策略周报：中美政策错位引发市场回调，新能源板块短期受挫

策略周报 中美政策错位引发市场回调，新能源板块短期受挫 / / 2022年09月05日 【策略观点】 8月29日-9月1日，沪指累跌1.54%，深成指累跌2.96%，创业板指累跌4.06%。跌幅相对较小的指数分别是红利指数（-0.06%）、上证50（-1.47%）。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是家用电器（2.33%）、房地产（1.92%）、轻工制造（1.58%）、传媒（1.14%）、通信（0.85%）。本周下跌前五位的分别是电力设备（-7.03%）、有色金属（-6.46%）汽车（-5.22%）、煤炭（-4.52%）、基础化工（-3.91%）。 8月29日-9月1日，主力资金净流入居前的概念板块分别是净水概念（本周净流入22.66亿）、粤港自贸（本周净流入7.76亿）、空气能热泵（本周净流入5.64亿）、工业母机（本周净流入5.44亿）、6G概念（本周净流入4.88亿）；本周主力资金净流出居前的概念板块是锂电池（本周净流出298亿）、新能源车（本周净流出269亿）、太阳能（本周净流出251亿）、储能（本周净流出210亿）、华为概念（本周净流入出210亿）。 北向资金本周累计成交5256亿元，成交净买入4.41亿元，沪股通合计净卖出8.32亿元，深股通合计净卖出12.73亿元。个股层面，格力电器本周净买入17.29亿元，博纳影业本周被净买入9.77亿元位居第二，招商银行、亨通光电、北方华创等个股也被净买入居前。 两融资金方面，截至9月1日，沪深两融余额为16,109.96亿元，融资余额15,067.18亿元。本周融资净流出142.30亿元。 截至9月1日，本周融资净买入居前的个股分别是中远海控、伊利股份、五粮液、福斯特、京东方A。 本周观点：根据中报财务数据，二季度申万一级行业同比改善最高分别是通信、综合、农林牧渔、电力设备、煤炭（增速分别为401%、157%、129%、117%、108%）；最强赛道分别为通信设备（1337%）、锂矿（441%）、煤炭（110%）、锂电池（110%）、光伏（92%）、储能（80.9%）等赛道；环比边际改善最强的行业分别为卫星导航（环比净利润增速83%）和文化传媒赛道（环比净利润增速80.1%）。A股结构性投资机会仍存，目前美国十年期国债收益率短期升至3.2%，中国十年期国债收益率已经降至2.6%。外紧内松的货币政策将会延续至年底，市场需要进一步消化中美利差倒挂的持续冲击，布局通信、传媒、农林牧渔、新能源等高景气赛道仍然是主要方向。 【风险提示】 美联储超预期加息，市场流动性收紧风险 全球地缘政治风险 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 联系人：滕玘 电话：18049807795 相关研究 《全球加息预期回落下流动性短期无忧，继续看好新能源及军工赛道》 2022.08.15 《科技成长延续主线，继续看好半导体芯片国产化替代方向》 2022.08.08 《流动性修复延续，持续看好新能源车产业链崛起》 2022.08.01 《结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇》 2022.07.27 《流动性宽裕支持估值继续修复，看好新能源车产业链》 2022.07.19 策略研究 策略周报 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况5 2.全球宏观日历7 2.1PMI边际回升，国内经济弱修复8 2.1.1疫情扰动时间延长，经济修复或偏慢8 2.1.2制造业PMI边际回升，但产需恢复力度仍需加强9 2.1.3预计非制造业PMI高位趋缓10 2.2国常会进一步部署稳增长政策10 2.3美国就业市场强劲，美联储加息难11 3.近期财经大事12 3.1全球加息潮下，海外债券市场出现严重熊市12 3.2台积电和三星3nm技术开始量产13 3.3碳酸锂价格接近50万元每吨供需紧张14 3.4俄罗斯关闭北溪一号引发欧洲天然气短缺15 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：疫情对经济的冲击时间延长，经济复苏时间缩短9 图表14：订单不足问题显现10 图表15：大中小企业景气程度分化10 图表16：美国就业市场强劲11 图表17：全球海外债券熊市已经到来12 图表18：传统FinFET架构衍生方向13 图表19：三星研发的GAA路线14 图表20：碳酸锂价格逐渐逼近50万元每吨15 图表21：北溪一号中断加剧全球能源危机15 图表22：全球主要国家天然气产量和储量情况16 图表23：全球煤炭情况16 2017 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 A股市场连续缩量调整，风格向低估值行业切换。周内指数和行业表现跌多涨少，上证50、上证180等大盘指数跌幅相对较小。家用电器、房地产和轻工制造涨幅居前，而电力设备、有色金属和汽车跌幅居前。 8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，预 测9月加息75个基点，强调将大幅加息“强力”抗击通胀。伴随着国内政策性“降息”的落地，中美货币政策阶段性分化或推升年内中美利差再次倒挂的风险。 图表1：主要指数近期情况 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 红利指数上证50上证180A股指数上证指数沪深300中证800国证1000中证100中证500上证380中小100深证100中小综指创业蓝筹深证成指深证综指深证A指深创100创业板指中证1000国证2000创业板50创成长创业板综 科创创业50 科创50 -30.