华特气体(688268)电话会交流纪要-调研纪要

华特气体(688268)电话会交流纪要20220904公司业绩情况22h1收入8.8亿元，yoy36.5%；归母净利润1.2亿元，yoy79.4%；22q2收入5.0亿元，yoy41.3%；归母净利润为0.8亿元，yoy107%，每股收益0.99，yoy80%其中，特气发力明显，上半年特气收入6.55亿，占比近 75%，yoy78%；普气、设备受经济环境影响，处于同比下滑业绩提升的几个方面：1.新品类得到客户认同并快速放量，高纯一氧化碳用于半导体刻蚀产品和高纯一氧化氮得到长江存储等客户大批量运用，增长迅速2.原有产品氟碳、氢化物产能提升，在市场份额大量提升，供应的长存、中芯国际、海思等客户份额和量得到进一步提升3.受市场驱动，光刻气、稀有气快速增长。 受俄乌冲突影响，稀有气体价格大幅上涨，华特在稀有气体及光刻气市场销量迅速增长4.带动新增客户且不断放量：合肥晶合、长芯、晶华微电子产品：几大系列里，光刻气毛利提升较大；氟碳类作为在市场竞争力进一步加强，毛利提升1-2%；氮氧化物、碳氧化物在半导体厂放量明显，毛利整体较高。 整体22q1毛利同比增长4个pet，客户认同地位：前五大客户：销售额近3亿，占比近35%，头部客户集中度进一步加强扩展：横向：新项目的研发，在募投项目如乙硅烷项目已安装完成，正在小试阶段；纵向：收购一些公司、设立了海外子公司，完成一些项目的安装-1-研发：研发投入占收入4%，研发力度进一步加强，预计今年7000w研发投入最后，目前公司氢化物产品在韩国龙头企业拿到先进制程5nm认证，对公司产品的品质是非常大的认同【Q&A】Q8.84亿收入中集成电路占比？ 集成电路中第一大客户是谁？ A占55%，第一大客户是长江存储，上半年销售额1.5亿以上Qq2利润8000w，涨价对于利润贡献的幅度？未来展望？ A几个方面，市场驱动：俄乌危机带动光刻气、稀有气增长。 今年由于市场波动较大，公司在某些产品有气源且量相对较大，大概有70w+个标方，测算价格几个亿。 华特在稀有气体基本全覆盖，带动q2收入快速增长，还有毛利的提升，公司去年开始已经在毛利的优化上取得进展，今年q1q2都得以体现。 华特也在合成产品上做了一出成绩，进一步提升了公司毛利率，新研发的NO、CO在下游得到大批量应用，更多内部会议纪要/音频/投研笔记，关注：”慧选牛牛”公众号这也是对公司新产品等各方面的认同，整体来讲对公司毛利也有一定的优化。 氟碳类整体毛利优化了好几个pet，华特在氟碳类产品具有很强的竞争力，目前三氟甲烷产品应用到5nm，进一步优化后毛利可观，整体加上出口等因素，毛利都有一定的提升Q氟碳类预计今年出货量级？ 展望未来？ A去年占收入13%，今年大概保持在15%Q先进制程和成熟制程在特气用量、品质要求上有什么不同？ -2-A有很多细化指标，如水分、杂质等。 这些指标在应用到先进制程中要求更高，公司在突破先进制程有15个产品左右，用在成熟制程上接近60个产品，可以看出难度很大，需要不断投入研发，包括检测、包装物等需要同步做到一体化。 先进制程中，线宽越来越窄，电路结构越来越复杂，加工工序越多，对气体品质、用量都比较大的提升，同时线宽更窄对杂质的容忍度更苛刻，所以对公司技术水平及质量保证体系提出了更严格的要求，这对我们是有利的Q举例：28nm相对于90nm特气用量提升有多少？ A不是所有品种都给到我们，很难有准确判断，个人感觉至少是成倍增长Q上半年气体价格涨幅较大，展望下半年？ A整体来讲稀有气体受三个因素：1.俄乌冲突导致全球资源配置紧张，源头上的生产能力遭到破坏；2.国内对氖气、稀有气体的存放能力远远跟不上3.需求端有了很大提升我认为一直到下半年甚至明年，三个因素都没得到彻底缓解，但目前国内供应生产方面比4、5月有所改善，所以整个稀有气体市场尤其是氖气慢慢趋于平衡、平稳，接下来可能会往下走，但也是一个缓慢的过程。 Q涉及品类比较多，整个生产环节的安排？ A我们与芯片厂一般是一年定1-2次价格，个别波动较大的品种每季度调整一次，价格传导相对稳定。 另外，由于对气体品质要求很高，一套装置只生产一种气体，不会因为市场价格改变生产品种，生产都是固定不变的。 但我们也会在-3-人力、物力对一些需求量较大的产品做一些资源会倾斜，为需求量大、市场较好的产品做一些服务Q气源自给率？ A100%Q净利润水平提升明显，未来公司对于毛利率展望？未来能否维持？ A优化毛利是华特一直在做的事情：1.