电气设备：8月欧洲销量点评：短期承压，静待季末复苏

证券研究报告|行业点评 电气设备 2022年09月07日 电气设备 8月欧洲销量点评：短期承 压，静待季末复苏 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 % 2021/72021/102022/12022/42022/7 100% 50% 0 -50% 电力设备及新能源沪深300 相关研究 1.《风电政策面持续支持，长期稳中向好》，2022.9.5 2.《晶盛机电（300316.SZ）：在手订单持续增长，第五代单晶炉有望推动下游升级换代》，2022.9.1 3.《南网科技（688248.SH）：业绩高增，积极构建新型电力系统建设》，2022.8.31 4.《江苏雷利（300660.SZ）：家电微特电机龙头，拥抱高景气赛道迎估值重塑》，2022.8.31 2022年8月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计6.7万台，同比下降0.7%，环比下降8.9%，渗透率达到20.3%为应对这一衰退迹象，大部分新能源市场延续或扩大补贴政策，静待后续增长复 苏。 英国：取消PICG政策，电动车补贴计划正式结束。8月新能源车销量为1.4万辆，同比上升11.7%，环比下降31.5%，渗透率20.2%，同比上升1.9个百分点。英国政府取消PICG政策，意味着电动车补贴计划正式结束。 法国：拟出台租赁补贴计划，渗透率有望继续增长。8月新能源车销量为1.9万辆，同比上升12.1%，环比下降3.3%，渗透率21.9%，同比上升2.3个百分点。法国拟出台一项电动汽车租赁补贴计划，该补贴政策将使电动车的月租金低至100 欧元（约685元人民币），低于许多传统燃油车用户在汽油上的花销。 挪威：提供减税和针对电动汽车充电基础设施的大量公共投资。8月新能源车销量为1.1万辆，同比下降26.1%，环比上升77.1%，渗透率86.1%，同比下降1.6个百分点。 意大利：政府向二氧化碳排放量在21-60克/公里之间的混合动力车和电动汽车提供补贴。8月新能源车销量为0.5万辆，同比下降22.0%，环比下降42.6%，渗透率7.0%，同比下降2.9个百分点。 瑞典：为在2045年之前实现碳中和目标，瑞典政府对新能源汽车销售实行了一系列激励措施。8月新能源车销量为0.9万辆，同比上升1.3%，环比上升6.1%，渗透率45.9%，同比下降1.2个百分点。 西班牙：推行MOVESⅢ计划，为购买电动汽车分配补贴。8月新能源车销量为 0.4万辆，同比上升4.5%，环比下降26.8%，渗透率8.0%，同比下降0.4个百分 点。 芬兰：新能源补贴政策持续生效。8月新能源车销量为0.3万辆，同比上升29.8%，环比上升44.5%，渗透率40.5%，同比上升12.4个百分点。 5《. 浩洋股份（300833.SZ）：2022年 葡萄牙：新能源车享受减税优惠。公司的纯电动汽车免征企业所得税，插电式混合 中报点评-业绩高增，扩展加速》， 2022.8.25 动力汽车享受降低的企业所得税。8月新能源车销量为0.2万辆，同比上升9.6%， 环比下降13.7%，渗透率18.8%，同比上升2.0个百分点。 投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 风险提示：行业竞争加剧；疫情反复；原材料价格波动；全球新能源汽车产业政策不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.欧洲八国8月新能源车销量6.7万辆，渗透率20.3%4 1.1.英国：取消PICG政策，电动车补贴计划正式结束5 1.2.法国：拟出台租赁补贴计划，渗透率有望继续增长5 1.3.挪威：8月新能源车销量1.1万辆，渗透率86.1%6 1.4.意大利：8月新能源车销量0.5万辆，保持新能源车补贴不变6 1.5.瑞典：8月新能源车销量0.9万辆，渗透率45.9%7 1.6.西班牙：8月销量0.4万辆，新能源补贴政策不变7 1.7.芬兰：8月新能源车销量0.3万辆，渗透率40.5%8 1.8.葡萄牙：8月新能源车销量0.2万辆，渗透率18.8%9 2.投资建议9 3.风险提示9 图表目录 图1：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量(辆)4 图2：英国新能源车（含HEV）月度渗透率5 图3：英国新能源车（含HEV）月度销量（辆）5 图4：法国新能源车（含HEV）月度渗透率5 图5：法国新能源车（含HEV）月度销量（辆）5 图6：挪威新能源车（含HEV）月度渗透率6 图7：挪威新能源车（含HEV）月度销量（辆）6 图8：意大利新能源车（含HEV）月度渗透率7 图9：意大利新能源车（含HEV）月度销量（辆）7 图10：瑞典新能源车（含HEV）月度渗透率7 图11：瑞典新能源车（含HEV）月度销量（辆）7 图12：西班牙新能源车（含HEV）月度渗透率8 图13：西班牙新能源车（含HEV）月度销量（辆）8 图14：芬兰新能源车（含HEV）月度渗透率8 图15：芬兰新能源车（含HEV）月度销量（辆）8 图16：葡萄牙新能源车（不含HEV）月度渗透率9 图17：葡萄牙新能源车（不含HEV）月度销量（辆）9 表1：欧盟各国电动汽车的税收优惠和购买激励4 1.