2022年年中医疗保健行业趋势（英）

生物制药|健康科技|Dx/工具|设备 @SVB_Financial参与#SVBHealthcare 3市场亮点医疗保健筹款 和投资 245 27 37 计算生物学投资 医疗保健并购和首次公开募股活动 医疗保健展望：2022年及以后 医疗保健投资和退出|年中报告2022 2 39词汇表 SVB美国市场统计1 52% 65% 在所有VC支持的美国医疗保健公司中 自2021年以来筹集的几轮融资与SVB有银行关系。 在所有VC支持的美国医疗保健公司中2021年融资超过 4000万美元的公司与SVB有银行业务关系 。 医疗保健投资：2022年1H市场亮点 医疗保健投资者筹款推动2022年上半年的强劲投资 风险投资(VC)筹款尽管在2020年和2021年公开市场艰难且私人估值存在泡沫，但医疗保健领域的活动仍继续创纪录。2022年上半年的筹款活动由大型对冲基金和私募股权(PE)付款人牵头，他们关闭了分配给医疗保健的私人基金，其次是资深人士以生物制药为重点的公司关闭了大型基金。此外，许多传统科技投资者关闭了新基金，并继续为医疗保健留出一些资金， 主要集中在医疗科技上。 AltosLabs的$3B生物制药突出显示，2022年1H对医疗保健公司的投资超过$38B 第一季度融资。第二季度投资较第一季度下降36%，但在6月底呈上升趋势。虽然投资 1H2022低于2021年1H的记录，比2020年1H的总数高出37%。 生物制药早期活动持续存在，公共市场动荡并未减弱。我们继续看到许多大型 5000万美元的A系列交易，提供了更长的跑道，有可能在艰难的低迷市场中度过难关。LIPO（可能进行首次公开募股）22022 年第二季度的活动急剧下降，使整体投资回到2020年的步伐。 健康科技2022年1H经历了创纪录的早期投资，但Q2投资较Q1下降40%。较大的A系列融资突出了早期阶段，主要是在临床试验支持方面。后期 融资低于1H2021的重磅记录。大型回合3（1亿美元）继续，该活动在第二季度显着下降。另类护理投资下降，而供应商运营投资保持强劲。我们预计2022年第二季度医疗科技投资步伐将继续放缓。 DX/工具早期投资为该行业带来了强劲的第一季度，但在第二季度大幅放缓。许多较大的早期交易都集中在神经病学上。在研发工具融资的带动下，后期投资领先于2021年1H的步伐，尽管dx测试交易和美元有所下降。我们继续看到我们注意到的2021年2H的后期估值压力，导致这些公司在2022年1H的升幅较低。 设备早期投资仅略低于1H2021的记录，由无创监测(NIM)和药物输送公司领导。在NIM、药物输送和手术机器人公司的1亿美元投资推动下，我们还看到了后期活动的激增。然而，过去三年的高后期估值仍然是面临下一次融资决策的公司的担忧。 注：1)市场统计数据代表截至22年6月30日的SVB商业银行客户，其风险投资支持的一轮融资至少为400万美元。2)LIPO（可能进行首次公开募股）名单追踪了前15名交叉资助的私人夹层交易（4000万美元），作为IPO情绪和管道的代理。3)超级轮是大于或等于1亿美元的私人轮。所有数据截至2022年6月30日。 资料来源：PitchBook和SVB专有数据。医疗保健投资和退出|年中报告20223 医疗保健退出：市场亮点1H2022 随着市场试图找到底部，风险投资支持的退出暴跌 在2021年创纪录的风险投资支持的医疗保健退出后，由于公开市场在很大程度上阻碍了公司IPO的机会，所有行业的IPO在2022年上半年都有所下降。私人并购也受到影响，因为收购方面临市值缩水，并重新专注于保留现金和/或实现近期里程碑，而不是收购新公司。与过去几年相比，我们确实看到的私人并购交易要么交易价值较低（医疗技术、设备和dx/工具），要么交易规模较大，但倍数较低（生物制药）。收购者专注于近期上市的公司，交易价格远低于高点，而不是估值更加静态、泡沫化的私营公司。 