油脂油料日报：油脂震荡，花生上涨

期货研究报告|油脂油料日报2022-09-07 油脂震荡，花生上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8054元/吨，较前日下跌10元，跌幅0.12%；豆 油2301合约9558元/吨，较前日上涨38元，涨幅0.39%；菜油2301合约10732元/吨， 较前日上涨21元，涨幅0.19%。现货方面，广东地区棕榈油8534元，较前日下跌102元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+480，较前日下跌92；天津地区一级豆油现货价格10532元/吨，较前日持平，现货基差Y01+974，较前日下跌38。江苏地区四级菜油现货价格12730元/吨，前日上涨42元，现货基差OI01+1998，较前日上涨21。 8月三大油脂市场大幅震荡走弱，月初印尼豁免棕榈油�口关税等政策的影响下，棕榈油延续跌势，但月中GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万吨，棕榈油�口量升至233万吨，同时MPOB数据马来西亚7月棕榈油产量为1573560吨，环比增长1.84%；棕榈油�口为1321870吨，环比增长10.72%；棕榈油进口为130615吨，环比增长120.65%；棕榈油库存量为1772794吨，环比增长7.71%，虽然有所增加，但是不及市场预期，为棕榈油提供了一定支撑，三大油脂价格在马棕价格带领下�现反弹，月底宏观因素频发，大宗商品普遍下跌，油脂承压回调。后市来看，虽然印尼�口税降低导致�口供应增加，以及东南亚地区季节性的产量上升，为市场带来一定的利空因素，但印尼降库始终不及预期，马棕产量也步入瓶颈，而且国内三大油脂库存均创历史新低，且价格处于低位，补库需求延续，为市场带来一定支撑，同时极端气候影响下全美大豆产量减产担忧也为豆油提供了充足的安全边际，因此三大油脂市场后续仍以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5763元/吨，较前日下跌11元，跌幅0.19%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A11+369，较前日上涨11；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，较前日持平，现货基差A11+347，较 前日上涨11；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A11+430，较前日上涨11。 8月国内大豆盘面维持震荡，在宏观因素的影响下开市走高，但随后国内拍卖成交有限，带动价格有所回调。现货方面价格也基本同频震荡。8月新作大豆陆续上市，但数量有限，质量参差不齐，价格随质量而变化，但总体交易量不高，后市来看，现货需求随大中小学校开学会逐步增加，但新作大豆供应也会逐步增多，因此整体处于平衡状态，将延续震荡格局，但也要持续关注东北产区天气因素。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约10242吨，较前日上涨566元，涨幅5.85%。现货方面，辽宁地区现货价格9376元/吨，较前日上涨47，现货基差PK10-866，较前日下跌519，河北地区现货价格9800元/吨，较前日上涨100，现货基差PK10-442，较前日下跌466，河南地区现货价格9582元/吨，较前日上涨211，现货基差PK10-660，较前日下跌355，山东地区现货价格9130元/吨，较前日上涨22，现货基差PK10-1112，较前日下跌544。 8月花生盘面价格高开低走，总体以震荡为主。现货方面，月初在供应端新作花生陆续上市的阶段，需求端大幅走高，带动花生价格走强，但随着新作供应持续发力，需求增速逐步放缓，花生价格震荡走弱。后市来看，花生在极端天气、种植意愿低迷，病虫害等多重因素的影响下减产已成大概率事件，幅度据预测至少为10%，因此基本面在需求端一定的情况下，后期供应端将偏少，供求关系紧张，日后交易逐步回归基本面时，价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、巴西马托格罗索州农业经济厅(IMEA)公布的月报显示，该州2022/23年度大豆种植面积预期为1181.06万公顷，维持此前预期不变，较上年预测的1147.57万公顷增加 2.92%；单产预期为58.58袋/公顷，维持此前预期不变，较上年预测的59.33袋/公 项减少1.26%；产量预期为4151.37万吨，维持此前预期不变，较上年预测的4085.29 万吨增加1.62%。 2、战略谷物公司周一发布月报，将2022/23年度欧盟27国的大豆产量预期下调到249万吨，比8月份的预测值278万吨下调29万吨或10.4%。如果新的产量预测成为现实，将会比2021/22年度的269万吨减少7.3%。本月战略谷物公司维持大豆种植面积为106万公顷不变，比上年提高11.2%。单产预计为每公顷2.35吨，低于上月预 测的2.63吨/公顷，比上年的2.81吨/公顷低了16.6%。 3、咨询机构Celeres称，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨，比上年的产量1.255亿吨增长22%。Celeres预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨， 比2022年预期的4870万吨高�2.6%。2021年巴西的大豆压榨为4750万吨。 4、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-5日棕榈油�口量为249102吨，较 8月同期�口的211530吨增加17.76%。 5、据金十期货，印尼1-9月棕榈油产量为3199万吨。 6、9月6日，美湾大豆（10月船期）C&F价格661美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（10月船期）C&F价格663美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆 （9月船期）C&F价格668美元/吨，与上个交易日相比持平。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）380美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（10月船期）385美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（9月船期）400美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 7、【农作物天气】美国大豆主产州未来6-10日56%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。美国玉米主产州未来6-10日72.22%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com