信用风险监测周报：“19兰州城投PPN008”技术性违约 遵义投资展望被调整为负面

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年8月29日-9月2日 2022年第33期 信用风险监测周报 “19兰州城投PPN008”技术性违约 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】“16中静02”本金兑付展期，中静资产主体等级被下调，2022年第32期，2022-08-30 【信用风险监测周报】“20融信03”本息兑付展期，2022年第31期，2022-08-22 【信用风险监测周报】奥园集团债券兑付展期，东湖建投主体等级被下调2022年第30期，2022- 08-15 【信用风险监测周报】奥园集团债券兑付展期，东湖建投主体等级被下调2022年第29期，2022- 08-09 遵义投资展望被调整为负面 本期关注 债券发行人负面信息 2022年8月29日，由兰州市城市发展投资有限公司发行的“19兰州城投PPN008”发生技术性违约。 上海世茂股份有限公司公告称，经与持有人协商一致，将应于2022年9月1日兑付本息的“20世茂G2”本金兑付日调整为2024年9月1日，顺延期间计息利率不变。本期债券2021年9月1日至2022年8月31日计息期间的利息的兑付安排调整为2022年9月至2023年2月期间平分6次付清。 负面评级行动信息 联合资信将遵义投资评级展望由稳定调整为负面。 正面评级行动信息 联合资信将“17洛阳银行二级”、“18中原银行二级”、“19中旅银行二级”、“20平顶山银行永续债”、“21洛阳银行永续债”、“21平顶山银行永续债”债项信用等级由AA+上调为AAA，评级展望维持稳定。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共24家，其中包 括基础设施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企 业2家、汽车企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、 煤炭、批发和零售业、信息技术、装备制造和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年8月26日-2022年9月1日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共65支，涉及主体24家。 截至2022年9月1日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共704支，涉及主体204家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“19兰州城投PPN008”技术性违约 2022年8月29日，由兰州市城市发展投资有限公司（简称“兰州城投”）发行的“19兰州城投PPN008”发生技术性违约。当日16：30，上清所发布公告称，未收到“19兰州城投PPN008”兑付资金；当日晚间20：30上清所大额付款通道开通后，兰州城投将应付资金打入上清所账户，对“19兰州城投PPN008”进行了足额偿付。 事件点评：甘肃省经济发展水平及财政实力处于全国中下游水平，财政收入对上级补助依赖性较强，2021年财政平衡率为24.88%；兰州市作为省会城市在省内经济处于领先地位，但财政自给能力整体较为一般，2021年财政平衡率为57.22%；债务压力方面，2021年兰州市隐性债务规模达到3143.94亿元，居全省首位，且考虑隐性债务后的负债率119.19%，远超欧盟规定的60%警戒线，隐性债务风险不容忽视。兰州城投作为兰州市市政基础设施的主要投建主体，承担了兰州市大量的基础设施建设任务，同时负责运营燃气、公交、供水和供热等公用事业，并开发保障性住房、商品房及商业物业。业务经营方面，受房地产政策调控影响，公司房地产开发业务收入持续下滑；公用事业经营业务板块，公司公交运营和供热业务近年来持续亏损。此前公司盈利对政府补贴依赖程度一直较高。但2021年以来，受疫情及房地产市场波动影响，兰州市土地出让金同比大幅减少，对兰州城投公益性业务回款情况造成较大负面影响。2021年、2022年上半年由于补贴收入下滑，公司净利润连续出现较大规模亏损。此外，兰州城投债务即期偿付压力较大，截至2022年6月末，公司有息债务规模超过530亿 元，其中短期有息债务接近100亿元。针对目前偿债压力较大、流动性紧张的现状，兰州城投正在通过出售子公司股权的形式筹措资金，对到期债务进行偿付，同时甘肃省金融监督局此前也召开了投资人恳谈会和旨在解决债务问题的金融机构通气会，以化解公司债务问题。兰州城投目前有11支债券存续，其中9支将于1年内到期，短期内仍面临集中偿付压力，其 兰州市城市发展投资有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19兰州城投PPN008 定向工具 0 -- 2022-08-28 中“17兰州城投PPN004”将于2022年10月30日到期应付，鉴于公司目前流动性压力较大，应对该期债券的偿付情况保持关注；同时，应关注该事件对甘肃省及兰州市区域城投企业融资可能产生的负面影响。 （2022-08-28发生技术性违约，并于当日兑付） 20兰州城投PPN007 定向工具 5.00 1.20 2023-11-18 20兰州城投PPN006 定向工具 2.00 1.05 2023-09-24 20兰州城投PPN005 定向工具 3.00 0.98 2023-08-28 20兰州城投PPN004 定向工具 5.00 0.94 2023-08-14 20兰州城投PPN003 定向工具 5.00 0.64 2023-04-27 20兰州城投PPN002 定向工具 5.00 0.59 2023-04-09 20兰州城投PPN001 定向工具 5.00 0.52 2023-03-13 19兰州城投PPN009 定向工具 5.00 0.22 2022-11-25 18兰州城投MTN002 中期票据 8.00 0.64 2023-04-27 18兰州城投MTN001 中期票据 8.00 0.56 2023-03-27 17兰州城投PPN004 定向工具 8.00 0.15 2022-10-30 2、“20世茂G2”兑付展期 上海世茂股份有限公司（简称“上海世茂”）公告称，经与持有人协商一致，将应于2022年9月1日兑付本息的“20世茂G2”本金兑付日调整为2024年9月1日， 顺延期间计息利率不变。