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 家用电器(申万)房地产(申万)轻工制造(申万) 传媒(申万) 通信(申万)国防军工(申万) 银行(申万)建筑装饰(申万)计算机(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)非银金融(申万) 综合(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)交通运输(申万) 电子(申万) 钢铁(申万)食品饮料(申万) 环保(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)基础化工(申万) 煤炭(申万) 汽车(申万)有色金属(申万)电力设备(申万) -40.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 2017 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中分别有家用电器、通信、综合资金净流入居前，而电力设备板块逃逸规模较大，达到288亿，有色金属、基础化工板块净流出规模 居前。从概念板块来看,盘面核心是净水概念和粤港自贸，其中净水概念板块5 日净流入达到22亿，个股方面格力电器、博纳影业、招商银行加仓幅度居前， 5日净买额超过6亿元。 本周北上资金合计净买入4.41亿元,累计净买入16933.96亿元。个股方 面，外资净买入规模前三名分别为格力电器（净买入16.79亿元）、宁德时代 （净买入13.62亿元）、隆基股份（净买入12.86亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 -1200.00 -1400.00 家用电器(申万) 通信(申万) 综合(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万) 银行(申万)房地产(申万)国防军工(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)纺织服饰(申万) 环保(申万)建筑材料(申万) 传媒(申万) 钢铁(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万)交通运输(申万)非银金融(申万) 煤炭(申万)医药生物(申万)食品饮料(申万)公用事业(申万)机械设备(申万) 汽车(申万) 电子(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)电力设备(申万) -1600.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 图表5：本周资金净买入前十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 图表6：本周资金净买入后十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 图表7：北向净买入情况（亿元） 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入 17200.00 17000.00 16800.00 16600.00 16400.00 16200.00 16000.00 2022-03-15 2022-03-21 2022-04-01 2022-04-11 2022-04-15 2022-04-21 2022-04-27 2022-05-06 2022-05-12 2022-05-18 2022-05-24 2022-05-30 2022-06-06 2022-06-10 2022-06-16 2022-06-22 2022-06-28 2022-07-04 2022-07-08 2022-07-14 2022-07-20 2022-07-26 2022-08-01 2022-08-05 2022-08-11 2022-08-17 2022-08-23 2022-08-29 2022-09-02 15800.00 2017 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，截至2022年9月2日 1.3沪深融资融券情况 本周沪深融资融券情况整体呈现净流出。截止9月1日，本周融资净流出 142.30亿元，两融余额为16109.96亿元。截至9月1日，31个申万一级行业中共有8个行业在本周呈现融资净买入，交通运输本周融资净买入3.48亿元占据首位，电力设备、有色金属、汽车等三个行业期间融资净卖出额居前。个股层面，中远海控净买入居首，本周净买入额达3.43亿元，而宁德时代、华友钴业、格力电器卖出规模居前。 图表8：沪深两融余额与融资净买入 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 融资期间净买入额(亿元)沪深两融余额(亿元) 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 2022/05/08 2022/05/12 2022/05/16 2022/05/20 2022/05/24 2022/05/28 2022/06/01 2022/06/05 2022/06/09 2022/06/13 2022/06/17 2022/06/21 2022/06/25 20