政策加码低碳电力，装备、储能焕新机

推动新型储能市场化，绿电运营望受益。1.8月29日，工信部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》。《行动计划》提出将统筹发输配用电装备供给结构调整，聚焦火电装备、水电装备、核电装备等10个领域，围绕新型电力系统构建，加速发展清洁低碳发电装备，提升输变电装备消纳保障能力，加快推进配电装备升级换代。具体要求看，《行动计划》提出煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求，助力火电升级与绿点装机。推荐关注火电灵活性改造相关标的；可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。2.山东省发改委、能源局、国家能源局山东监管办公室联合印发《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，《措施》是全国第一套电力现货市场储能支持政策，它创新了容量租赁、技术监督等机制，鼓励发展大型独立储能电站，并支持储能多元化发展，在全国范围内有较强示范意义。容量租赁机制允许燃煤机组增加的深度调峰容量、燃气机组调峰容量和电解水制氢装机调峰容量在全省范围内租赁使用，促进新型储能规模化发展；《若干措施》的出台将带动各地方部门陆续出台电力现货市场储能支持政策，稳步推进全国电力现货市场和新型储能市场化发展，有望打开绿电装机空间。推荐关注可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 本周碳交易行情：本周（8.29-9.2）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量13.15万吨，总成交额769.05万元。挂牌协议交易周成交量1,468吨，周成交额8.55万元，最高成交价58.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.85%。大宗协议交易周成交量13.00万吨，周成交额760.50万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59亿元 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。4、检测、磁材并行、营收高增的中钢天源。 行业新闻：1）国管局等四部门：《关于深入推进公共机构生活垃圾分类和资源循环利用示范工作的通知》；2）水利部等三部门：《关于推进用水权改革的指导意见》 板块行情回顾：本周（8.29-9.2）环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板；公用事业表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上证综指跌幅为-1.54%、创业板指跌幅为-4.06%，环保工程及服务跌幅为-3.07%，跑输上证综指-1.53%，跑赢创业板1.00%；公用事业跌幅为-1.21%，跑赢上证综指0.32%，跑赢创业板2.85%。监测（-1.68%）、大气（-1.35%)、水处理（-1.60%）、固废（-4.57%）、水务运营（-0.91%）、节能（-6.68%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 本周投资观点 1.1工信部等五部门：加快电力装备绿色低碳创新发展 8月29日，工业和信息化部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发 展行动计划》。 主要目标：通过5-8年时间，电力装备供给结构显著改善，保障电网输配效率 明显提升，高端化智能化绿色化发展及示范应用不断加快，国际竞争力进一步 增强，基本满足适应非化石能源高比例、大规模接入的新型电力系统建设需要。 煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足 7000万千瓦装机需求。 重点任务：《行动计划》重点围绕火电装备、水电装备、核电装备、风电装备、太阳能装备、氢能装备、储能装备、输电装备、配电装备、用电装备等电力装 备10个领域，提出六项行动。 装备体系绿色升级行动。统筹发输配用电装备供给结构调整，聚焦火电装备、水电装备、核电装备、风电装备、太阳能装备、氢能装备、储能装备、 输电装备、配电装备、用电装备等电力装备10个领域，围绕新型电力系统 构建，加速发展清洁低碳发电装备，提升输变电装备消纳保障能力，加快推进配电装备升级换代、提高用电设备能效匹配水平，推进资源循环利用。 电力装备技术创新提升行动。坚持创新驱动，强化企业创新主体地位，完善产业创新体系和产业发展生态，推动产业集群发展，不断增强产业链供应 链竞争力。在电力装备领域突破一批关键核心技术，建设一批创新平台，培 育一批产业集群。 网络化智能化转型发展行动。深化与新一代信息技术融合，加快电力装备 产品形态、研发手段、生产方式与服务模式创新变革，推进数字化绿色化服务化发展。在电力装备领域培育若干智能制造、工业互联网标杆企业和示范 园区。 技术基础支撑保障行动。以市场为主体，更好发挥政府作用，推动有效市 场和有为政府更好结合，完善产业技术服务体系，引导产业规范发展。 推广应用模式创新行动。加强政策引导和支持，推进应用创新和推广，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平的动态平衡。在电力装备领域建 设3-5家试验验证平台，开展典型场景应用试点，培育形成一批优质品牌。 电力装备对外合作行动。充分利用国内国际两个市场、两种资源，围绕高质量共建“一带一路”、深入实施《区域全面经济伙伴关系协定》，鼓励优势 电力装备企业以多种方式加快走出去。加强国际产业合作，打造国际合作和 竞争新优势。 加快构建支撑能源清洁生产和能源绿色消费的装备供给体系，推动电力装备高质 量发展。《行动计划》提出将统筹发输配用电装备供给结构调整，聚焦火电装备、 水电装备、核电装备等10个领域，围绕新型电力系统构建，加速发展清洁低碳发电装备，提升输变电装备消纳保障能力，加快推进配电装备升级换代。