信用风险监测周报：“19金科03”展期兑付安排调整 远洋资本被列入信用评级观察名单

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年9月5日-9月9日 2022年第34期 信用风险监测周报 “19金科03”展期兑付安排调整 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息3 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“19兰州城投PPN008”技术性违约，遵义投资展望被调整为负面2022年第 33期，2022-09-06 【信用风险监测周报】“16中静02”本金兑付展期，中静资产主体等级被下调，2022年第32期，2022-08-30 【信用风险监测周报】“20融信03”本息兑付展期，2022年第31期，2022-08-22 【信用风险监测周报】奥园集团债券兑付展期，东湖建投主体等级被下调2022年第30期，2022- 08-15 远洋资本被列入信用评级观察名单 本期关注 债券发行人负面信息 金科地产集团股份有限公司于2022年9月8日公告称，经持有人会议与投资人达成一致，调整“19金科03”展期兑付安排，具体展期方案为：2022年12月8日,支付全部本金的5%以及该部分本金自2022年7月8日(含)至2022年12月7日(含)期间利息;2023年1月8日,支付全部本金的5%以及该部分本金自2022年7月8日(含)至2023年1月7日(含)期间利息;2023年7月8日,支付剩余全部本金以及该部分本金自2022年7月8日(含)至2023年7月7日(含)期间利息。此前，金科股份于2022年7月8日与“19金科03”持有人达成展期协议分期兑付该期债券本息，前次达成展期协议的首次兑付时间为2022年9月8日。 武汉当代科技产业集团股份有限公司公告称，经与持有人协商一致，将应于2022年9月9日兑付的“21当代02”年度利息展期1年兑付，展期期间不另计息。 负面评级行动信息 中诚信国际维持远洋资本主体及“20远资01”、“21远资01”债项信用等级为AA+，并将上述主体及债项列入信用评级观察名单。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共24家，其中包 括基础设施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企 业2家、汽车企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、 煤炭、批发和零售业、信息技术、装备制造和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年9月2日-2022年9月8日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共48支，涉及主体22家。 截至2022年9月8日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共707支，涉及主体203家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“19金科03”展期安排调整 金科地产集团股份有限公司（简称“金科股份”）于2022年9月8日公告称，经持有人会议与投资人达成一致，调整“19金科03”展期兑付安排，具体展期方案为：2022年12月8日,支付全部本金的5%以及该部分本金自2022年7月8日(含)至2022 年12月7日(含)期间利息;2023年1月8日,支付全部本金的5%以及该部分本金自 2022年7月8日(含)至2023年1月7日(含)期间利息;2023年7月8日,支付剩余 全部本金以及该部分本金自2022年7月8日(含)至2023年7月7日(含)期间利息。 此前，金科股份于2022年7月8日与“19金科03”持有人达成展期协议分期兑付该 期债券本息，前次达成展期协议的首次兑付时间为2022年9月8日。 事件点评：金科股份主要经营房地产开发业务，房地产项目主要位于重庆地区，同时经营物业管理和新能源相关业务。在监管政策收紧的持续影响下，2021年房地产市场出现一定调整，商品房销售面临一定下行压力，公司销售业绩也出现下滑；2022年1-3月公司签约销售金额同比下降约57%至211亿元，全年销售及回款或将持续下滑。虽然为维护房地产市场平稳健康发展，政策已经逐步调整，但当前仍处于政策传导期，市场环境变化对公司经营提出更高挑战。流动性压力方面，2021年下半年以来公司销售业绩及回款出现下滑，同时受融资渠道受阻等因素影响，公司流动性紧张情况有所呈现，截至2022年3月末货币资金规模为 金科地产集团股份有限公司展期及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20金科03 公开发行公司债 12.50 0.70 2022-05-28/2023-05-28（2022-05-28本息兑付展期） 22金科01 公开发行公司债 15.00 1.43+2 2024-02-17/2026-02-17 21金科04 公开发行公司债 15.00 0.78+2 2023-06-24/2025-06-24 20金科04 公开发行公司债 4.50 0.71+2 2023-05-28/2025-05-28 21金科地产MTN001 中期票据 5.00 0.55+2 2023-03-31/2025-03-31 218.82亿元，已无法覆盖短期债务。此外，近年来金科股份股权结构及股东之间一致行动关系变化较为频繁，且实际控制人黄红云先生直接及间接持有的公司股权比例较低，未来需对公司治理结构可能发生的变化保持关注。目前金科股份尚有13支境内债券存续，其中11支将于1年内到期或进入回售，公司债券偿付压力大，应对公司债券后续兑付情况保持关注。 