金融期货衍生品日报

金融期货衍生品日报 2022年08月31日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品日报 一、财经要闻 1.中国8月官方制造业PMI为49.4，低于临界点，环比上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升；官方非制造业PMI为52.6，环比下降1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。 2.证监会党委委员、副主席李超表示，下一步，证监会将会同相关部门和单位推进基础设施REITs常态化发行的十条措施落地实施，进一步促进盘活存量资产，助力稳定宏观经济运行。 3.国家卫健委：8月30日31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 349例；新增本土无症状感染者1326例。 4.数据显示，北向资金午后点火进场，尾盘再度抢筹，全天净买入79亿元，8月累计加仓127亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月31日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 6.美联储威廉姆斯：当前的经济数据存在矛盾。通胀仍然过高。非常关注通胀的驱动因素，因为这是首要问题。将在下次会议上权衡所有这些因素，加息的决定将取决于总体数据，本人的基准是，需要略高于3.5%的利率。在利率达到合适的水平后，加息的幅度将由未来发布的通胀数据决定。认为美联储需要在明年继续加息并保持利率水平。需要几年时间才能恢复到2%的通胀率。 7.欧元区8月CPI初值同比升9.1%，预期升9.0%，前值升8.9%；环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.1%。 二、投资逻辑 股指期货：今日A股市场弱势震荡运行，截至收盘，沪指报3202.14点，跌0.78%，成交额为4318亿元；深成指报11815.79点，跌1.29%，成交额为5706亿元；创指报2570.41点，跌1.6%，成交额为1871亿元。盘面上，北交所概念、CRO概念、景点及旅游板块涨幅居前，油气开采、一体化压铸、虚拟电厂概念跌幅居前。 中国8月官方制造业PMI49.4，预期49.2，前值49。中国8月非制造业PMI52.6，预期52.3，前值53.8。中国8月综合PMI51.7，前值52.5。8月29日，国务院召开第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强发表重要讲话。李克强表示，今年针对新挑战，果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年， “规模合理适度”，要把这些政策落到位；深化放管服改革，着力稳就业、稳物价，保持经济运行在合理区间。 近期A股下跌源自多重因素，如疫情反复、北向资金净流出、外围股市下跌，7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，居民和企业对于未来的预期较为弱势。总体看宏观面上国内经济仍然有一定压力，下一步估计股指市场在经济下行仍存压力但市场对此也有一定消化的情况下进入宽幅震荡阶段。操作上暂时观望，等待调整后的做多机会。沪深300股指期货当月合约参考支撑位3900，阻力位4300；中证500股指期货当月合约参考支撑位6000，阻力位6400；上证50支撑位2600，阻力位2850；中证1000支撑位6500，阻力位7100。 国债期货：今日国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率下行2-3b。银行间资金面，DR001加权利率1.4322%，+31.63bp；DR007加权利率1.7170%，+5.86bp。 今日国家统计局公布官方PMI数据，8月官方制造业PMI录得49.4，虽仍位于荣枯线以下，但高于预期的49.2和前值49.0。分项来看，生产指数录得49.8，与上月持平；新订单和新出口订单指数分别录得49.2、48.1，均较上月提升0.7个百分点，显示出需求收缩速度有所放缓。而考虑到8月份高温、限电等季节性因素以及局部疫情的扰动对于制造业生产和需求均带来一定负面影响，8月制造业PMI仍处收缩区间并不令人意外，市场对此已有普遍预期。 8月官方非制造业PMI录得52.6，较上月回落1.2个百分点，继续处于扩张区间。分行业来看，基建投资带动建筑业PMI录得56.5，景气度依旧较高，但较上月回落2.7个百分点，这可能是由于高温天气影响建筑施工节奏导致的。而服务业PMI录得51.9，较上月小幅回落 0.9个百分点，8月海南、新疆等旅游省份疫情较为严重，对当地服务业带来一定冲击，不过上海等前期受疫情影响较大的地区管控措施并未再度升级，线下服务行业持续复苏中。 高温、限电、疫情等多重不利因素扰动下，8月官方制造业PMI仍好于市场预期，对长端收益率形成一定压制，而虽有跨月影响，但市场资金面依旧相对宽松，使得短债表现更为强势，今日债市表现略有分化。短期来看，偏弱的经济基本面叠加较为宽松的市场资金面仍对债市较为友好。不过上轮政策利率调降后，各期限国债收益率调整速度也相对较快，而年内政策利率是否继续下调可能仍将一定程度上受到物价、汇率等多重因素的约束；与此同时，近期增量财政政策、地产产业政策等稳增长措施陆续出台，宽信用继续加码；而月末票据利率走高也意味着8月信贷可能将好于此前预期。因此综合来看，短期内债市或将重回区间震荡态势。 交易策略：股指期货，暂观望；国债期货，暂以区间操作为主 风险因素：疫情出现反复，海外政策收紧超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：持仓成交比 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期 图13：两年期国债期货成交与持仓量图14：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图15：十年期国债期货成交与持仓量图16：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图17：五年期国债期货合约间价差图18：十年期国债期货合约间价差 图19：存款类机构质押式回购加权利率图20：存款类机构质押式回购成交量 数据来源：Wind、银河期货 图21：同业存单发行利率图22：国股银票转贴现利率曲线 数据来源：Wind、银河期货 图23：国债到期收益率（中债）图24：国债期限利差（中债） 图25：美国10年期国债收益率图26：美国10年期国债实际收益率 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799