非新冠防疫产品业务快速增长，国际商业化迅速推进

事件： 公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入2.29亿元，同比增长30.55%：其中非新冠防疫产品营收1.80亿元，同比增长41.95%；防疫产品营收0.49亿元，同比增长0.86%。归母净利润1.09亿元，同比增长50.99%。 重组蛋白核心业务实现高速增长，技术平台迭代新产品不断涌现 2022H1公司重组蛋白业务实现营收1.89亿元，同比增长29.75%，占整体营收比重82.50%；剔除防疫产品后营收1.55亿元，同比增长39.23%。公司拥有GMP级质量管理体系平台并成功开发了IL-15、IL-7、IL-21等高质量GMP级别细胞因子。目前公司已建成新一代StarStaining定点标记技术平台，针对蛋白特定位点标记效率较高，同时检测灵敏度高产物均一性好，公司已依托该平台开发一系列荧光标记CAR靶点相关蛋白产品。此外公司还针对阿尔茨海默病、帕金森病、脑肿瘤等中枢神经系统疾病的研究开发重组蛋白产品。 抗体、试剂及检测业务逐步放量，商业化品种数量同比增长40% 2022H1公司抗体、试剂盒及其他试剂业务实现营收2819.13万元，同比增长22.85%；剔除防疫产品营收1251.21万元，同比增长63.08%。公司针对各类新兴生物技术研究开发多种研发工具，如靶点酶、CAS系列蛋白及超顺磁性预偶联磁珠等。目前公司已有近2700种产品（其中重组蛋白2400多种）实现商业化，同比增长40%，产品应用场景不断拓宽。此外公司本期检测服务收入787.41万元，同比增长46.75%。基于Biacore及ForteBio Octet两个平台，公司可提供包括抗体筛选、表征、一致性评价以及生物大分子间相互作用在内的一系列定性定量分析服务。 研发投入持续增长，国际商业化同步推进 2022H1公司研发投入达5035.62万元，较上年同期增长92.24%；研发人员170人，占员工比例33%。目前公司在中美设有研发中心，并计划在欧洲新建实验室或外延式并购，从而扩大全球研发布局。同时公司积极拓展海外业务，已涉及近70个国家和地区，全球客户超6600家，覆盖强生、辉瑞、诺华等知名MNC药企。今年上半年公司在瑞士新设子公司Acro AG，同时扩大海外团队，海外非新冠防疫产品营收增长超过50%。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2022至2024年营收为4.97亿、6.49亿、8.63亿元人民币，实现归母净利润2.14亿、2.68亿、3.45亿元人民币。维持“买入”评级。 风险提示：疫情波动风险，国际关系变动风险，研发进度不及预期风险，市场竞争加剧风险，人才流失风险，内控风险 财务数据和估值