消费者服务行业周报：多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现

消费者服务 行业周报（20220829--20220904）同步大市-A(维持) 多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现 2022年9月4日 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 消费者服务行业近一年市场表现 10% 0% -10% -20% -30% 21/0921/1122/0122/0322/0522/07 消费者服务沪深300 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20220822-20220828）：出入境政策再调整，入境程序简化加快通关速度 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现。携程中秋预测报告显示，近一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋周边游热门目的地集中在 长三角和珠三角城市，长三角近一周中秋周边游订单环比增长352%。近期囤酒店的用户明显增加，近一周中秋酒店预订量环比上周增长69%；本地、周边酒店占比达51%。假日经济带动下，高品质、高星级的度假型酒店在传统假日经常一房难求。携程中秋预测数据显示，今年中秋节高星酒店订单占总量的51%，截止目前中秋高星酒店人均消费同比去年实现双位数增长。高品质、高消费的“酒店沉浸式度假”依然引领中秋旅游消费市场。 投资建议：短期来看，受八月多地疫情反复影响，今年暑期旅游市场整体 表现略不及预期。目前海南疫情趋于平稳收尾阶段，成都、广东等地病例仍处于爬坡期，展望即将到来的中秋国庆，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 市场回顾 整体：沪深300下跌2.04%，报收4023.61点，社会服务行业指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。 子板快：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+3.87%）、自然景区（+1.21%）、旅游综合（+0.90%）、人工景区（-3.01%）、酒店（-5.22%）。 个股：上周全聚德以9.08%领涨，锦江酒店以9.40%领跌。行业动态 1）疫情以来最差暑运，民航客运量只有2019年的一半水平； 2）中国主题乐园波动复苏，国际与本土IP齐探韧性发展； 3）第九版健康申明卡8月31日启用，10日内入境航班量同比增长超1倍。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分行业市场表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：未来两周重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现。携程中秋预测报告显示，近一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋周边游热门目的地集中在长三角和珠三角城市，长三角近一周中秋周边游订单环比 增长352%。近期囤酒店的用户明显增加，近一周中秋酒店预订量环比上周增长69%；本地、周边酒店占比达51%。假日经济带动下，高品质、高星级的度假型酒店在传统假日经常一房难求。携程中秋预测数据显示，今年中秋节高星酒店订单占总量的51%，截止目前中秋高星酒店人均消费同比去年实现双位数增长。高品质、高消费的“酒店沉浸式度假”依然引领中秋旅游消费市场。 投资建议：短期来看，受八月多地疫情反复影响，今年暑期旅游市场整体表现略不及预期。目前海南 疫情趋于平稳收尾阶段，成都、广东等地病例仍处于爬坡期，展望即将到来的中秋国庆，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20220829-20220905）沪深300下跌2.04%，报收4023.61点，社会服务行业指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 4% 2% 0% -2% -4% -6% 家用电器房地产轻工制造 传媒 通信国防军工 银行建筑装饰计算机医药生物纺织服饰非银金融 综合社会服务商贸零售农林牧渔建筑材料美容护理交通运输 电子钢铁 食品饮料 环保石油石化机械设备公用事业基础化工 煤炭 汽车有色金属电力设备 -8% 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分行业市场表现 分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+3.87%）、自然景区（+1.21%）、旅游综合（+0.90%）、人工景区（-3.01%）、酒店（-5.22%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 1.21% 0.90% -3.01% 3.87% -5.22% 餐饮自然景区旅游综合人工景区酒店 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：全聚德、同庆楼、岭南控股、金陵饭店、西安饮食；跌幅前五名分为别： 锦江酒店、科锐国际、宋城演艺、大连圣亚、三特索道。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 全聚德 9.08 餐饮 锦江酒店 9.40 酒店 同庆楼 8.67 餐饮 科锐国际 7.57 人力资源服务 岭南控股 8.12 旅游综合 宋城演艺 5.27 人工景区 金陵饭店 6.16 酒店 大连圣亚 3.94 人工景区 西安饮食 5.66 餐饮 三特索道 3.43 自然景区 桂林旅游 4.47 自然景区 天目湖 2.63 自然景区 张家界 3.94 自然景区 首旅酒店 2.34 酒店 九华旅游 3.78 自然景区 黄山旅游 0.00 自然景区 曲江文旅 3.65 旅游综合 峨眉山A 0.55 自然景区 西安旅游 3.17 酒店 众信旅游 0.76 旅游综合 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2022年9月2日，申万社会服务行业PE（TTM）为107.3。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021-04-19 2021-05-19 2021-06-19 2021-07-19 2021-08-19 2021-09-19 2021-10-19 2021-11-19 2021-12-19 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 0 1000 800 600 400 200 0 沪深300000300.SH社会服务(申万)801210.SI 人工景区自然景区酒店 餐饮旅游综合 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：锦江酒店（+0.42亿元）、全聚德（+0.36亿元）、九华旅游（+0.07亿元）、西藏旅游（+0.04亿元）、桂林旅游（+0.006亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：华天酒店（-0.17亿元）、君亭酒店（-0.16亿元）、岭南控股（-0.14亿元）、西安旅游（-0.14亿元）、黄山旅游（-0.13亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 600754.SH 锦江酒店 497 54.36 0.42 13.92 002186.SZ 全聚德 28 9.01 0.36 2.70 603199.SH 九华旅游 26 23.34 0.07 3.57 600749.SH 西藏旅游 26 11.48 0.04 3.66 000978.SZ 桂林旅游 24 6.54 0.006 8.64 净卖出前五 000428.SZ 华天酒店 43 4.23 -0.17 6.77 301073.SZ 君亭酒店 67 55.21 -0.16 6.83 000524.SZ 岭南控股 70 10.39 -0.14 7.14 000610.SZ 西安旅游 22 9.44 -0.14 4.99 600054.SH 黄山旅游 53 10.40 -0.13 2.99 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2022年9月2日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 疫情以来最差暑运，民航客运量只有2019年的一半水平 2022年暑假期间国内民航客运执行航班量60.8万架次，为近4年来（2019年-2022年）的最低水平。 比2021年同期的下降2.5%，比2020年同期的下降13.2%，仅恢复至2019年同期的65%。相比去年7月下旬南京、张家界以及郑州等地暴发本土疫情对暑运下半场带来断崖式下滑的影响，今年暑运后半段虽各地疫情再度“干扰”，但总体情况优于去年同期，但这一情况在8月26日迎来拐点。从客运量的情况来看， 则今年暑期民航的表现则更不乐观。航班管家估计，预计今年民航暑运仅能录得客运量6564万人次，同比下降8.2%，比2020年同期下降约23%，仅恢复至2019年一半左右的水平。（环球旅讯） 中国主题乐园波动复苏，国际与本土IP齐探韧性发展 2021年全球主题乐园在不同情况影响下，各地恢复程度不一。在中国大陆地区，2021年的全年旅游总 人次约为32.5亿人次（据文旅部公布），仅恢复至2019年同期的54%。除疫情防控或恶劣天气造成的短暂闭园外，2021年全年中国大陆地区主题公园及水上乐园基本上在限流的同时维持了疫情前的运营天数，但是市场两级分化愈加明显。头部大型主题公园的到访量持续提升，相较于2020年只恢复到疫情前40-45%的水平，2021年的平均到访量恢复到疫情前的50-55%，提升了约10个百分点。而步入2022年后，主题娱乐市场迎来更大的挑战，预计收入较流量复苏所需时间将会更长。展望未来，休闲出游已成为中产和小康家庭的刚需，出游意愿虽然短暂被抑制，但是长期并未从根本上受到影响