21金科03 公开发行公司债 22.00 0.47+2 2023-03-04/2025-03-04 20金科02 公开发行公司债 4.00 0.44+2 2023-02-20/2025-02-20 21金科01 公开发行公司债 7.50 0.38+2 2023-01-28/2025-01-28 20金科地产MTN002 中期票据 10.00 0.95 2022-08-25/2023-08-25 20金科地产MTN001 中期票据 10.00 0.88 2022-07-30/2023-07-30 20金科01 公开发行公司债 19.00 0.44 2023-02-20 21金科地产SCP004 超短期融资债券 8.00 0.02 2022-09-19 19金科03 公开发行公司债 15.80 0.82 2023-07-08 （2022-07-11本息兑付展期，2022-09-08兑付方案变更） 2、“21当代02”兑付展期 武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“武汉当代科技”）公告称，经与持有人协商一致，将应于2022年9月9日兑付的“21当代02”年度利息展期1年兑付，展期期间不另计息。 事件点评：武汉当代科技主营业务包括医药、房地产开发、旅游景区运营等板块，其中 医药业务是公司主要收入来源，营收占比超过70%。公司尚未发布2021年度财务报告，根据已经发布的财务数据，2020年以来受新冠疫情影响，公司医药下游医院终端除防疫外的普药正常配送业务减少，导致其营业收入持续下滑。债务压力方面，公司近年来债务规模不断增长，截至2021年9月末，有息债务规模为401.77亿元，其中短期债务规模175.57亿元。公司经营活动现金流由于部分业务开展不畅、剥离的子公司当代文体不再与公司并表等原因，2021年前三季度大幅下滑；同时，由于债务规模较大，偿债支出较高，公司筹资活动现金表 现不佳。以上因素综合影响，公司货币资金规模持续降低，截至2021年9月末，剔除受限部 武汉当代科技产业集团股份有限公司存续及违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19汉当科MTN001 中期票据 5 -- --/2022-04-04（2022-04-04兑付违约） 21当代02 公开发行公司债 2.00 1.99+2 2024-09-09/2026-09-09 （2022-09-09付息展期） 21当代01 公开发行公司债 5.00 1.76+2 2024-06-16/2026-06-16 （2022-05-02付息展期） 分后的账面货币资金规模在53亿元左右，对短期有息债务覆盖率不足30%。公司目前已有6支债券发生违约，5支债券展期，且存续债券中有4支将于年内到期或进入回售，后续公司仍存在发生连环违约或债券展期的可能性。 18汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2023-11-14（2022-05-10提前到期违约） 20当代01 公开发行公司债 1.80 1.84+1 2023-07-15/2025-07-15 （2022-07-15付息展期） 18当代02 公开发行公司债 10.00 0.77 --/2023-06-20（2022-06-20付息展期） 20汉当科(疫情防控债)PPN001 定向工具 3.00 -- --/2023-03-27（2022-05-10提前到期违约） 19当代03 公开发行公司债 7.00 0.29+2 2022-12-27/2024-12-27 19当代02 公开发行公司债 7.00 0.21+2 2022-11-28/2024-11-28 19汉当科PPN002 定向工具 4.24 -- --/2022-10-24（2022-06-13提前到期违约） 19当代F1 公开发行公司债 6.00 1.98 2022-09-03/2024-09-03 17汉当科MTN002 中期票据 0.50 -- --/2022-07-20（2022-07-20兑付违约） 17当代01 公开发行公司债 5.00 0.63 --/2022-05-02（2022-05-02兑付展期） 19汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2022-04-22（2022-04-24兑付违约） 负面评级行动信息 1.货币资金紧张、对股东担保逾期、公司债券拟展期，远洋资本主体及债项被列入信用评级观察名单 截至2022年6月末，远洋资本有限公司（以下简称“远洋资本”）货币资金 余额仅1.3亿元，且其中受限部分超0.8亿元。公司间接全资控股股东远洋资本 控股有限公司向澳门国际银行股份有限公司获取的一笔2,000万美元借款由公司 提供担保，该笔借款到期后未能按期归还。截至2022年9月9日，该笔借款仍处 于逾期状态。此外，公司发行的债券“20远资01”于2022年9月9日回售、2023 年9月9日到期。2022年9月1日，公司发布公告称，拟召开持有人会议将“20 远资01”全部本金兑付日调整为2023年9月9日。上述情况均反映出公司流动性趋紧。综上，中诚信国际维持远洋资本主体及“20远资01”、“21远资01”债项信用等级为AA+，并将上述主体及债项列入信用评级观察名单。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共24家，其中包括基础设 施投融资企业4家、电子企业2家、化工企业4家、建筑企业2家、汽车企业2 家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、煤炭、批发和零售业、信息技术、 装备制造和综合行业企业各1家。具体信息如表1所示： 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 苏宁电器集团有限公司 江苏/民营/电子 18苏电01/2022/09/17(到期) 三环集团有限公司 湖北/民营/汽车 12三环债/2022/10/24(到期) 雪松实业集团有限公司 广东/民营/批发和零售业 19雪松01/2022/12/20(到期) 山东银鹰化纤有限公司 山东/民营/化工 17银鹰01/2022/12/27(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 中国泛海控