造纸产业链数据每周速递：铜版纸价格提涨，其余纸品价格均有回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 铜版纸价格提涨，其余纸品价格均有回落 ——造纸产业链数据每周速递（2022/09/04） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年09月04日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨1.58%，跑赢大盘3.62pct；造纸子板块上涨0.25%，跑赢大盘2.29pct。本周沪深300指数下跌2.04%，轻工制造(申万)指数上涨 1.58%，跑赢沪深300指数3.62pct，在28个申万一级行业中位列第3位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨0.25%，跑赢大盘3.62pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块，分别上涨2.95%、2.77%、0.42%、0.25%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价基本维稳，外废价格下跌5-13美元/吨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌5-13美元/吨；（2）本 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨32元/吨、10美元/吨；2022年8月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨， 环比增加4.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 9月针叶浆外盘报价下调40美元/吨，阔叶 2022-08-28 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平下降约13-53元/吨；铜版纸盈利水平 浆维稳：——造纸产业链数据每周速递（2022/08/27） 分化，铜版纸大型纸企盈利水平下降7元/吨，小型纸企盈利水平增加约31元/吨； 本周双胶、白卡、箱板纸价格均有所回 2022-08-21 白卡纸盈利水平下降约19-55元/吨；废纸系纸品盈利水平下降约33-61元/吨。 落：——造纸产业链数据每周速递 本周铜版纸价格上涨，双胶纸、白卡纸、箱板纸价格均有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌8元/吨，铜版纸价格上涨44元/吨，白卡纸价格下跌42元/吨；箱板纸出厂均价下跌79元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn  2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）环比增加4.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-7月累计产量7922万吨，同比增长0.5%；（2）经剔除价格因素影响，2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加11.1%，环比增加4.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-7月累计同比下降28.5%；出口量方面，1-7月累计同比增加72.3%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 （2022/08/20） 7国内月新房销售面积同比降幅扩大，竣工面积延续同比负增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/8/20） 2022-08-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/08/29-2022/09/04）4 2、产业链数据跟踪：铜版纸价格提涨，其余纸品价格均有回落5 2.1原材料：本周国废到厂价基本维稳，外废价格有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周铜版纸价格上涨，双胶纸、白卡纸、箱板纸价格均有所下跌8 2.3盈利水平：木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降9 2.42022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加4.8%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.58%，造纸子板块上涨0.25%，家具子板块上涨2.77%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第3位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF下跌5-13美元/吨（更新日期2022/09/02，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨2元/吨（更新日期2022/09/02）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、阔叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/09/02）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨32元/吨、10元/吨（更新日期 2022/09/02）7 图8：2022年8月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加4.2%（更新日期2022/08/31）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨29元/吨（更新日期2022/09/02）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2022/09/02）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨44元/吨（更新日期2022/09/02）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌42元/吨（更新日期2022/09/02）9 图13：本周箱板纸出厂均价下跌79元/吨（更新日期2022/09/02）9 图14：本周双胶纸盈利水平与上周相比减少下降13-53元/吨（更新日期2022/09/02）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约7元/吨，小型纸企增加约31元/吨（更新日期2022/09/02）9 图16：本周白卡纸盈利水平与上周相比下降约19-55元/吨（更新日期2022/09/02）10 图17：本周箱板纸盈利水平下降约33-61元/吨（更新日期2022/09/02）10 图18：2022年1-7月机制纸及纸板产量累计同比增加0.5%10 图19：剔除价格因素影响，2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 11.1%，环比增加4.8%10 图20：2022年7月纸及纸板当月进口量同比下降约25.7%11 图21：2022年7月纸及纸板当月出口量同比增加约127.8%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/09/02）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/09/02）5 1、行情回顾（2022/08/29-2022/09/04） 本周轻工制造行业指数上涨1.58%，跑赢大盘3.62pct；造纸子板块上涨0.25%，跑赢大盘2.29pct。本周沪深300指数下跌2.04%，轻工制造(申万)指数上涨1.58%，跑赢沪深300指数 3.62pct，在28个申万一级行业中位列第3位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨 0.25%，跑赢大盘3.62pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块，分别上涨2.95%、2.77%、0.42%、0.25%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.58%，造纸子板块上涨0.25%，家具子板块上涨2.77% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第3位 4% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-26 2018-05-15 2018-06-29 2018-08-14 2018-09-28 2018-11-20 2019-01-07 2019-02-27 2019-04-15 2019-06-03 2019-07-18 2019-09-02 2019-10-24 2019-12-09 2020-01-23 2020-03-17 2020-05-06 2020-06-19 2020-08-06 2020-09-21 2020-11-12 2020-12-28 2021-02-18 2021-04-06 2021-05-25 2021-07-09 2021-08-24 2021-10-18 2021-12-01 2022-01-17 2022-03-09 2022-04-26 2022-06-15 2022-07-29 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 2% 家用电器房地产轻工制造 传媒 通信 国防军工 银行建筑装饰计算机采掘 医药生物纺织服装非银金融 综合休闲服务商业贸易农林牧渔建筑材料沪深300交通运输 电子 钢铁食品饮料机械设备公用事业 化工汽车 有色金属 电气设备 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：铜版纸价格提涨，其余纸品价格均有回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/09/02） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 180 -6.5% 持平 -32.1% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 150 -3.2% 持平 -38.8% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 160 -3.0% 持平 -37.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 180 -2.7% 持平 -31.4% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 2099 0.1% 持平 -11.4% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6099 0.6% 持平 58.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 970 持平 持平 26.0% 元/吨 6685 0.6% 持平 36.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6714 0.5% 持平 30.7% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7225 0.1% 持平 19.8% 2022年8月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 177 - 4.2% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 786 持平 持平 6.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6175 -0.1% 持平 10.0% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5464 0.8% 持平 1.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5296 -0.8% 持平 -9.8% 箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4627 -1.7% 持平 -5.6% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3419 -0.7% 持平 -12.0% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 9500 持平 持平 41.8% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/09/02） 指标 指标 单位 2022年7 月当月值 当月同比 （计算值） 2022年1-7月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 6772 0.4% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 779 16.0%