玉米及淀粉周报：玉米多空交织，行情单边受限 检修逐步落地，淀粉较为坚挺

玉米市场

• 供应：持粮主体出货尚可，政策拍卖及替代持续补充市场供应；农户售粮进度较去年同期慢1%。
• 需求：深加工企业和饲料企业库存下滑，采购刚需为主；深加工企业季节性检修渐起，饲料企业选择低价替代品偏多。
• 库存：北港库存中等略低，南港库存高位存压力。
• 观点：短期玉米受供应宽松和需求偏弱压制，但贸易成本和中储粮托底存支撑，盘面维持低位震荡调整。
• 策略：玉米C2609合约区间2300-2350。
• 关键数据：USDA上调2025/26年度结转库存641万吨，2026/27产量至13亿吨；5月饲料玉米消费下调至1.9亿吨；1-5月玉米进口87.87万吨，同比增39.48%；5月高粱进口113万吨，同比增197%；1-5月高粱累计进口269万吨，同比增59.2%；5月大麦进口182万吨，同比增1117%；1-5月大麦累计进口182万吨，同比增59.2%；5月小麦进口29万吨，同比降48.2%；1-5月小麦累计进口271万吨，同比增67.3%。
• 仓单：北方四港玉米库存287.3万吨，周环比增2.7万吨；南港玉米库存40.6万吨，周环比增11.8万吨。

玉米淀粉市场

• 供应：北方部分企业季节性检修，开机率环比下降，产量环比下滑。
• 需求：糖浆需求好转，造纸开机下降。
• 库存：供应减量叠加下游提货尚可，库存继续下降。
• 观点：企业检修提振市场心态，玉米淀粉价格稳中上涨，价格重心或上移。
• 策略：暂时观望。
• 关键数据：本周全国玉米加工总量63.78万吨，周度开机率60.7%；截至6月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存117.1万吨，周降2.10万吨。
• 替代：木薯淀粉与玉米淀粉价差扩大至1461元/吨，玉米淀粉反向替代木薯淀粉需求有所保持。

研究结论

• 短期玉米主要受供应宽松和需求偏弱压制，但贸易成本和中储粮托底亦存支撑，盘面维持低位震荡调整。
• 玉米淀粉因企业检修落地和利润偏低挺价心态较强，价格重心或上移。
• 关注贸易心态变化及替代品市场动态。