汽车及汽车零部件行业研究：8月欧洲整车销售同比反转，板块继续看结构性机会演绎

本周行业重要变化 1、本周价格上升比较多的是：硫酸钴（+3.31%）、四氧化三钴（+5.56%）、硫酸镍（+2.00%）、三元材料523（+3.17%）、三元材料622（+3.08%）。 本周价格下降比较多的是 ：铝价 （-7.45%） 、针状焦（-5.96%） 、DMC（-5.08%）、半导体产品与半导体设备（-2.11%）、钢价指数（LGMI）：板材（-2.06%）。本周碳酸锂价格上涨0.61%，其他材料本周价格变动不大。 2、终端：8月前4周(8.1-8.28)累计上险电车/乘用车41.5w/ 161w；预计8月全月电车48万，同/环比+109%/ 9%；乘用车185w，同环比+17.6%/ +4.5%。 本周核心周观点 乘用车销售端同环比提升显著。8月第4周， 整体乘用车45.5w， 同/环比+16%/+8.7%，较7月同期-12.4% (7.25-7.31, 7月当月最后一周，月末效应扰动)。电车方面，8月第4周，电车上险12w，同/环比+104.6%/ +15.5%，较7月同期-4.6% (7.25-7.31)，渗透率26.4% (T发运两艘船，预计上险影响1w)。8月前4周(8.1-8.28)累计上险电车/乘用车41.5w/ 161w。 8月欧洲汽车销量同比反转超市场预期。我们预计8月欧洲九国汽车销量57万辆，同比+7%，为今年以来首次实现同比正增长。我们之前反复强调，欧洲主要是受制于供给，下半年供给改善和低基数效应下，8-9月同比可能会开始反转。环比看-18%，属于正常季节性波动。1-8月累计销量预计583万辆，同比-12%，累计同比降幅较6、7月持续收窄。目前市场需求强劲，同时供给侧持续改善，为下半年销量反弹提供支撑，全年汽车销量呈“前低后高”态势。 华为经营方针转变，汽车仍是增收重点。任正非最近在华为内网发布《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流。今年上半年，华为营业额3016亿，同比下滑5.8%；利润150.8亿元，同比下滑52%。华为上半年终端业务收入1013亿元，同比下滑25.35%，在手机业务下滑的情况下，汽车将是华为重要的收入增长点。同时，任正非指出，智能汽车解决方案不能铺开一个完整战线，要减少科研预算，加强商业闭环，研发要走模块化的道路，聚焦在几个关键部件作出竞争力，剩余部分可以与别人连接，可能留给供应链更多合作空间。 投资建议：市场对22年预期充分，分歧点在23年景气度，我们预计行业贝塔性机会出现在1Q23，2H22主要关注细分赛道和个股超预期的机会。排序上看仍是零部件-电池-整车，零部件板块关注成长性突出的松原股份、恒帅股份、中鼎股份等，零部件的投资逻辑跟前几年是反的，关注国产供应链；电池关注电池厂盈利能力修复、双低材料龙头、新技术，边际关注稀缺性的紧缺赛道负极包覆材料产业链。 本周重要行业事件： 富临精工、中鼎股份、上声电子、比亚迪、保隆科技、恩捷股份、福耀玻璃、长城汽车、祥鑫科技、中科电气等点评。 子行业推荐组合：详见后页正文。 风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格本周上涨：9月2日，MB标准级钴报价25.40美元/磅，较上周上涨1.30%。MB合金级钴报价25.63美元/磅，较上周上涨0.59%。 2）锂盐周价格：9月2日，氢氧化锂报价47.50万元/吨，较上周上涨0.21%；碳酸锂报价48.40万元/吨，较上周上涨0.62%。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 3）三元正极材料本周价格上涨：9月2日，三元正极NCM523/NCM622/N CM811均价分别为32.50/33.50/38.50万元/吨，分别较上周上涨3.17%/3.0 8%/1.99%。 4）负极材料本周价格：9月2日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8元/吨；人 造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨； 天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 5）6F（国产）本周价格：9月2日，六氟磷酸锂（国产）价格27万元/吨，与上周持平；电池级EMC价格1.52万元/吨；DMC价格0.84万元/吨，较上周下降5.08%；EC价格0.95万元/吨；PC价格1.18万元/吨；DEC价格1.52万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 6）隔膜价格：9月2日，国产中端16μm干法基膜价格0.8-0.9元/平米，价格与上周持平；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平米，价格与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：9月2日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh，价格与上周持平。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲 （德国与英国尚未公布8月数据） 汽车：我们预计8月欧洲九国汽车销量57万辆，同比+7%，为今年以来首次实现同比正增长。我们之前反复强调，欧洲主要是受制于供给，下半年供给改善和低基数效应下，8-9月同比可能会开始反转。环比看-18%，属于正常季节性波动（18、19年8月分别环比-17%、-23%）。1-8月累计销量预计583万辆，同比-12%，累计同比降幅较6、7月持续收窄。 