医疗保健行业趋势2024年中期报告（英）2024

报表预览 联系您的SVB联系点以获取完整版本的报告。 JDJ：替换照片 2024年8月6日发布 医疗保健投资和出口|2024年中期报告 报表预览 如果2023年是风险市场冲击和波动的一年，2024年可能是调整和谨慎乐观尽管面临长期较高的利率环境、艰难的公开市场以及对已投入资本（DPI）的后续分配减少，我们见证了医疗健康风险投资（VC）的缓慢但稳定的增长，生物技术领域的令人瞩目的VC筹资活动以及首次公开募股（IPO）活动的改善。 投资似乎分叉到“拥有”与“没有”，随着风险投资家日益注重质量而非数量。对于许多交易而言，投资者可以等待时机确保形成稳固的合伙团队组合后再采取行动。在生物制药领域，风险投资家继续聚焦于高级临床资产及经过详细阐述的治疗方式，同时避开早期平台。在健康科技领域，提升的期待值基于强劲的单位经济模型和健康的利润率，而非预期的收入增长。 在所有行业中，估值都受到前所未有的审查。至少28％的报告交易下跌或持平1，标志着最近的最高水平 历史。更重要的是，在2020年和2021年形成的29只独角兽中，只有14只回到市场筹集另一轮资金，意思是“降价锤”还没有完全落下。 随着创业市场在2022年和2023年进行调整，投资者将资源分配至支持他们最具潜力的公司。这一策略在2024年延续，因为退出市场的挑战依然历史性的存在，导致了更多内部轮次和桥梁轮融资的出现。经历了多年的痛苦与压力后，我们可能正在迎来转机。2023年创业市场的冲击促使投资者迅速转向支持他们最具潜力的公司。这一策略在本年度继续实施，因为退出市场的挑战仍然历史性的存在，导致了更多内部轮次和桥梁轮融资的出现。令人鼓舞的是，我们听说一些2024年 ，投资者在投资组合管理合理化上花费的时间减少. 今年各行业都有自己的故事。在生物制药领域，IPO窗口终于打开了，已经进行了13次IPO，其中在15天内就有6次。然而，第二季度公开上市的步伐放缓，对于预临床和早期阶段的公司来说仍然具有挑战性。公共生物技术市场的历史性活动（包括创纪录的公开并购、后续融资和公共股权（PIPE）活动）激发了投资者的回报并重新激活了私人市场。 过去四年的健康科技投资经历了动荡。疫情催生了对数字医疗的大规模投资潮，所有目光都转向了这一领域。因此，投资达到了前所未有的高点，同时也降至了历史最低点。然而，该行业显示出复苏迹象，尽管过程缓慢。近三个季度的季度投资量稳定在约32亿美元，远高于2019年平均季度投资量（约25亿美元）。 尽管联邦基金利率达到了数十年来的最高水平，医疗健康风险投资（VC）筹资活动依然强劲。在 2024年上半财年（H1），共完成了90亿美元的筹资（相比2023年下半财年的70亿美元），其中 89%的资金达到了其基金目标。许多筹资活动随后迎来了成功的退出。 指出对该行业的持续信心。然而，成功并未均匀分布。新兴管理人难以关闭基金，筹资间隔时间达到了创纪录的中位数三年。 基于过去20年对医疗健康风险投资的研究和数据分析，本年度第14版《医疗健康投资与退出》充分利用我们自主数据和强大的风险投资网络，提供无与伦比的行业洞察力。 根据我们的研究，很明显，尽管面临强大的逆风，2024年的活动表明医疗投资正在找到前进的道路。在市场上，我们如今看到了健康的可持续投资重新激发了对于一个坚实但难免波折的下半年的乐观情绪。 杰基·斯宾塞 生命科学和医疗保健银行关系管理主管jspencer@svb.com 注释：1)本次分析的方法与以往报告有所不同。所谓“下轮融资”是指那些在融资前估值下降的交易。估值低于前一笔交易的融资后估值。仅考虑有报道交易规模的交易进行此分析。 资料来源：PitchBookData，Inc.和SVB专有data.2 报表预览 宏Outlook 美联储希望看到经济数据呈现出稳定的趋势，即通货膨胀率朝着其2.0%的目标迈进，这是在证明降息合理性的前提下。近期就业状况有所减弱，但整体依然稳固，核心通胀继续接近美联储2%的长期目标。预计美联储将在9月进行降息，借贷成本预计将下降。广泛市场预期今年内美联储将四次降息。在SAM（SVB资产管理），我们的预测显示，美联储将在2024年降息两次，我们认为在9月会议上，他们大幅降息50个基点的可能性增加。 TravisDugan,CFA投资组合管理董事总经理tdugan@svb.com 投资者情绪 活动激增使得2024年的交易数量有望超越2021年，尽管投资额仍然远低于疫情时期的水平（仅为2021年投资额的62%）。1下轮和平轮的持续上涨反映了投资者在平衡股票投资的同时，管理对更大干粉储备的需求，以支持他们的获胜者。 趋势 1.大型交易 71笔超大型交易22024年上半年关闭，同比增长50%。 2.行政AI解决方案3 2024年上半年投资了15亿美元，同比增长超过3倍。 Healthtech 2024年上半财年私人投资金额相较于2023年下半年 （8.1B美元）略有下降至7.8B美元。尽管许多公司仍在承担过高的估值负担，人工智能领域却展现出一抹亮色。