油脂油料日报：三大油脂上涨，花生大豆震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-23 三大油脂上涨，花生大豆震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8526元/吨，较前日上涨256元，涨幅3.09%；豆油2301合约9746元/吨，较前日上涨200元，涨幅2.09%；菜油2301合约11005元/吨，较前日上涨128元，涨幅1.18%。现货方面，广东地区棕榈油9981元，较前日下跌110元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+1455，较前日下跌366；天津地区一级豆 油现货价格10650元/吨，较前日上涨118元，现货基差Y01+904，较前日下跌82。江 苏地区四级菜油现货价格12876元/吨，前日上涨245元，现货基差OI01+1871，较前日上涨117。 上周油脂期货盘面受国内买船到港增加以及产量影响震荡走弱。后市来看，马来西亚棕榈油8月1-15日�口量减少，产量增加，形成一定的累库预期，印尼在�口加速计划的影响下棕榈油�口持续释放，且前期运力问题有所缓和，因此对价格形成一定的压力。但是马来西亚棕榈油产量虽然有所增加，但同比仍处于历史低位，因此累库幅度不会太大，同时全球持续高温，加剧了欧美各国其他商品运输需求，对于运力也构成一定的挤兑风险，最后国内三大油脂库存仍处于历史低位，而且价格也较低，后续的补库操作将会拉动油脂的需求，为油脂市场提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约6065元/吨，较前日上涨18元，涨幅0.29%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+68，较前日下跌18；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+85，较前日下跌18；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+128，较前日下跌18。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，现货价格基本稳定，但大豆持续拍卖对供应端形成 一定冲击，整体走货不畅，东北大豆基本维持价格稳定，主要由于质量较优；安徽、河南以及山东地区价格受余粮有限影响也较为稳定。后市来看，湖北新作大豆上市虽然逐步增多，但受之前天气情况影响质量明显下降，优质豆产量也有所下调，因此价格较为坚挺，东北前期的降水和近期天气变化对新作将有一定影响，但需求没有明显变化的情况下，还是以震荡为主，但应持续关注后期天气对产量的影响。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9344吨，较前日上涨40元，涨幅0.43%。现货方面，辽宁地区现货价格9444元/吨，较前日下跌12元，现货基差PK10+100，较前日下跌52，河北地区现货价格9600元/吨，较前日持平，现货基差PK10+256，较前日下跌40，河南地区现货价格9379元/吨，较前日上涨53元，现货基差PK10+35，较前日上涨 13，山东地区现货价格9064元/吨，较前日持平，现货基差PK10-280，较前日下跌40。 上周国内花生市场价格平稳。随着新作花生逐步上市，旧作花生价格�现一定松动，但市场需求依然清淡，采购有限，整体维持平衡。后市新作花生，山东和河南产区新作已开始上市，整体来看优质优价，参差不齐，但持货商仍以处理库存为主。受压榨利润影响，下游需求端积极性不高，部分油厂处于停机状态。值得注意的是受天气影响，新作花生依据调研总体还是维持22.7%的减产幅度，但最终产量还未确定，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、欧盟数据显示，2022年7月1日至8月14日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟 27国的进口大豆156.5万吨，上年同期177.1万吨；进口油菜籽71.9万吨，上年同 期43.6万吨；进口豆粕167.4万吨，上年同期198.4万吨；进口葵花籽油19.2万吨， 上年同期18.9万吨；进口棕榈油44.5万吨，上年同期72.3万吨。 2、ITS：马来西亚8月1-20日棕榈油�口量为728165吨，较7月同期�口的667509吨增加9.09%。AmSpec：预计马来西亚8月1-20日棕榈油�口为622180吨，7月同期为646853吨，环比下滑3.8%。 3、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年8月1—20日马来西亚棕榈油单产增加7.96%，�油率减少0.57%，产量增加4.96%。 4、PPLondonSumatraIndonesia(LSIP)公司公布，截至2022年6月30日的6个月综合财务报告。根据日前的公开信息，2022年上半年，PPLondonSumatraIndonesia公司的棕榈鲜果串(TBS)产量同比下降18%，为50万5000吨，这情况主要是受到恶劣气候和棕榈重新植株的影响。2022年上半年，ppLondonSumatraIndonesia公司的棕榈毛油(CPO)总产量同比缩减23%为12万7000吨。根据该公司记载，2022年Q2，主棕榈园的棕榈鲜果串和棕榈毛油环比今年Q1分别提高24%和42%。 5、咨询机构Soybean&CornAdvisor发布报告称，2022年美国大豆单产预估保持在50.5 蒲式耳/英亩不变，对未来的预期为中性或偏低。 6、8月22日，美湾大豆（10月船期）C&F价格647美元/吨，与上个交易日相比下调 1美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格661美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格666美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）3356美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调4美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）395美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调10美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）408美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳。 7、【农作物天气】美国大豆主产州未来6-10日78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，83%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。美国玉米主产州未来6-10日83%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，83%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com