农林牧渔行业周报：中央投放猪肉储备，生猪供给偏紧趋势不改

行业周报 2022年09月04日 中央投放猪肉储备，生猪供给偏紧趋势不改 农林牧渔行业周报 核心观点 生猪养殖：中央联动地方猪肉放储，生猪供给偏紧趋势不改。根据涌益资讯，9月2日生猪价格为23.68元/公斤，周度环比增长6.71%。 （1）中央联动地方放储，或一定程度限制猪价涨幅。发改委将会同有关部门自9月起分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。中央地方联动放储或影响猪价上涨节奏，但放储量较小，四季度生猪供给偏紧态势不改。（2）消费端受开学、双节提振，屠宰量持续回升。根据涌益资讯，9月2日全国平均日屠宰量为102175头，周度环比增长3.06%，主要系开学复工集中开始，终端备货意愿提升，需求有所回暖。随气温继续降低、中秋国庆双节到来，屠宰量有望继续回升，但仍需关注疫情限制对消费的影响。（3）肥标差价继续扩大，反映市场大猪存栏偏紧。根据涌益资讯，上周全国生猪出栏均重为126.76公斤，周度环比增加0.44%，主要系大猪开始陆续出栏。上周175kg/200kg肥猪与标猪价差分别为0.23/0.25元/斤，较前一周增长0.13/0.15元/斤， 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 联系人赵雅斐 电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn 股价走势 肥猪价格的上涨反映肥猪存栏下降。后期随气温下降，市场对肥猪需求 增多，或对肥猪价继续形成支撑。前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，同时消费需求逐步复苏，猪价有望维持高位。我们建议关注出栏弹性较大、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 种业：国内部分地区旱情陆续缓解，农业农村部将全面提升主要农作物品种审定管理水平。（1）长江中下游部分地区旱情陆续缓解，我国秋粮生产总体进展顺利。农业农村部最新农情调度显示，东北主产区秋粮水稻、玉米正值灌浆至乳熟期，西南中稻已开镰收获，黄淮海和西北夏玉米正在灌浆，南方晚稻进入拔节孕穗期。目前，长江中下游部分地区旱情陆续缓解，全国大部分地区秋粮生产进展顺利。（2）农业农村部将切实提高审定品种水平，营造种业创新良好环境。农村农业部8 月29日发布《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，从规范品种审定绿色通道和联合体试验入手，全面提升主要农作物品种审定管理水平，优化种业营商环境，为保障国家粮食安全提供高质量的品种支撑。（3）FAO下调全球谷物产量预期，全球食品价格指数8月环比降幅明显收窄。根据FAO数据，联合国食品价格指数8月为138.03，环比7月下降1.93%，环比降幅较7月（-9.03%）缩窄7.10pct；联合国谷物价格指数8月为145.21，环比7月下降1.39%，环比降幅较7月（-11.47%）缩窄10.08pct。同时，FAO最新 《谷物供求简报》下调全球谷物产量预期，国际粮价有望高位运行。全球极端天气持续，粮食安全重要性日益提升，国家积极营造种业创新良好环境，龙头种企有望迎来成长性机遇。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白鸡龙头，拥有闭环全产业链。自研品种“圣泽901”父母代种鸡已于今年6月正式批量供应市场，上游市占率有望不断提升。海外引种受阻，有望加速白羽鸡拐点到来。下游公司发力食品业务，随产能扩张及B、C端渠道结构不断优化，利润有望持续增长。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原材料成本回落，饲料业务有望边际改善。同时猪价下半年有望高位运行，叠加成本有望降低及出栏量逐步增加，养殖业务有望助力公司业绩高增。 相关研究 《巴西甘蔗产量预期下调，有望支撑国际糖价》2022.09.03 《7月猪价高位震荡，行业压栏回归理性》2022.09.02 《消费需求边际向好，有望进一步打开猪价上升空间》2022.08.29 《猪价震荡偏强，消费需求有望逐步回升》2022.08.21 《7月猪企出栏分化，下半年盈利有望向好》2022.08.14 行业研究 ·农林牧渔 ·证券研究报告 投资建议 养殖：（1）生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。 （2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡品种研发优势、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。 种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。 饲料：受益于下游养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求有望边际修复，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。 风险提示 非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。 正文目录 1.农林牧渔行业观点4 1.1.本周观点4 1.2.板块总体分析6 1.3.子板块分析7 1.4.个股表现7 1.5.估值表现8 2.农业产业链动态9 2.1.生猪产业链9 2.2.粮食产业链11 3.行业新闻及重点公司公告12 3.1.上周行业新闻动态12 3.2.上周重点公司公告14 4.风险提示16 图表目录 图表1.过去一年农林牧渔板块跑赢深证成指、沪深300、上证综指（%）6 图表2.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第16位6 图表3.上周子板块与农林牧渔指数对比情况7 图表4.上周回盛生物、中水渔业、瑞普生物涨幅居前7 图表5.上周佳沃食品、农发种业、獐子岛跌幅居前7 图表6.农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况8 图表7.农林牧渔行业市净率PB变化情况8 图表8.