电动车：我们预计8月欧洲九国电动车销量12万辆，同比-8%，环比-8%。 1-8月累计销量预计117万辆，同比+2%，电动化渗透率20%。同比增速较低因为市场结构发生变化。8月BEV销量预计7.6万辆，同比+3%，环比+2%。1-8月累计销量预计69万辆，同比+22%，仍保持两位数增长。8月PHEV销量预计4.3万辆，同比-22%，环比-21%，累计销量预计47万辆，同比-17%。PHEV销量下滑主要因为部分国家对PHEV车型补贴、税收等优惠政策削减。预计未来欧洲电动车市场将转向BEV为主导。 2.2美国 （美国尚未公布8月数据） 汽车：7月汽车销量环比增长超预期。7月汽车销量112.9万辆，同比-12%，环比+0.2%。环比增长超预期，往年均为下降。1-7月累计销量787万辆，同比-17%，较1-6月累计同比降幅收窄，表明市场需求强劲。 截至7月底，库存约115万辆，同比+2.4%，环比-5.9%。 电动车：7月电动车销量再创新高。7月电动车销量8.6万辆，同比+47%，环比+0.04%，再创历史新高。1-7月累计销量55.7万辆，同比+47%，渗透率7%。美国电动车市场特斯拉一家独大，市场占比达到56%。剔除特斯拉后销量为24.5万辆，同比+46%。同步增速并未大幅下降，表明其他车企电动化转型较快。 2.3终端追踪：销量、新车型 2.3.1终端销量 8月22-28，乘用车环比持续改善，预计月末3天迎来冲量。8月22-28日，乘用车零售45.6万辆，同比-2%，环比上周+12%，较上月同期-19%(错期对比带来扰动影响)；乘用车批发50.2万辆，同比下降2%，环比上周增长31%，较上月同期下降29%。8月1-28日，乘用车市场零售148.0万辆，同比去年增长19%，较上月同期下降4%；乘用车厂商批发150.9万辆，同比去年增长18%，较上月同期下降14%。 电车方面，预计8月批/零售62/52万，上险48万，出口6万+。8月4周，电车上险12w，同/环比+104.6%/ +15.5%，较7月同期-4.6% (7.25-7.31)，渗透率26.4% (T发运两艘船预计上险影响1w)。8月前4周(8.1-8.28)累计上险电车/乘用车41.5w/ 161w；预计8月全月电车48万。 头部电车表现依旧强劲，比亚迪17.5万，特斯拉7.7万。1)新势力方面，表现符合预期，且后市势头强劲。9家新势力合计超10w，同/环比+113%/+3%；累计63.7万，较去年+127%；2)埃安、哪吒、零跑、蔚来、问界5家过万，且增长势头显著。3)进入9月，爆款车型开始放量(理想L9，问界M7，蔚来ET5/ ES7等)，10月小鹏G9，11月理想L8，电车市场后劲十足。 2.3.2长安CD701:“诸葛智能”塑造三大核心体验 8月29日，长安汽车正式推出“诸葛智能”新品牌，包括诸葛交互、诸葛智驾、诸葛生态三大核心特点，专注提供高智能化用户体验。 发布会还带来了CD701全新车型，采用跨界SUV造型，应用长安汽车全新纯电动平台SDA架构。 CD701车型外观采用方正轮廓，整体颇具跨界风格；全封闭式车头面板可以实现数字样式显示；内饰布局简洁，前排位置设计独特，仅有多功能方向盘与中置悬浮式触控屏幕。 此外，截至2025年，长安汽车预计在新能源智能化数字转型等重点领域投入超800亿元，增加智能化软件新能源研发人员至1万人以上。预计到2030年，长安品牌智能网联汽车销量将突破450万辆。 图表26：长安CD701跨界SUV原型车外观 图表27：长安CD701内部数字智能场景空间 三、本周行业重要事件与点评 3.1富临精工中报点评：业绩符合预期，汽零业务前景广阔 公司发布22年半年报：1）1H22，公司营收26.98亿元，同比+152.15%，归母净利润3.54亿元，同比+120.67%，扣非净利润2.76亿元，同比+96.27%。2）2Q22，公司营收10.44亿元，同比+93.21%，环比-36.91%，归母净利润1.43亿元，同比+141.1%，环比-32.31%，扣非净利润0.64亿元，同比+11.72%，环比-69.59%。 盈利能力：公司22Q2净利润环比下降因素主要有2点：1）公司Q2部分铁锂产品尚未确认收入所致，公司22H2公告存货账面价值18.88亿元其中库存商品13.18亿元，预计其中铁锂产品6000吨以上；2）Q2季度疫情有所扰动致公司汽零业务有所承压，鉴于国家推出汽车补贴政策等积极影响，预计22H2将有所好转。 磷酸铁锂：1)单吨净利：公司铁锂Q2预计出货5000吨，单吨净利8000元/吨以上。2）产能：公司现有产能6.2万吨，公司射洪二期项目达产后，公司将具备15.2万吨的年产能。3）客户：公司深度绑定宁德时代，目前宁德时代和晨道资本分别持有公司子公司江西升华20%的股份。我们预计公司70%以上铁锂产品供应宁德时代。 汽车零部件：1）公司作为老牌汽零企业已有变速箱液压控制总成精密零部件34万套/年、变速箱电磁阀年700万只、电子水泵年60万台/套、电子油泵年30万台、GDI泵壳年250万只、减速器齿轴年40万套、减速器壳体年18万套的产能。2）客户：公司客户涵盖比亚迪、大众、上汽、长安、长城等多家国内、国外龙头车企，其中公司电动VVT已获比亚迪混动发动机和主流新势力增程器等多家车企项目定点，预计未来将增厚企业盈利。 智能电控：1）减速器：公司车载电驱动减速器目前产能年36万台/套，预计22年底将形成年66万台/套产能，预计将配合联合电子交付主流增程式新势力；2）电子水泵：公司多品种电子水泵系列已在吉利汽车和长城汽车量产，并新获得比亚迪、主流新势力增程器等多个客户项目定点；3）CDC电磁阀：公司智能悬架CDC电磁阀新获取宁江山川和淅减项目定点，终端将供货长安和红旗项目；已经定点的新能源龙头B公司项目顺利交样转化中，预计2022年批量。 3.2中鼎股份中报点评：业绩超预期，空悬龙头地位稳固 8月29日，公司发布22年半年报：1H22，公司营