生物制药首次公开募股在2021年（92次）和连续四年的50次公开募股中创下历史新高，在 IPO后表现，2019年至2021年IPO类别的平均值在2022年上半年均达到-50%或更差。 2022年上半年有14宗IPO，其中只有5宗仍处于正值区域。并购活动平淡，只有两笔交易。虽然这些交易规模很大，但两家公司都以高估值筹集了大量私人资本，导致后期投资者的回报倍数较低。 健康科技在2021年IPO数量创下历史新高后，由于公共市场上公共卫生科技股票的表现下跌，IPO陷入停顿。尽管市场动荡，2022年上半年的并购量依然强劲，超过了2021年上半年。但是，第二季度的活动有所下降，上半年的整体交易价值有所下降。2021年有33宗公 开披露的并购交易超过5000万美元，而2022年上半年只有5宗，其中有两宗供应商运营并购交易达到3亿美元。我们预计，有风险投资支持的健康科技公司将继续在该领域进行收购。 DX/工具显示出2021年创纪录的IPO和并购活动，使2020年的产出翻了一番。2022年上半年，这两种类型的退出都大幅下降，只有4起并购和4起IPO。首次公开募股均在上海证券交易所上市，表明市场仍在接受新兴商业阶段的故事。虽然2019年的IPO类别在2022年上半年保持强劲的IPO后平均表现，但2020年和2021年的类别均平均下跌超过40%。 尽管dx/tools存在这种总体趋势，但研发工具子行业的IPO一直是一个亮点，自2019年以来IPO的平均业绩为正。2022年上半年的并购交易价值低于历史中值，但投资于这些公司的资本较低，为投资者带来高倍数。四家私人并购中有三家是dx测试公司。 设备自2019年以来，IPO的保值率优于其他任何行业。然而，IPO窗口目前似乎已关闭，2022年上半年没有IPO。2021年，随着新的中小型上市公司购买新兴设备技术，我们看到并购活动增加。在2022年上半年，随着公开市场的动荡，收购方似乎优先考虑现金支出，而不是寻找新的并 购机会。2022年上半年有两宗骨科并购，这表明过去两年的顶级私人并购类别，有六宗交易。 SVB美国IPO市场统计1 74% 在所有VC支持的 医疗保健IPO中 自2021年起与SVB 建立银行业务关系。 注：1)IPO统计数据代表SVB美国商业银行客户。首次公开募股被定义为筹集至少2500万美元收益的所有私人、风险投资支持的首次公开募股。截至2022年6月30日计算的公开市场表现指标。 资料来源：PitchBook、CapitalIQ和SVB专有数据。 医疗保健投资和退出|年中报告20224 医疗保健投资和退出|年中报告2022 5 美国和欧洲 年中报告 美国医疗保健风险投资筹款1 2012–1H2022 $28.3B 2022 $16.8B 2 $15.8B $9.1B $9.6B $10.7B $7.5B $7.2B $6.1B $3.6B $3.9B 1H2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 用于医疗保健的著名基金3 注：1)美国医疗保健风险投资筹资定义为历史上投资50%美国公司的公司将投资的医疗保健投资资金的近似值。2)基于与投资者的轶事对话以及对上一次基金交易速度的专家分析和专注 于医疗科技的估计。3)基于对风险医疗保健的最大估计分配的显着基金。 截至2022年6月30日的所有数据。资料来源：PitchBook和SVB专有数据。 医疗保健投资和退出|年中报告20226 在2021年有史以来规模最大的医疗保健筹款年之后，尽管最近的IPO表现不佳，而且人们担心私人风险投资组合的估值会出现泡沫，但筹款活动仍在继续进行。 2022年风险投资已达 $15.8B—标志着有史以来第三高的年份— 就在中间点。 当前的筹资环境正在通过三种方式为风险医疗提供新的资金 。