双节临近猪价上涨，国家放储保障供应

证券研究报告|行业研究周报 2022年09月04日 双节临近猪价上涨，国家放储保障供应 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%16% 6% -3% -13%-22% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第35期 本周观点: 种植产业链：8月31日，中央农办主任、农业农村部部长唐仁健主持召开部常务会议。会议指出，党中央、国务院对抓好防灾减灾、确保秋粮丰收高度重视；要精准施策全力稳住南方秋粮生产，抓好农业防灾减灾，针对可能出现的长江中下游伏秋连旱、华西旱涝急转、东北早霜和北上台风，及时研判预警，做好防范准备；用好救灾稳产资金，针对极端天气事件可能多发频发的情况，系统考虑品种培育、水利工程、农田建设、农机农艺等各环节，推动完善农业防灾救灾工作体系。本周农业农村部印发《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，以提高审定品种水平为目标，优化种业营商环境，保障国家粮食安全。该文件提出健全品种试验监督管理机制，规范品种试验主体管理，严格品种试验方案审查，加强品种试验质量检查，依法处理不合格试验主体五方面措施，要求农业农村部开展为期1年的品种审定绿色通道和联合体试验专项整治。国家发布多项政策部署防灾减灾工作，支持新品种培育，规范农业市场管理，体现对粮食丰收、品种研发的高度重视，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.23元/公斤，周环比上升2.86%，周内生猪价格持续上涨，由23.18元/公斤一路上涨至23.61元/公斤，周均价突破23元/公斤。目前天气逐渐转凉，学校开学，双节临近，诸多因素利好猪肉需求，养殖户看涨情绪浓厚，生猪出栏不积极。且近期四川广东等地区疫情防控形势严峻，居民出现囤货现象，诸多因素聚集，短时需求增加，支撑本周生猪价格上涨。据国家发展改革委微信公众号周一消息，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，周四发改委再发通知称将会加大猪肉储备投放力度。我们认为，猪肉价格是影响CPI的重要因素，且去年同期由于生猪产能迅速恢复，猪肉价格较低，今年CPI调控压力较大，政策稳定猪价决心不改，预计9月在政策引导&需求好转下，生猪价格将震荡偏强。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.74 买入0.80 0.88 - - 9.68 8.80 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 9.13 14.19 买入 -14.27 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 43.48 19.43 12.17 21.18 17.30 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业21.79买入0.260.380.500.6782.3757.9943.3132.34 600313.SH农发种业 11.53 买入0.09 0.13 - - 128.11 88.69 - - 300087.SZ荃银高科 15.63 买入0.46 0.62 - - 33.98 25.21 - - 600371.SH万向德农 14.20 买入0.30 0.39 - - 47.33 36.41 - - 002385.SZ大北农 8.67 买入-0.110.20 0.370.53-78.82 43.35 23.43 16.36 600195.SH中牧股份 13.52 买入0.56 0.71 0.86- 24.14 19.04 15.72 - 002688.SZ金河生物5.38买入0.430.740.92-12.517.275.85- 600873.SH梅花生物 10.44 买入0.76 1.46 1.521.6813.74 7.15 6.87 6.21 300498.SZ温氏股份 24.04 买入1.44 1.83 1.50- 16.69 13.14 16.03 - 000998.SZ隆平高科15.52买入0.590.430.540.8726.3136.0928.7417.84 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年9月2日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（8月29日-9月2日）农林牧渔行业涨幅排行第12位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7玉米均价2796.76元/吨，周环比+0.17%8 图8国际玉米7.71美元/蒲式耳，周环比+0.52%8 图9本周小麦均价3092.89元/吨，周环比+0.06%9 图10国际小麦价8.88美元/蒲式耳，周环比+4.16%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2918.00元/吨，周环比持平10 图13大豆均价5875.79元/吨，周环比持平11 图14国际大豆价607.68美元/吨，周环比-1.10%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅12 图17上周生猪饲料均价3.53元/公斤13 图188月第4周育肥猪配合饲料价格3.87元/公斤13 图198月第4周肉鸡配合饲料3.89元/公斤13 图208月第4周蛋鸡配合饲料3.60元/公斤13 图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价112.50元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价23.23元/公斤，周环比+2.86%15 图26生猪期货均价23365.00元/吨，周环比-0.53%15 图278月第2周生猪宰后均重91.28公斤15 图287月定点屠宰2119.00万头，月环比-12.18%15 图29仔猪均价717.98元/头，周环比-0.64%16 图30二元母猪均价2691.45元/头，周环比+2.39%16 图318月第4周商品代肉雏鸡均价3.4元/羽16 图32本周毛鸡均价4.67元/斤，周环比-2.70%16 图33本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平17 图34本周毛鸡利润2.39元/羽，周环比+6.62%17 图358月第4周鸡肉价格24.40元/公斤17 图368月第4周商品代蛋雏鸡价格3.8元/公斤17 图378月第4周鸡蛋价格11.77元/公斤18 图388月第4周主产省份鸡蛋价格10.99元/公斤18 图39牛肉价格87.34元/公斤，周环比+0.26%18 图40羊肉价格81.65元/公斤，周环比+0.11%18 图41本周海参均价182.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44上周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平19 图45上周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平20 图46上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5708.00元/吨，周环比-0.49%20 图48国际原糖价17.80美分/磅，周环比+0.30%20 图49本周菌菇类价格指数145.53，周环比+17.45%21 图50本周叶菜类价格指数212.05，周环比+8.16%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：8月31日，中央农办主任、农业农村部部长唐仁健主持召开部常务会议。会议指出，党中央、国务院对抓好防灾减灾、确保秋粮丰收高度重视；要精准施策全力稳住南方秋粮生产，抓好农业防灾减灾，针对可能出现的长江中下游伏秋连旱、华西旱涝急转、东北早霜和北上台风，及时研判预警，做好防范准备；用好救灾稳产资金，针对极端天气事件可能多发频发的情况，系统考虑品种培育、水利工程、农田建设、农机农艺等各环节，推动完善农业防灾救灾工作体系。本周农业农村部印发《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，以提高审定品种水平为目标，优化种业营商环境，保障国家粮食安全。该文件提出健全品种试验监督管理机制，规范品种试验主体管理，严格品种试验方案审查，加强品种试验质量检查，依法处理不合格试验主体五方面措施，要求农业农村部开展为期1年的品种审定绿色通道和联合体试验专项整治。国家发布多项政策部署防灾减灾工作，支持新品种培育，规范农业市场管理，体现对粮食丰收、品种研发的高度重视，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太