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油脂油料周报:油脂震荡上涨,大豆花生平稳

2022-08-14华泰期货向***
油脂油料周报:油脂震荡上涨,大豆花生平稳

期货研究报告|油脂油料周报2022-08-15 油脂震荡上涨,大豆花生平稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 油脂观点 ■市场分析 上周油脂期货盘面震荡上行,总体受买船运力到港不足以及国内库存不足影响。后市来看,印尼在减少甚至豁免�口关税等�口加速计划的影响下,�口提振,据(GAPKI)数据,印尼6月棕榈油库存降至668万吨,棕榈油产量升至362万吨,棕榈油�口量升至233万吨。同时MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油产量为157.4万吨,环比增长1.84%;棕榈油�口为132.2万吨,环比增长10.72%;且SPPOMA数据显示,2022年 8月1—10日马来西亚棕榈油单产增加15.42%,产量增加12.63%,因此会对油脂价格产生一定压力。但马来西亚进口棕榈油进口为130615吨,环比增长120.65%,据析来自印度转运,因此�口数额相对增长有限,且马棕产量虽有提升,但总体还是处于较低水平,因此马棕很难有大幅累库的预期。同时国内油脂库存处于低位,虽然买船较多,但航运运力紧张,到港时间延期严重,因此较为紧俏,对其他油脂也产生一定的需求,总体为市场提供了一定的支撑。后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 上周国内大豆期货盘面以震荡为主,较为稳定,现货在前期盘面上涨后,市场信心提振,东北区域价格略微上涨,南方价格较为分化,湖北新作大豆上市增加,导致价格松动,安徽、河南基本稳定。后市虽然旧作大豆已接近尾声,但新作已逐步开始上市,中储粮的拍卖也增加市场供应,因此供应逐步增加,但优质大豆总体还是偏少。需求端来看,8-9月预期需求端会有一定补货操作,因此总体还是以震荡为主,随着新作的生长,天气逐渐成为大豆产量关注的焦点,尤其安徽近期高温持续,对产量会带来一定风险,因此天气因素的炒作也会成为后期的主要影响因素。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 上周国内花生市场平稳,价格波动较小。随着新作花生上市日期临近,持货商�货意愿增强,但市场需求依然清淡,成交不足。后市新作花生受天气影响,上市时间存在一定的延期风险,花生总体产量依据调研还是维持22.7%的降幅,近期市场已在交易减产预期,但最终产量还未确定,影响有限,因此随着新作花生的逐步上市,如需求端没有明显变化的情况下,后期回归供需基本面,新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 油脂市场分析4 大豆市场分析5 花生市场分析6 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%7 图2:全球菜籽库销比丨单位:%7 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨7 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷7 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位:万吨7 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨7 图7:豆油库存丨单位:万吨8 图8:棕榈油库存丨单位:万吨8 图9:菜油库存丨单位:万吨8 图10:三大油脂库存丨单位:万吨8 油脂市场分析 ■价格行情 期货方面,上周收盘棕榈油2209合约8830元/吨,环比上涨698元,涨幅8.58%;上周收盘豆油2209合约10154元/吨,环比上涨496元,涨幅5.14%;上周收盘菜油2209合约12407元/吨,环比上涨608元,涨幅5.15%。现货方面,广东地区棕榈油现货10633元/吨,较上周上涨776元,现货基差P09+1803,较上周上涨371;天津地区一级豆油现货价格10728元/吨,较上周上涨388元,现货基差Y09+574,较上周下跌108;江苏地区四级菜油现货价格13507元/吨,较上周上涨669元,现货基差OI09+1100,较上周上涨61。 ■棕榈油供需 供应方面,海关数据显示2022年6月棕榈油进口总量为7.44万吨,环比下降30.53%, 同比减少79.84%。其中,自马来西亚进口31214.90吨,环比减少44.61%,同比减少51.81%。同期,自印尼进口43010.44吨,环比减少15.15%,同比下降85.86%。需求方面,据Mysteel农产品统计数据显示,上周全国重点油厂棕榈油成交量20100吨,环比增加7700吨。库存方面,截止8月5日全国重点地区棕榈油商业库存22.01万吨,环比 减少0.98万吨。 ■豆油供需 供应方面,海关总署公布数据显示,中国7月大豆进口788.3万吨,6月为825.0万吨, 环比减少36.7万吨,降幅4.45%;截止8月5日全国油厂大豆压榨为165.87万吨,环比减少8.44万吨,降幅4.84%,开机率57.65%;上周全国主要油厂豆油产量达到32.34万吨,环比减少1.55万吨,降幅4.79%。