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晨会之音 晨会之音 总体观点是，PVC产能损失较往年大幅增加；但下游开工偏弱，预期金九银十旺季不旺；库存维持高位。基本面仍然保持偏空。 成本利润方面。外购电石的电石法PVC成本近期下降并维持低位，PVC价格有所反弹，因此利润走高。近期PVC方面由于新疆和陕西等地疫情影响，PVC生产企业降负，导致PVC价格企稳反弹，PVC开工下降对电石的需求下降，电石价格回落，从4150元下降并维持在3800元，外购电石的氯碱一体化利润从前期730元恢复至1000元附近。 装置开工方面。8月日均检修产能大幅增加，除正常检修装置外，8月外部因素对PVC生产产生一定干扰，中上旬四川重庆等地干旱导致电力供应不足，川渝地区电石法PVC停车，下旬新疆和陕西疫情导致部分PVC装置降负或停车，导致8月PVC日均产能损失达到390万吨，较往年高30%左右。PVC开工持续走低至8月下旬的最低69.3%。检修高峰出现在8月下旬，9月1日开工率在提升3个百分点至72.16%。根据当前的检修计划，9月上旬检修装置将快速恢复，预期开工将快速提升。但仍存在疫情等不确定因素。 下游需求方面。终端需求未见明显改善，下游主要以刚需采购为主，并且前期PVC价格的小幅反弹带来一定的投机需求，预期后期PVC需求提升的持续性较弱。当前正在进入金九银十的传统旺季，通常情况下，PVC需求在8月中下旬开始提升，但今年目前需求继续保持疲弱，受到经济活力下降，以及前期极端天气和当前较为严重的疫情的影响，在今年需求旺季，很可能出现旺季不旺的情况。欧美经济放缓对PVC地板的影响开始显现，地板企业开工从前期的满负荷开工状态大幅下滑至不到5成，预期未来也难以出现长期改善趋势。 进出口方面。外盘印度和东南亚需求继续保持疲弱，PVC东南亚CFR价格持续下降并维持低位，8月上旬进一步下降，当前保持在870美元，出口窗口关闭，出口待交付量持续下降，出口需求不足。 库存方面。近期PVC库存基本维持在35万吨左右的水平，上周小幅累库0.1万吨，当前华东华南库存在34.55万吨。前期PVC检修量增加、开工率下降，供应减少，但库存仍然未能去库，反映出需求处于十分疲弱的状态。 预期。前期PVC受高温限电、西北地区疫情影响，产能损失较往年大幅增加，根据当前检修计划，预期9月上旬开工将快速恢复；下游开工持续性不足，终端需求受宏观经济和疫情影响未能恢复，预期金九银十旺季不旺；库存维持高位。基本面仍然偏空。 END 分析师：王博艺（PVC、苯乙烯）执业资格证号：F3062089 投资咨询号：Z0014758电话：13366558807 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责申明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。