从去年开始华特已经将纯化段延伸到合成段，也有很多合成类产品，完善了产业链；2.正在研发一些高附加值产品，一旦推出，具有非常强的竞争力；3.研发产品储备较广，尤其我们也是率先向集成电路推进的公司，这也是公司最大的竞争力；4.原有成熟制程的产品向先进制程去延申，这些产品的毛利的提升都会在未来体现，Q公司有没有远期利润率目标？ A对于公司来讲肯定是越低越好，后续规划新产品中，几个生产基地都是从合成段开始全产业链生产，这些产品一旦投入市场，对公司整体毛利优化时非常有优势的，若毛利能优化到35%，这可以让公司具有非常强的竞争力，华特在费用方面的控制也很好。 Q半导体行业疲软，晶圆厂订单延续性？ 未来是否有订单减少的风险？ A目前订单火爆，行业可能有疲软，但华特的订单持续稳定订单火爆的几个因素：有些产品是公司独有，华特在8寸、12寸有近60种产品，在国内很多厂无法与我们竞争。 另外，我们有很多海外客户，海外基本覆盖先进制程，我们产-4-品在先进程度上有非常大的优势，我们还和国内部分半导体厂是战略供应商，每年都有研发计划给到我们，我们也会倾向于优先研发它们所需的产品。 对公司来说我们不缺订单，和产能关系较大，一旦产能加速爬坡，业绩释放会更快。目前部分产能爬坡不及预期，还有优化的问题。 另外，以往新产品面世到拿到大订单会有一定的周期，但这个新品拿订单周期非常短，所以我们在可转债项目立刻扩产，目前状况不是没订单，而是供不应求Q华特在氟碳、光刻气做的很好，另一个薄膜沉积类（乙硅烷、锗烷）放量节奏？ A锗烷，在亚太区我们是第一，三星是我们主要供应，海力士我们正在供应，国内企业如中芯国际、长存，用量大的都是用我们的，只要市场增长需求提升，我们订单就会继续提升。 乙硅烷是我们募投产品，推进超过原有预期，已经在做一些市场布局。 Q在满产的情况下，江西一期产值有多少？ A8个亿，陆续有产能项目释放，可转债项目是二期，建设周期2年左右，加上可转债募投共15-16亿，不包括后续研发Q稀有气体气源100%指的是锁价还是锁量？ A两方面都有，我们很看重对产品额稳定供应，渠道方面，我们会通过预付款做一些锁价。 气源方面，华特从2000年开始积累，布局比较超前，我们不是突然布局某种稀有气体，某些气源几乎在国内没有厂商能拿到，而我们很多年前就拿到合同，且合同时间很长。 另外，包括光刻气、稀有气的毛利、市场、收入快速增长也和沉淀的经验有关。 Q合成产品的品类？ -5-A在收入层面上没有细分，从数量上：以前公司95%的产品以纯化段为主，近几年募投的项目中开始规划合成产品，后续的生产落地都是以合成产品为主，目前合成产品品类占20%，后续在更高精尖的产品会从合成段开始落地，比例会进一步提升，也在毛利优化上有着更长远的规划Q锗烷、乙硅烷产能扩产进度？ A锗烷还在募投阶段，规划10t，全球就两家能供应半导体厂，目前供应较少，今年预计3t，后续规划扩产但建设周期较长。 乙硅烷设计产能15t，今年安装完毕，会有试验产品出来，明年会有产值，技术、设备都是从美国引进，整体较成熟，产能会更加优化。两个产品都是合成端到纯化全产业链，产值也比较大，目前在2kw/t。 另外，国内没有其他厂在做集成电路用的乙硅烷，我们的最终目标是硅系列全产业链产品的打造Q公司明年产能增量？哪些产品增量？ A产能增量每一款都有，比较明显的有锗烷、乙硅烷，另外氟碳系列产能的释放主要集中在募投地，都在陆续有释放产能，NO、CO等新产品下游需求量增量，我们也会相应扩产，光刻气属于混配气，扩产和客户需求量强相关，Q今后2-3年竞争格局，公司核心竞争壁垒？ A目前全球占主导的有：法液空、大阳日酸、美国默克和一些日本材料公司。 华特从特气收入上看，在全球不到3%，未来希望通过战略目标的规划、产品的落地、下游对华特的认同、放量，希望公司在市场份额能有进一步提升。 从竞争壁垒上，1.这个行业有特殊性，进入壁垒相对较高，尤其是产品认证，认证过程较长，对各环节要求精度都很高，有很高的进入门槛。 2.认证过了后是否用在更高精尖的环节上也有差异，我们通过长时间的努力，虽然国内以及海外-6-大的半导体厂华特都有覆盖，但是份额并不 高，集成电路上5亿规模，在全球集成电路的份额还很低，这也是很大的壁垒3.研发的体系是否得到下游的认同，整个验厂过程时间较长，涉及到公司产品、体系、检测、包装物等。 华特在整个纯化环节就有数十个专利，这个行业并不是可以快速进入的声明：以上内容来源互联网，如有侵权请留言删除，股市有风险，投资需谨慎！-7-