玉米&淀粉周报：玉米坚挺 淀粉疲弱

20220903玉米&淀粉周报：玉米坚挺淀粉疲弱 南华期货咨询服务部边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 本周总结 上游下游 供应库存 进口玉米基差美玉米 河北春玉米陆续上市，价格相比去年上涨200元/吨，质量较 空 好，饲料企业采购积极。河南春玉米长势较好，9月中旬开秤， 10月初集中上市，预计开秤价上涨100元/吨。东北玉米价格 稳定，当地贸易商看涨形态强，比较惜售。 北方四港库存季节性回落至297.4万吨，广东内贸库存季节性 下降至54.4万吨，仍处于历史偏高水平，外贸库存反季节上升多 至32.9万吨，处于历史略微偏高水平。 多 7月进口玉米154万吨，同比减少132万吨，环比减少67万吨，呈现季节性回落走势，今年进口整体低于去年，但远高于历史往年同期。美玉米周度进口数据更新出错，暂时还没有恢复。 本周期现基差表现平稳，主力合约基差维持在-50左右。中 多 美玉米产区遭遇连续高温少雨天气，优良率下跌，偏离历史 区间下沿。 玉米走势偏强，淀粉走势偏弱 饲料养殖淀粉 酒精淀粉期现其他因素 本周生猪出栏均价持续回升，环比上涨5.88%，主要因月末出栏 放缓，市场短期供应偏紧。多 本周玉米淀粉开机率小幅回升至47.43%，加工总量较上周增加 3.38万吨，淀粉产量较上周增加2.03万吨。吉林加工利润为-125元空 /吨，较上周升13元，山东利润-58元/吨，较上周降低17元/吨。 酒精利润依旧不佳，上周亏损扩大后重新缩小。空 呈现近弱远强格局，基差近期表现羸弱。空 乌克兰22/23年度至今谷物出口同比减少54.5%至416万吨；法国玉 米优良率为45%，为10年同期最低水平；预计欧盟22/23年度进口多 量1900-2100万吨，远高于21/22年度的1600万吨。 ①欧美玉米减产预期支撑价格。受干旱影响，美玉米优良率持续下滑，欧盟及乌克兰玉米产量同样下降，对玉米形成强支撑，但国内玉米主产区风调雨顺。 观点②国内消费不佳抑制淀粉价格。当前加工厂玉米库存偏低，但淀粉库存水平偏高，且利润持续倒挂，消费下滑对淀粉价格造成压力。 总结：供需双减的情况下，玉米与淀粉价格出现分化，玉米价格依托美玉米及欧洲玉米减产预期以及饲料消费提振，走势明显强于淀粉，而深加工方面，淀 粉消费不佳导致淀粉价格弱势，加工利润持续为负。 策略回调做多玉米，多玉米空淀粉继续持有。技术分析郑糖周线受120日均线关键支撑，日线形成空头排列。原糖存在17.33美分前低 支撑，但仍处于空头排列，短期有向上回归30日均线的需要。 风险新粮上市压制玉米价格。 玉米&淀粉周度统计 期货数据 合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 现货数据 价格 涨跌 基差 变化 玉米C C01 2790 31 1.12% 主力合约 锦州港 2720 20 -39 -51 C05 2839 31 1.10% 蛇口港 2860 50 101 -81 C09 2717 -34 -1.24% 四平 2660 0 -99 -31 玉米主力 2790 31 1.11% 潍坊 2780 50 21 -81 淀粉CS CS01 3136 46 1.49% 黑龙江 2860 -20 -174 -49 CS05 3210 42 1.33% 吉林 3000 0 -34 -29 CS09 3020 34 1.14% 河北 3120 30 86 1 淀粉主力 3034 29 0.96% CS2211 山东 3050 40 16 -69 CBOT玉米 玉米主力 664.25 -0.75 -0.11% ZC2212 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -49 0 玉米现货 锦州港-蛇口港 -140 -30 05-09 122 65 ★ 锦州港-四平 60 20 09-01 -73 -58 锦州港-潍坊 -60 -30 淀粉CS 01-05 -74 4 淀粉现货 黑龙江-吉林 -140 -20 05-09 190 8 ★ 黑龙江-河北 -260 -50 09-01 -116 -31 黑龙江-山东 -190 -60 仓单数据 仓单 增减 仓单数据 仓单 增减 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米仓单 119284 -3533 淀粉仓单 6800 5300 美西地区 3077.11 -3.57 -217.11 53.57 加工利润 利润 增减 库存 美湾地区 2949.36 14.22 -89.36 35.78 淀粉 黑龙江 -148 -11 玉米 港口库存 库存 增减 加工厂库存 库存 增减 吉林 -96 18 北方四港 297.40 -60.00 全国 282.10 -127.30 河北 -16 7 广东内贸 54.40 -51.30 淀粉产量 产量 增减 山东 -60 -11 广东外贸 32.90 16.9 全国 24.23 -2.74 酒精 黑龙江 -13 383 淀粉 物理库存 库存 增减 山东 10.58 -0.6 吉林 -455 300 广东 34000 -7500 企业库存 库存 增减 河南 -302 -48 福建 32000 -4000 全国 95.00 -21.60 02 玉米&淀粉·期货 •上周玉米期货价格呈现偏强震荡走势，周一一度大涨1.7%。 •美玉米价格先涨后跌，整体呈现震荡向上走势。 内外玉米价格对比 •淀粉。 玉米期货走势图 3,100 淀粉期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 玉米01玉米05玉米09 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 玉米&淀粉主力走势 8503,100 8003,000 7502,900 7002,800 6502,700 6002,600 5502,500 5002,400 4502,300 2021-05-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 4002,200 03 玉米淀粉主力 玉米主力 CBOT玉米大连玉米 玉米1-5价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米9-1价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米5-9价差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·价差 09合约进入交割月后，1-5价差进入我们的视野，当 前1-5价差走势平稳。 04 玉米1月基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 现 货 基差 东北玉米稳中偏强，大贸易商出货库存压力下降。华北基层低价惜售，玉米上量明显减少。 周期现基差表现平稳，主力合约基差维持在-50左右。 玉米9月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·基差 玉米5月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05 淀粉·价差 09合约以弱于01合约的的架势进入交割月，1-5价差 在09合约交割前收缩后，维持震荡走势。 淀粉1-5价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉9-1价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉5-9价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 06 玉米淀粉1月基差 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉5月基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉9月基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 淀粉·基差 现货 华北玉米到货量锐减，玉米收购价格上涨推动淀粉价格上行，8月末天气转凉，下游食品及医药发酵企业开工率提高，刚需补库需求同样提振价格。不过补库完毕后成交明显下滑。 基差 近期价差明显回落，现货近期表现弱于期货。 07 淀粉-玉米 01淀粉-玉米 淀粉-玉米价差近期表现震荡走弱，尽管近期有反复，但也彰显了，市场的推动主力为上游驱动而非下游，消费不佳抑制淀粉价格上行。 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 600550500 05淀粉-玉米 600550500450 450 400 400 350 350 300 300250200 1 /42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420182019202020212022 2502001501001 09淀粉-玉米 /42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018201920202021202208 玉米仓单变化（张） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉仓单变化（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 仓库中粮贸易维维股份浙江农发吉林云天厦门象