截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为127.88，位于一级行业上游位置8 图表9.截至上周，养殖业、饲料、渔业排名子板块市盈率前三9 图表10.育肥猪配合饲料（元/公斤）9 图表11.二元母猪价格（元/公斤）9 图表12.生猪价格（元/公斤）10 图表13.仔猪价格（元/公斤）10 图表14.猪肉价格（元/公斤）10 图表15.全国猪粮/料比价10 图表16.能繁母猪存栏变化率（%）10 图表17.大豆产业链价格数据11 图表18.玉米产业链价格数据11 图表19.小麦产业链价格数据12 1.农林牧渔行业观点 1.1.本周观点 生猪养殖：中央联动地方猪肉放储，生猪供给偏紧趋势不改。根据涌益资讯，9月2日生猪价格为23.68元/公斤，周度环比增长6.71%；上周自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为669.16/800.87元/头，周度环比增加142.81/108.31元/头。（1）中央地方联动放储，四季度生猪供给偏紧趋势不改。国家发展改革委8月29日发布消息，为保证接下来中秋、国庆、 元旦、春节等多个重要节假日期间的猪肉市场供应，将会同有关部门自9 月起分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，四川省9月2日响应发改委放储有关工作安排。中央地方联动放储或影响猪价上涨节奏，但放储量较小，四季度生猪供给偏紧态势不改。（2）消费端受开学、双节提振，屠宰量持续回升。根据涌益资讯，9月2日全国平均日屠宰量为102175头，周度环比增长3.06%，主要系开学复工集中开始，终端备货意愿提升，需求有所回暖。随气温继续降低、中秋国庆双节到来，屠宰量有望继续回升，但仍需关注疫情限制对消费的影响。（3）肥标差价继续扩大，反映市场大猪存栏偏紧。根据涌益资讯，上周全国生猪出栏均重为 126.76公斤，周度环比增长0.44%，主要系大猪开始陆续出栏。上周175kg/200kg肥猪与标猪价差分别为0.23/0.25元/斤，较前一周增长0.13/0.15元/斤，肥猪价格的上涨反映肥猪存栏下降。后期随气温下降，市场对肥猪需求增多，或对肥猪价形成支撑。 前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，同时消费需求逐步复苏，猪价有望维持高位。我们建议关注出栏弹性较大、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 种业：国内部分地区旱情陆续缓解，农业农村部将全面提升主要农作物品种审定管理水平。（1）长江中下游部分地区旱情陆续缓解，我国秋粮生产总体进展顺利。根据央视新闻，农业农村部最新农情调度显示，东北主产区秋粮水稻、玉米正值灌浆至乳熟期，西南中稻已开镰收获，黄淮海和西北夏玉米正在灌浆，南方晚稻进入拔节孕穗期。目前，长江中下游部分地区旱情陆续缓解，全国大部分地区秋粮生产进展顺利。（2）农业农村部将切实提高审定品种水平，营造种业创新良好环境。农村农业部8 月29日发布《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，从规范品种审定绿色通道和联合体试验入手，全面提升主要农 作物品种审定管理水平，优化种业营商环境，为保障国家粮食安全提供高质量的品种支撑。通知提出了5方面具体措施，包括健全品种试验监督管理机制，规范品种试验主体管理，严格品种试验方案审查，加强品种试验质量检查以及依法处理不合格试验主体。（3）联合国粮农组织下调全球谷物产量预期，FAO食品价格指数8月环比降幅收窄。根据FAO数据，联合国食品价格指数8月为138.03，环比7月下降1.93%，环比降幅较7 月（-9.03%）缩窄7.10pct；联合国谷物价格指数8月为145.21，环比7月下降1.39%，环比降幅较7月（-11.47%）缩窄10.08pct。同时，联合国粮农组织9月2日发布《谷物供求简报》，下调全球谷物产量预期，主要系高温干旱、降水不足造成欧盟玉米产量较前五年平均水平降低16%，美国玉米、大麦和高粱等预期产量也受到不利气候条件的影响，国际粮价有望高位运行。 全球极端天气持续，国家粮食安全重要性日益提升，国家积极营造种业创新良好环境，龙头种企有望迎来成长性机遇。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白羽肉鸡龙头，拥有闭环全产业链。自研品种“圣泽901”父母代种鸡已于今年6月正式批量供应市场，上游市占率有望不断提升。海外引种受阻，有望加速白羽鸡拐点到来，鸡肉业务业绩有望持续向好。下游公司发力食品业务，随产能扩张及B、C端渠道结构不断优化，利润有望实现高增长。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原材料成本回落，饲料业务有望边际改善。同时猪价下半年有望高位运行，叠加成本有望降低及出栏量逐步增加，养殖业务有望助力公司业绩高增。 1.2.板块总体分析 上周，农林牧渔板块（申万）下跌1.42%，上证综指下跌1.54%，深证成指下跌2.96%，沪深300下跌2.04%。农林牧渔板块上周跑赢上证综指0.12个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第16位。 图表1.过去一年农林牧渔板块跑赢深证成指、沪深300、上证综指（%） 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表2.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第16位 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.子板块分析 分子行业来看，上周动物保健Ⅱ、渔业、农产品加工子板块跑赢农林牧渔指数，种植业、饲料、养殖业跑输农林牧渔指数。子板块涨跌幅依次为渔业（+2.39%）、动物保健Ⅱ（+1.82%）、林业Ⅱ（0.00%）、农业综合Ⅱ（0.00%）、农产品加工（-1.01%）、养殖业（-1.43%）、饲料（-1.46%）、种植业（-3.49%）。 图表3.上周子板块与农林牧渔指数对比情况 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.4.个股表