具体要求看， 《行动计划》提出煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，可再生能源发电装 备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电 装备满足7000万千瓦装机需求，助力火电升级与绿点装机。推荐关注火电灵活性 改造相关标的；可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 全国首个省级电力现货市场储能支持政策出台 山东省发展改革委、山东省能源局、国家能源局山东监管办公室近日联合印发《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，提出新型储能示范项目要 依托现货市场，推动市场化发展。 依托现货市场，推动新型储能市场化发展： 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。进入电力现货市场前，充电电量用电价格暂按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后，作为独立市场主体参与市场交易。充电时 为市场用户，从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业，在电力现货 市场进行售电，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 对示范项目参与电力现货市场给予容量补偿。补偿费用暂按电力市场规则 中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行。 鼓励示范项目发挥技术优势参与辅助服务。鼓励新型储能参与电力辅助服务交易，利用其响应快、效率高、配置灵活、建设周期短等优势，在电力 运行中发挥调频、爬坡、黑启动等多项作用，更好地提升新型电力系统的调节能力。辅助服务费用根据《电力辅助服务管理办法》有关规定，由相 关发电侧并网主体、电力用户合理分摊。 示范项目容量可在全省范围内租赁使用。本着"公平开放"的原则，示范项目容量应在山东电力交易中心统一登记并开放，由省内新能源企业租赁使 用。新能源企业租赁的储能容量视同企业配建的容量。山东电力交易中心按月度组织储能可租赁容量与需求容量租赁撮合交易，交易结果作为新能 源企业配置储能容量的依据。 创新思路举措，鼓励新型储能规模化发展： 引导新能源项目积极配置新型储能设施。在新能源项目并网时，电网企业 按照储能容量比例，由高到低安排并网顺序;容量比例相同的情况下，规模比例高的优先并网。在新能源消纳困难时段，按照是否配置储能确定消纳优 先级，配置储能的优先消纳（户用分布式、国家扶贫项目除外）。 鼓励发展大型独立储能电站。对功率不低于3万千瓦、具有法人资格的新 建新型储能项目，按照自愿原则，在具备独立计量、控制等技术条件，达到相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，并接入调度自动化系统可被电网监控和调度的基础上，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市 场。以配建形式存在的存量新型储能项目参照上述政策执行。 支持储能多元化发展。燃煤机组通过"热储能"方式在最小技术出力以下增加 的深度调峰容量、燃气机组调峰容量和电解水制氢装机调峰容量，经电力技术监督机构认定后，其容量可在全省范围内租赁使用，用电按照厂用电管理 但统计上不计入厂用电。 建立适应储能参与的市场机制，促进新型储能持续健康发展。《措施》是全国第一套 电力现货市场储能支持政策，它创新了容量租赁、技术监督等机制，鼓励发展大型独立 储能电站，并支持储能多元化发展，在全国范围内有较强示范意义。容量租赁机制允许 燃煤机组增加的深度调峰容量、燃气机组调峰容量和电解水制氢装机调峰容量在全省范 围内租赁使用，促进新型储能规模化发展；《若干措施》的出台将带动各地方部门陆续出 台电力现货市场储能支持政策，稳步推进全国电力现货市场和新型储能市场化发展，有 望打开绿电装机空间。推荐关注可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。 1.3融资好转，需求加力，板块反弹望持续 融资有望好转：根据国盛宏观组观点，2022年5月信贷、社融规模大升，靠的是企业短债、票据冲量、地方债，实体融资需求仍弱。短期看，6月信贷、社融有望继续走高，下半年稳增长“资金缺口”较大，6、7月降准降息的可能性进一步提升。 需求望加力：十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转。继续深入打好污染防治攻坚战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融资难题。与去年相比，目标更具体、覆盖方面更广。长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。且经济增速下行期，环保的投资属性望体现。 环保专项债占比提升：2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿；2021年截至10月29日已达2128亿元（2021Q2开始密集发行）；（1）比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%；2021年截至10月29日，环保专项债占比继续提升至7.5%。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，重点用于包括生态环保项目在内的七大领域；（2）发行前置：2020年7月财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，力争在10月底前发行完毕，体现了积极财政政策更加积极有为的政策取向；2021年地方政府新增专项债从二季度开始密集发行。 图表1：截止到2021/10/29专项债统计 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司： 垃圾焚烧：推荐ROE突出的伟明环保（预计2022-2023年PE16.9、13.0x）、管理优 异的瀚蓝环境（预计2022-2023年PE11.6x、9.8x）； 1、投产大年，高景气：据环卫科技网统计2021H1新增生活垃圾焚烧发电