自2019年以来，健康科技领域的AI交易数量增长超过4倍，超越了所有其他行业。在公开市场上，健康科技领域尚未迎来首个首次公开募股（IPO ）。 生物制药 2024年生物制药行业开局表现稳健，创下了历史最高公募活动、一系列大型交易频发以及IPO热潮（15天内有六起）。尽管成功案例主要集中于最强劲的几家公司，但生物制药市场正在逐步摆脱停滞状态，并建立起发展动力。 Dx/工具 尽管除了生物制药外，Dx/工具领域是唯一在2024年第二季度有首次公开募股（IPO）的行业（共有两次 ），该领域正遭受历史上最低的并购活动影响——预计自2013年以来将出现最低的私有Dx/工具并购数量 。从私人投资的角度来看，估值正在下滑。系列A的中位数估值达到了自2019年以来的最低点（2000万美元），相比2022年的高点下降了38%。 Device 如诊断领域一样，设备市场正经历一段退出潮。设备并购活动预计将降至2008年以来最低水平。尽管2024年至今没有进行IPO，但私人市场的积极性仍然存在。系列A轮的中位估值达到了历史最高点（2400万美元 ），较2022年的峰值增长了20%。 注释：1）包括机构风险投资者、企业风险投资者或交易金额不低于2百万美元（不论投资者类型）的美国和欧洲交易。2）交易额达到1亿美元及以上的被视为大型交易。3）非详尽的行政人工智能（AI）解决方案示例包括虚拟助手、笔记/电子健康记录（EHR）文档和利用AI的收入周期运营解决方案。 资料来源：PitchBookData，Inc.和SVB专有数据。医疗保健投资和出口|中期报告20243 报表预览 要获取完整的报告，请联系您的SVB联系点 What'sinside: 4 报表预览 杰基·斯宾塞 生命科学和医疗保健银行关系管理主管jspencer@svb.com 杰基·斯宾塞领导着美国生命科学和医疗健康加速器与增长的关系管理团队。杰基及其团队专注于为该领域创新公司提供银行及融资解决方案 。自2007年加入SVB以来，杰基在从新兴市场到后期企业融资的科技与医疗健康实践中均有涉猎工作。 Jackie以优异的成绩毕业于加州圣玛丽学院，获得金融学士学位。 TimotLamarre研究人员市场见解 RaysaBousleiman 副总裁 医疗保健风险投资关系管理 rbousleiman@svb.com 瑞萨·布苏莱曼负责与专注于医疗健康和生命科学投资的传统风险投资公司建立关系。她还负责对硅谷银行服务的全球医疗健康创新经济进行基于数据的分析。在硅谷银行之前，瑞萨曾担任医疗健康顾问，专注于医疗卫生系统的收入周期管理和运营工作。 Raysa以优异的成绩毕业于南加州大学，获得了人类生物学学士学位。 亚历山大·伦诺克斯-米勒 高级研究员市场洞察 ： 生物制药，Dx/Tools总经理 凯尔·弗兰克领导着湾区和太平洋西北地区的生物制药和诊断/工具实践。他和他的生命科学团队提供洞察力、建议、风险投资和银行解决方案，帮助公司从A系列融资阶段扩展到更高级别。 Kale在SVB工作了9年，在银行业工作了13年。他以优异的成绩毕业于圣母大学。 感谢您将其主题专业知识提供给本报告： 米洛·比辛 生命科学市场经理 mbissin@svb.com 朱莉·埃伯特 生命科学总经理jebert@svb.com 丹尼斯·他 生命科学董事总经理 dhe@svb.com 本·约翰逊 早期的头 生命科学与医疗保健 PeterSletteland 信用解决方案总经理 psleteland@svb.com 所有非SVB命名的公司均为独立第三方，并非与First-Citizens银行及其子公司SiliconValleyBank有关联的实体。医疗保健投资和出口|中期报告20245 报表预览 本报告中表达的观点仅是作者的观点，不一定反映SVB的观点。 本材料，包括但不限于其中的统计信息，仅用于提供信息。该材料部分基于我们认为可靠但未由我们独立验证的信息来源，因此我们不保证信息的准确性和完整性。信息不应被视为税收、会计、投资、法律或其他建议，也不应作为做出投资或其它决定的基础。您在做出任何投资决策前应获得相关且具体的专业建议。与材料有关的内容不应被解释为获取、处置任何投资，或进行其他交易的招揽、提议或推荐。 本文件中提及的所有非SVB公司，以及以各种统计、观点、分析和洞察力呈现的内容，均为独立第三方，并非硅谷银行（First-Citizens银行及信托公司的一部分）关联方。任何预测均基于主观判断与假设。因此，任何预测、预估或分析不应被视为事实，并不应依赖其作为对未来结果的准确预测。 投资产品： 未由FDIC或任何其他联邦政府机构投保 不是银行的存款或担保 可能会失去价值 版权所有©2024First-Citizens银行与信托公司。硅谷银行，First-Citizens银行与信托公司的分公司。美国联邦存款保险公司（FDIC）成员。地址：3003TasmanDrive,SantaClara,CA95054。 医疗保健投资和出口|中期报告20246