8月批发同比+26%，出口创历史新高

公司公告：上汽集团2022年8月产销量分别为538,047 /512,081辆，同比分别+26.22%/+12.94%，环比分别+5.43%/+1.05%。其中：上汽乘用车8月产销量分别为84,623 /84,345辆，同比分别为+31.40%/+29.76%，环比分别为-1.43%/-2.38%；上汽大众8月产销量分别为134,502 /127,708辆，同比分别+12.79%/+3.81%，环比分别+2.58%/-1.47%；上汽通用8月产销量分别为121,576 /120,110辆，同比分别+15.46%/+13.29%，环比分别+5.54%/+4.40%；上汽通用五菱8月销量为161,187 /145,100辆，同比分别+46.88%/+11.57%，环比分别+7.47%/+0.06%。 8月集团产批环比均实现增长，出口量创历史新高。1）分品牌来看，各品牌同比均保持正增长，环比增速最佳的为上汽通用。上汽自主8月上市第三代RX5/超混eRX5，已销售超过2万辆；智己L7本月交付1007辆，累计交付2058辆；上汽通用五菱宏光MINIEV继续蝉联新能源汽车销量冠军，五菱星辰混动版正式上市，有望进一步打开上汽通用五菱销量空间。2）分能源类型来看，上汽集团新能源汽车8月产批分别为12.23/10.49万辆，持续破10万，同比分别+92.37%/+48.15%，环比分别+18.85%/-0.63%。其中上汽乘用车销售新能源车2.8万辆，同比+61.4%； 上汽大众销售新能源车1.1万辆，同比+116.5%，上汽通用销售新能源车0.5万辆，同比+170.4%。3）分国内外市场来看，出口创历史新高。 上汽集团8月出口10.08万辆，同环比分别+65.69%/+2.87%。纯电车型Mulan即将在近20个欧洲国家上市，将助力上汽在欧洲建成10万级海外区域市场，进一步加深上汽在海外市场的优势地位。 8月上汽集团整体库存增加。8月上汽集团企业当月库存+25966辆（较7月），上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分别+6794、+1466、+278、+16087辆（较7月）。 盈利预测与投资评级：传统龙头转身，核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，飞凡+智己推动自主品牌高端化，合资电动智能变革起步，有望实现销量攀升。我们维持公司2022-2024年归母净利润预期为197.54/234.06/261.50亿元，对应EPS为1.69/2.00 /2.24元，对应PE为9.00/7.59/6.80倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：疫情控制进展低于预期；新能源行业发展增速低于预期等。