本期债券2021年9月1日至2022年8月31日计息期间的 利息的兑付安排调整为2022年9月至2023年2月期间平分6次付清,兑付日分别为 2022年9月30日,2022年10月30日,2022年11月30日,2022年12月30日,2023 年1月30日,2023年2月28日。 事件点评：上海世茂业务以住宅和商业地产销售为主，兼营房地产租赁和酒店服务业务；其土地储备以一二线城市为主，主要位于深圳、成都、福州、杭州、济南、♘明等地。2021年下半年以来，在房地产行业景气度下滑的背景下，公司房地产项目销售遇冷，签约销售面积出现明显下滑，引致营业收入和净利润均出现同比下降，2022年一季度同比下降趋势仍未扭转。同时，公司近年来累积了较高规模的有息债务，2021年由于抵押借款增加，公司有息债务规模同比增加超过五成至384.57亿元，货币资金对有息债务覆盖率仅为20%左右，公司面临较大偿债压力。目前上海世茂已有3支债券发生过展期，且9支境内存续信用债中有6支 将于1年内到期，结合公司经营况状欠佳、偿债压力较大的现状，后续公司债券兑付面临一定不确定性。公司存续债券中，“20世茂G4”将于9月下旬到期，届时应关注该期债券的兑付情况。 上海世茂股份有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21沪世茂MTN002 非公开发行公司债中期票据 6.40 0.67 2023-05-06 20沪世茂PPN002 定向工具 4.50 0.64 2022-04-26/2023-04-26 21沪世茂MTN001 非公开发行公司债中期票据 9.70 0.53 2023-03-16 20世茂G1 公开发行公司债 20.00 0.50 2023-03-05 20沪世茂MTN001 非公开发行公司债中期票据 5.00 0.35 2023-01-09 20世茂G2 公开发行公司债 9.50 1.84 2024-07-07 （2022-7-7本息兑付展期） 19沪世茂MTN001 非公开发行公司债中期票据 10.00 0.13 2022-10-21 20世茂G4 公开发行公司债 5.00 0.05 2022-09-24 20世茂G3 公开发行公司债 5.00 1.99 2024-09-01 （2022-9-1本息兑付展期） 19世茂G3 公开发行公司债 4.75 0.71 2023-05-22 （2022-5-22本息兑付展期） 负面评级行动信息 1.对外担保逾期、未支付到期利息，遵义投资评级展望被调整为负面 遵义市投资（集团）有限责任公司（以下简称“遵义投资”）于2020年9月为遵义鑫晟投资有限责任公司（以下简称“鑫晟公司”）申请融资租赁业务提供了规模为2.65亿元的连带责任担保。因鑫晟公司未支付到期租金本息被提起诉讼 和强制执行，公司于2022年8月12日被列为失信被执行人。此外，根据银行征信报告，公司因未支付到期利息，新增未结清不良及关注类信贷信息；下属子公司新增未结清利息。截至本报告发布日，公司仍面临较大的对外担保风险和偿债压力。综上，联合资信决定维持遵义投资主体和“21遵市01”信用等级为AA+，将评级展望由稳定调整为负面。 正面评级行动信息 1.中原银行完成洛阳银行等3家银行股权吸收合并，“17洛阳银行二级”等6只相关债项等级被上调 中原银行股份有限公司（以下简称“中原银行”）已于2022年6月24日完 成吸收合并洛阳银行股份有限公司、平顶山银行股份有限公司和焦作中旅银行股份有限公司等三家银行股东所持全部股份，三家银行存续债券全部权利和义务由中原银行继承。根据首次披露的合并报表数据，中原银行资产负债规模快速上升，资本实力明显增强，营业网点数量及机构覆盖范围均有所拓宽，其在省内行业竞争力进一步增强，综合化经营程度有所提升，省级法人金融机构的金融战略地位进一步凸显。综上，联合资信决定维持中原银行主体信用等级为AAA，将“17洛阳银行二级”、“18中原银行二级”、“19中旅银行二级”、“20平顶山银行永续债”、“21洛阳银行永续债”、“21平顶山银行永续债”债项信用等级由AA+上调为AAA，评级展望维持稳定。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共24家，其中包括基础设 施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企业2家、汽车企业2 家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、煤炭、批发和零售业、信息技术、 装备制造和综合行业企业各1家。具体信息如表1所示： 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 苏宁电器集团有限公司 江苏/民营/电子 18苏电01/2022/09/17(到期) 三环集团有限公司 湖北/民营/汽车 12三环债/2022/10/24(到期) 雪松实业集团有限公司 广东/民营/批发和零售业 19雪松01/2022/12/20(到期) 山东银鹰化纤有限公司 山东/民营/化工 17银鹰01/2022/12/27(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 18泛海G1/2023/06/05(到期) 四川省乐山市福华通达农药科技有限公司 四川/中外合资/化工 20福华01/2023/07/17(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/0