非银金融行业周观点：继续建议左侧布局非银主线，等待板块资金轮动补涨及修复机遇

行业研究|行业周报非银行金融行业 看好（维持） 国家/地区中国 继续建议左侧布局非银主线，等待板块资金轮动补涨及修复机遇 ——非银金融行业周观点 行业非银行金融行业 报告发布日期2022年09月04日 核心观点 证监会启动3只ETF期权品种上市工作，丰富多层次资本市场产品体系。1）近日，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期 权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。创业板ETF期权和中证500ETF期权对应指数分别为创业板指数和中证500指数。2）创业板ETF期权和中证500ETF期权上市后，将实现深市单市场ETF期权零的突破，初步形成覆盖创新成长、中小市值、大盘蓝筹特征的ETF期权产品体系，更大范围发挥期权功能作用。3）此次3只期权品种上市，是全面深化资本市场改革、补齐多层次资本市场体系短板的重要举措，有利于丰富金融期货期权品种，健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求。 证监会将进一步加强内地与香港资本市场务实合作，助力构建新发展格局。证监会副主席方星海在中国国际金融年度论坛上表示，证监会将会同港方和有关部门推出以下三项扩大两地资本市场务实合作的新举措：1）扩大沪深港通股票标的。推动将符合条件的在港主要上市外国公司和更多沪深上市公司股票纳入标的范围。2）支持香港推出人民币股票交易柜台。研究在港股通增加人民币股票交易柜台，助力人民币国际化。3）支持香港推出国债期货。研究支持香港推出国债期货，加快推动境内国债期货市场对内对外开放，实现两地协同发展。这些举措体现了证监会两地资本市场协同发展的高度重视，有助于推动内地与香港资本市场的合作向更高水平、更深层次不断迈进，有助于支持香港维护国际金融中心地位。 保险：关注开门红投资机会，对财险仍较为乐观。1）中报披露完毕，Q2寿险新单保费降幅收窄，推动NBV持续改善，在增额终身寿助力下缓解新单压力。代理人规模环比降幅大幅改善，产能提升已初显成效，预计全年能实现规模企稳，期待在此基础上的产能提升。9月后开门红陆续推进，对最高演示利率的限制有望迎来停售潮，关注开门红超预期增长带来的投资机会。2）疫情影响下二季度财险保费有所拖累，但各地刺激汽车消费政策已带来6-7月的边际改善，经济环境修复也有望压降保证险COR，对财险品质仍较乐观。3）近期板块迎阶段性行情，主要是其防守属性和低估值因素所推动，目前板块0.3-0.4x的PEV估值具有较强的吸引力。 孙嘉赓021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002香港证监会牌照：BQK280 唐子佩021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001香港证监会牌照：BPU409 投资建议与投资标的 券商：中报业绩发布，2Q券商业绩改善显著，且向上拐点已经显现。考虑到下半年基数较低，券商至暗时刻已过。板块估值仍处于底部（证券II中信指数位于近5年10分位），且具备市场流动性与政策面的双重基础，在众多低估值板块中弹性优势明显，赔率与性价比较高。建议左侧布局等待板块资金轮动机会，以博取后期修复 补涨空间，自下而上优选三条主线：1)中信证券(600030，增持)、中信建投 (601066，增持)；2)国联证券(601456，增持)，建议关注浙商证券(601878，未评级)；3)广发证券(000776，买入)，建议关注兴业证券(601377，增持)。 保险：后疫情时代的负债端恢复稳步推进，财险马太效应逐步强化，β机会逐步凸显。个股推荐中国平安(601318，买入)、友邦保险(01299，买入)。 多元金融:A股推荐四川双马(000935，增持)及华铁应急(603300，买入)，建议关注江苏租赁(600901，未评级)；美股首推富途控股(FUTU.O，买入)及老虎证券(TIGR.O，买入)；港股首推香港交易所(00388，增持)。 合作协议初成中概迎战略配置窗口期，看好非银板块修复及轮动补涨机遇：——非银金融行业周观点 2022-08-28 风险提示A股资金面充足且风险偏好稳中趋升，坚 2022-08-21 守主线仍看好短期向上修复空间：——非 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多银金融行业周观点 元金融领域相关政策风险。社融超预期回落带来流动性短期承压，坚 2022-08-14 守主线博取修复补涨空间：——非银金融行业周观点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.一周数据回顾4 1.1.行情数据4 1.2.市场数据6 1.3.基金市场数据7 2.行业动态10 3.公司公告10 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/09/03）4 图2：本周日均股基成交额及换手率6 图3：两融余额及环比增速6 图4：股票质押参考市值及环比增速6 图5：股票承销金额及环比6 图6：债券承销金额及环比7 图7：IPO过会情况7 图10：股票/混合/债券型基金AUM数量及占比7 图11：股票/混合/债券型基金AUM份额及占比8 图12：股票/混合/债券型基金AUM资产净值及占比8 图13：股票型基金净申购（认购）份额8 图14：混合型基金净申购（认购）份额8 图15：债券型基金净申购（认购）份额9 图16：货币市场型基金净申购（认购）份额9 图17：股票型基金发行份额及只数（截至2022/09/02）9 图18：混合型基金发行份额及只数（截至2022/09/02）9 图19：债券型基金发行份额及只数（截至2022/09/02）9 表1：行业涨跌幅情况4 表2：A股券商股最新表现4 表3：A股保险股最新表现5 表4：A股多元金融股最新表现5 表5：主要港美股最新表现5 1.