首先，TigerGlobal、LeadEdge和AlphaWave等增长/扩张基金筹集了大量私人资金 以风险投资为重点的基金，其中一部分计划至 医疗保健（主要是TigerGlobal和LeadEdge的健康科技和AlphaWave的生物制药）。其次，在Arch、ThirdRock、Frazier、TheColumnGroup、5AM和Atlas等团体的带领下 ，成熟的生物制药公司继续筹集更多资金。第三，传统科技基金继续加大对健康科技的投资。仅在2022年上半年，就 有50只专注于科技的新基金关闭，其中5%-15%分配给了医疗科技公司2. 与2021年相比，我们预计2022年非传统投资者参与的新风投支持交易将减少。尽管如此，过去几年为医疗保健投资筹集的资金为支持新的和现有的风投支持的投资组合公司提供了大量干粉。长期。 年中报告 VC美元和医疗保健行业的交易 美国和欧洲1 2022 交易数量 2 1H2022 部门（百万 全部的 17,088 度22 2,234 10,265 952 6,720 849 4,580 6,565 38,652 32,087 86,802 13,930 72,871 52,448 8,367 44,081 全部的 3,730 8,511 2,322 6,189 5,770 773 4,997 设备 5,768 12,991 2,424 10,567 9,954 1,632 8,322 DX/工具 度21 8,031 28,468 度21 2,448 度21 26,020 10,928 度20 1,365 度20 9,563 健康科技2 2,529 第一季 14,559 第四季 36,832 6,735 第二季 30,097 第一季 25,796 4,597 第三季 21,198 第二季 生物制药 我 们 欧洲 欧洲 全部的 欧洲 我们 全部的 我们 美元） 020 2021 注：1)欧洲包括英国和欧盟国家。2)与其他行业重叠的医疗科技交易未包含在本幻灯片的医疗科技总数中，但包含在第12-15页的医疗科技特定分析中。重叠，2022年1H的健康科技投资总计$17.7B。融资数据包括美国和欧洲风险投资公司的私人融资。融资轮次的日期可能会根据附加投资而变化。 第一季 第四季 第三季 第二季度22 度20 度20 度21 2021年创下了对美国和欧洲医疗保健公司的投资记录， 比2020年的先前记录增长了65%，几乎是2018年和 2019年的三倍。 尽管宏观经济市场严峻，首次公开募股数量减少，公开市场估值呈螺旋式下降，但投资却出人意料地强劲。2022年第一季度的投资总额为23B美元，由AltosLabs的3B美元私人生物制药融资领投，几乎与2021年第一季度和第二季度的创纪录投资步伐相匹配。 2022年第二季度的数字较弱，5月份的交易和美元均下跌。这证实了与投资者和公司的轶事对话，他们注意到最近投资步伐放缓。6月，投资回升。总体而言，2022年第二季度的投资总额为$15.5B，落后于2021年的每个季度，但领先于2020年的每个季度。 在2022年2月，我们预计美元和交易将略有下降，因为过渡和内部轮次变得普遍，通常交易规模小于外部主导的轮次 。这将为公司提供时间赶上现有估值，并进入一个非常有趣的2023年末和2024年，届时公司可能需要筹集由外部投资者定价的轮次。 截至2022年6月30日的所有数据。资料来源：PitchBook和SVB专有数据。 医疗保健投资和退出|年中报告20227 种子/A系列1美元和（交易） 美国和欧洲 种子/A轮估值中值 美国和欧洲 生物制药 在2022年上半年，早期投资活动略高于2021年下半年，远超 2020年的步伐。第一季度是有史以来第二大投资季度，但第二季度美元（-30%）和交易（-33%）均下降。 根据迹象，我们看到神经元和抗感染交易的跌幅最大。然而，尽管后期交易继续感受到来自公开市场的下行压力，但估值总体上有所上升。 美国投资欧