通净买入19.4亿元，深股通则净卖出20.26亿元。 6.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 7.美联储副主席布雷纳德：美联储的政策利率需要进一步提高。“一段时间内”可能需要维持限制性货币政策。需要“通胀数据在几个月内维持较低水平”，才能确信通胀率正在降至2%。提高政策利率，缩减资产负债表，应该有助于使需求与供给保持一致。在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更加双向。 二、投资逻辑 股指期货：今日A股市场震荡走跌，股指全线收跌。截至收盘，沪指跌0.33%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.86%。盘面上，贵金属、旅游酒店、航空机场以及物流行业板块领涨两市；燃气、电机、采掘以及电池行业板块跌幅较大。沪深两市今日成交额7883亿，较 上个交易日缩量836亿，成交金额再度跌破8000亿。 8月国内经济走弱，制造业仍处于收缩区间，出口增速回落，对市场风险偏好形成压制。最新公布数据显示，8月，国内制造业有所恢复，但在疫情反复以及罕见高温干旱等极端天气影响下，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，仍低于临界点。与此同时，在全球经济减速背景下，海外对中国出口商品的需求或有所降温，按美元计价，8月出口3149.2亿美元，同比增长7.1%，低于市场预期值12.8%。 三、数据图表呈现 国务院常务会议部署实施稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展的基础。具体接续政策包括将增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，对一批行政事业性收费缓缴一个季度等。 总体看宏观面上国内经济仍然有一定压力，但目前市场估值总体合理，下行空间有限，估计市场以震荡为主。操作上下探企稳时逢低做多中证500股指和中证1000股指期货。沪深300股指期货当月合约参考支撑位3900，阻力位4300；中证500股指期货当月合约参考支撑位6000，阻力位6500；上证50支撑位2600，阻力位2850；中证1000支撑位6500，阻力位7100。 国债期货：今日国债期货多数小幅下跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌 0.04%，2年期主力合约接近持平。现券方面，银行间主要利率债收益率多数小幅上行不足 1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.1589%，+4.35bp；DR007加权利率1.4538%，+0.10bp。 今日银行间市场资金面延续小幅收敛的趋势，主要期限回购利率窄幅上行。随着近期全国范围内新冠疫情感染病例的下降，以及部分省会城市“保交楼”政策力度的加强，市场做多情绪有多回落，今日期债低开后窄幅波动。期债收盘后，无疫情地区需常态化核检，中秋国庆乘飞机高铁需48小时核酸的消息流出，防控措施趋严小幅抬升市场避险情绪，现券收益率略有回落。 短期来看，国内局部疫情扰动，地产行业修复偏慢，海外政策收紧的情况下，出口高增的持续性也存疑，经济复苏仍面临一定内、外部的挑战；与此同时，当前市场资金面依旧相对宽松，央行官员也继续表态将维持流动性处于合理充裕，经济基本面和市场资金面均对债市而言较为友好。不过，值得注意的是，“金九银十”的传统消费、投资需求旺季到来，且临近重要会议，经济维稳措施的执行力度大概率也将有所提高，各项经济数据边际上可能将有所改善；加之当前国债收益率水平处于历史同期低位，市场对利空消息较为敏感，止盈压力的上升或也抑制收益率持续下行的空间。 交易策略：股指期货，逢低做多中证500、中证1000股指期货；国债期货，暂观望 风险因素：疫情出现反复，海外政策收紧超预期，地缘政治因素，通胀超预期 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：持仓成交比 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期 图13：两年期国债期货成交与持仓量图14：五年期国债期货成交与持仓量 图15：十年期国债期货成交与持仓量图16：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图17：五年期国债期货合约间价差图18：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图19：存款类机构质押式回购加权利率图20：存款类机构质押式回购成交量 图21：同业存单发行利率图22：国股银票转贴现利率曲线 数据来源：Wind、银河期货 图23：国债到期收益率（中债）图24：国债期限利差（中债） 数据来源：Wind、银河期货 图25：美国10年期国债收益率图26：美国10年期国债实际收益率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799