一周数据回顾 1.1.行情数据 本周市场普遍下跌，沪深300下跌2.04%，创业板指下跌4.06%，券商指数下跌1.38%，保险指数上涨1.37%，上证指数下跌1.54%，上证50下跌1.47%，多元金融指数下跌0.14%。 表1：行业涨跌幅情况 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 (-2.04%) (-1.35%) (-18.56%) 399006.SZ 创业板指 (-4.06%) (-1.45%) (-23.77%) 801193.SI 券商指数 (-1.38%) (-1.49%) (-23.83%) 801194.SI 保险指数 1.37% (-0.62%) (-13.58%) 000001.SH 上证指数 (-1.54%) (-0.49%) (-12.45%) 000016.SH 上证50 (-1.47%) (-1.83%) (-17.20%) 801191.SI 多元金融指数 (-0.14%) 0.01% (-17.22%) 数据来源：Wind，东方证券研究所 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/09/03） 券商指数保险指数 上证指数沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表2：A股券商股最新表现 证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 601066.SH 中信建投 26.89 3.9% 77.57 2085.78 20.68 3.16 601881.SH 中国银河 9.29 3.5% 101.37 941.75 8.97 1.11 600909.SH 华安证券 4.88 2.3% 46.98 229.25 14.95 1.19 601788.SH 光大证券 15.85 1.5% 46.11 730.81 21.95 1.36 600739.SH 辽宁成大 13.24 1.5% 15.30 202.53 11.55 0.71 000783.SZ 长江证券 5.67 1.4% 55.30 313.55 17.59 1.07 600061.SH 国投资本 6.50 1.2% 64.25 417.64 10.53 0.89 600369.SH 西南证券 3.91 1.0% 66.45 259.82 47.52 1.04 600621.SH 华鑫股份 12.89 0.7% 10.61 136.75 26.82 1.88 000623.SZ 吉林敖东 14.10 0.6% 11.63 163.99 12.49 0.67 数据来源：Wind，东方证券研究所 表3：A股保险股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H溢价率 A-PEV(21E) 601319.SH 中国人保 5.00 3.7% 21.79 134% N/A 000627.SZ 中国太保 20.75 2.3% 26.65 47% 0.39 601628.SH 新华保险 28.68 1.7% 10.64 81% 0.33 601601.SH 中国平安 43.70 1.3% 112.38 9% 0.49 601336.SH 中国人寿 29.70 0.9% 27.48 204% 0.67 600291.SH *ST西水 0.89 0.0% 0.00 N/A N/A 601318.SH 天茂集团 3.49 (3.1%) 7.51 N/A N/A 数据来源：Wind，东方证券研究所 表4：A股多元金融股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600816.SH ST安信 4.54 5.6% 54.69 248.30 N/A N/A 000563.SZ 陕国投A 3.20 1.6% 39.64 126.85 16.72 1.01 600901.SH 江苏租赁 5.13 1.0% 29.87 153.23 6.99 1.06 000415.SZ 渤海租赁 2.23 0.9% 61.85 137.91 N/A 0.50 600705.SH 中航产融 3.30 0.6% 89.20 294.36 7.06 0.79 603093.SH 南华期货 10.45 0.4% 6.10 63.75 27.43 2.04 000666.SZ 经纬纺机 9.15 0.2% 7.04 64.43 10.41 0.67 000987.SZ 越秀金控 6.40 (1.7%) 50.17 321.10 12.55 1.25 002961.SZ 瑞达期货 16.04 (6.3%) 4.45 71.38 15.75 3.11 002608.SZ 江苏国信 6.76 (6.6%) 37.78 255.40 N/A 0.87 数据来源：Wind，东方证券研究所 表5：主要港美股最新表现 证券代码 证券简称 币种 最新股价 周涨跌幅 股本(亿) 总市值(亿) PE(TTM) PB(MRQ) FUTU.O 富途控股 USD 48.92 5.6% 11.76 71.91 24.25 2.89 6060.HK 众安在线 HKD 22.65 1.8% 14.70 332.91 N/A 1.78 WDH.N 水滴公司 USD 1.15 0.9% 39.43 4.53 N/A 0.71 HOOD.O ROBINHOODMARKETS USD 9.45 0.7% 8.80 83.19 N/A 1.19 0966.HK 中国太平 HKD