欧洲八国8月新能源车销量6.7万辆，渗透率20.3% 8月欧洲八国新能源车销量6.7万辆，同比下降0.7%，环比下降8.9%。2022年8月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计6.7万台，同比下降0.7%，环比下降8.9%，渗透率达到20.3%。 图1：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量(辆) 2020销量2021销量2022销量2022年月度同比 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：SMMT，CCFA，ANFIA，ANFAC，UNRAE，BILSweden，FICAS，Autoinfoma，德邦研究所 2022年欧洲绝大多数国家有电动汽车的税收优惠和购买激励，21个欧盟成员国对购买电动汽车实行激励。 表1：欧盟各国电动汽车的税收优惠和购买激励 国家 收购的税务优 惠 所有权 税务优惠 公司汽车 税收优惠 激励 捷克共和国 ✔ ✔ ✔ ✔ 爱沙尼亚 ⭕ ⭕ ⭕ ⭕ 法国 ✔ ⭕ ✔ ✔ ⭕ ⭕ ✔ ✔ ⭕ ⭕ ✔ ⭕ ✔ ✔ ✔ ✔ ✔ 塞浦路斯 ✔ ✔ 奥地利✔✔✔✔ 比利时 ✔ ✔ ✔ ✔ 克罗地亚 ✔ ✔ ⭕ ✔ 保加利亚 ⭕ ✔ ⭕ ⭕ 丹麦 芬兰 希腊 ✔ ✔ ✔ ✔ 爱尔兰 ✔ ✔ ✔ ✔ 拉脱维亚 ✔ ✔ ✔ ⭕ 卢森堡 ✔ ✔ ✔ ✔ 荷兰 ✔ ✔ ✔ ✔ 葡萄牙 ✔ ✔ ✔ ✔ 匈牙利 ✔ ✔ ✔ ✔ 意大利 ⭕ ✔ ⭕ ✔ 立陶宛 ✔ ⭕ ✔ ✔ 马耳他 ✔ ✔ ⭕ ⭕ 波兰 ✔ ✔ ⭕ ✔ 德国 ⭕ 罗马尼亚⭕ ✔ ⭕ ✔ 斯洛伐克✔ ✔ ⭕ ⭕ 斯洛文尼亚✔ ⭕ ⭕ ✔ 西班牙✔ ✔ ✔ ✔ 瑞典⭕ ✔ ✔ ✔ 资料来源：ACEA，德邦研究所 注：“✔”表示有该优惠或激励，“⭕”表示没有该优惠或激励 1.1.英国：取消PICG政策，电动车补贴计划正式结束 8月新能源车销量1.4万辆，渗透率20.2%。根据SMMT数据，8月英国乘用车注册量为6.9万辆，同比上升1.2%，环比下降38.6%，新能源车销量为1.4万辆，同比上升11.7%，环比下降31.5%，渗透率20.2%，同比上升1.9个百分点。其中，EV销量10,006辆，同比上升35.4%，环比下降27.1%，渗透率14.5%，同比上升 3.7个百分点。PHEV销量3,884辆，同比下降23.1%，环比下降40.5%，渗透率5.6%，同比下降1.8个百分点。 图2：英国新能源车（含HEV）月度渗透率图3：英国新能源车（含HEV）月度销量（辆） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 50.0% 纯电 插混 混合动力 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 0.0% 纯电插混混合动力 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 资料来源：SMMT，德邦研究所资料来源：SMMT，德邦研究所 英国政府取消PICG政策，电动车补贴计划正式结束。6月14日，英国政府取消了对电动汽车补贴（PICG）的政策。该决定的生效意味着英国自2011年开始实行的电动汽车补贴计划正式结束。预示英国政府或将资源转移到充电基础设施和支持其他道路车辆的电气化转型上。这将使英国成为唯一一个在新能源车销量暴跌 的情况下，没有任何电动汽车激励措施的欧洲主要市场。 1.2.法国：拟出台租赁补贴计划，渗透率有望继续增长 8月新能源车销量1.9万辆，渗透率21.9%。根据CCFA数据，8月法国乘用车注册量为8.8万辆，同比上升0.4%，环比下降17.8%，新能源车销量为1.9万辆，同比上升12.1%，环比下降3.3%，渗透率21.9%，同比上升2.3个百分点。其中，EV销量12,326辆，同比上升26.1%，环比下降3.8%，渗透率14.0%，同比上升2.8 个百分点。PHEV销量6,976辆，同比下降6.3%，环比下降2.4%，渗透率7.9%，同比下降0.6个百分点。 图4：法国新能源车（含HEV）月度渗透率图5：法国新能源车（含HEV）月度销量（辆） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 纯电插混混合动力 100,000 纯电插混混合动力 80,000 60,000 40,000 20,000 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-0