需求方面,上周国内市场豆油散油成交总量约为 14.10万吨,环比增加8.49吨。截止8月5日国内油厂豆油商业库存86.48万吨,环比减少2.51万吨。 ■菜油供需 供应方面,据Mysteel农产品统计数据显示,上周沿海油厂菜籽压榨量为4.99万吨,环比增加2.99万吨;上周沿海油厂菜油产量为2.00万吨,环比增加1.20万吨。需求方面, 截止8月5日沿海油厂菜油提货量为1.38万吨,环比增加0.48万吨。库存方面,截止 上周全国进口菜籽库存17.01万吨,环比减少4.99万吨;上周沿海油厂菜油库存1.17万 吨,环比增加0.62万吨。 ■后市展望 上周油脂期货盘面震荡上行,总体受买船运力到港不足以及国内库存不足影响。后市来 看,印尼在减少甚至豁免�口关税等�口加速计划的影响下,�口提振,据(GAPKI)数据,印尼6月棕榈油库存降至668万吨,棕榈油产量升至362万吨,棕榈油�口量升 至233万吨。同时MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油产量为157.4万吨,环比增长1.84%;棕榈油�口为132.2万吨,环比增长10.72%;且SPPOMA数据显示,2022年8月1—10日马来西亚棕榈油单产增加15.42%,产量增加12.63%,因此会对油脂价格产生一定压力。但马来西亚进口棕榈油进口为130615吨,环比增长120.65%,据析来自印度转运,因此�口数额相对增长有限,且马棕产量虽有提升,但总体还是处于较低水平,因此马棕很难有大幅累库的预期。同时国内油脂库存处于低位,虽然买船较多,但航运运力紧张,到港时间延期严重,因此较为紧俏,对其他油脂也产生一定的需求,总体为市场提供了一定的支撑。后续仍将以震荡为主。 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面,上周收盘豆一2209合约6222元/吨,环比上涨28元,涨幅0.45%。现货方面,黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨,环比持平,现货基差A09-90,环比下跌28;吉林地区食用豆现货价格6150元/吨,环比持平,现货基差A09-72,环比下跌28;内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨,环比持平,现货基差A09-29,环比下跌28。 ■大豆供需 供应方面,据Mysteel农产品统计数据显示,目前基层余量已较为有限,东北产区余量 0.5成左右山东余量0.3成,河南余量1成左右,安徽余货量1成左右。需求方面,受新冠疫情影响,部分地区物流不畅,以及整个8月份天气炎热,豆制品企业拿货量较为有限,但学校开学在即,或有一些备货,整体需求不足。 ■后市展望 上周国内大豆期货盘面以震荡为主,较为稳定,现货在前期盘面上涨后,市场信心提振,东北区域价格略微上涨,南方价格较为分化,湖北新作大豆上市增加,导致价格松动,安徽、河南基本稳定。后市虽然旧作大豆已接近尾声,但新作已逐步开始上市,中储粮的拍卖也增加市场供应,因此供应逐步增加,但优质大豆总体还是偏少。需求端来看,8-9月预期需求端会有一定补货操作,因此总体还是以震荡为主,随着新作的生长,天气逐渐成为大豆产量关注的焦点,尤其安徽近期高温持续,对产量会带来一定风险,因此天气因素的炒作也会成为后期的主要影响因素。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面,昨日收盘花生2210合约9776元/吨,环比上涨84元,涨幅0.87%。现货方面,山东地区花生现货无报价,现货基差无报价;河南地区花生现货无报价,现货基差无报价;河北地区花生现货无报价,现货基差无报价。 ■花生供需 供应方面,据Mysteel农产品统计数据显示,本周产区余量依然基本见底,市场流通还是以冷库货源为主,油厂到货量有限,部分厂家持续签收进口米订单。需求方面,本周油厂到货量为2300吨,与上周相比增加200吨,多以进口米订单为主,产区成交价格 稳定。但市场成交有限,市场主要持观望情绪。库存方面,调研显示,截止到8月5日 国内花生油样本企业厂家花生库存统计38555吨,与上周相比减少2350吨。 ■后市展望 上周国内花生市场平稳,价格波动较小。随着新作花生上市日期临近,持货商�货意愿增强,但市场需求依然清淡,成交不足。后市新作花生受天气影响,上市时间存在一定的延期风险,花生总体产量依据调研还是维持22.7%的降幅,近期市场已在交易减产预期,但最终产量还未确定,影响有限,因此随着新作花生的逐步上市,如需求端没有明显变化的情况下,后期回归供需基本面,新作上市价格会较往年走强。 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位:万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位:万吨图8:棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位:万吨图10:三大油脂库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声