【天风农业】双节临近，猪价如何看？

【天风农业】双节临近，猪价如何看？ 1、生猪板块：仔猪亏损持续扩大，猪价或旺季不旺，重视猪板块“前瞻性”机会！ 1）本周猪价震荡偏弱。 截至9月23日，全国生猪均价16.33元/kg，较上周末下跌1.92%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为232元/头和1581元/头（上周分别为270和1600元/头），断奶仔猪头均亏损持续放大。 供应端 【天风农业】双节临近，猪价如何看？ 1、生猪板块：仔猪亏损持续扩大，猪价或旺季不旺，重视猪板块“前瞻性”机会！ 1）本周猪价震荡偏弱。 截至9月23日，全国生猪均价16.33元/kg，较上周末下跌1.92%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为232元/头和1581元/头（上周分别为270和1600元/头），断奶仔猪头均亏损持续放大。 供应端，本周出栏均重为123.00kg（上周为122.81kg），均重处于近3月最高位，截止9月20日，样本点9月计划销售生猪量完成进度为 64.4%，低于前三月同期水平（涌益咨询），鉴于9月计划销售量环比增长4.05%，近期供应压力已现。 需求端，近期天气转凉带动屠宰量小幅上涨，本周屠宰场平均日屠宰量环比增长2.15%，本周屠宰场冻品库容率为18.75%（环比降0.27pct）。行业持续亏损带动产能持续去化，根据涌益数据显示，淘汰母猪价格环比上周有所下降。 随着前期大猪+标猪供应压力加大，猪价或旺季不旺。 资金紧张&猪价反弹力度有限&仔猪亏损情况下，行业产能去化或仍将持续。 2）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度来看，对应2023年生猪出栏当前上市公司头均市值为：巨星农牧、牧原股份、金新农 3000-4000元/头；温氏股份、华统股份、新五丰2000-3000元/头；唐人神、京基智农、傲农生物、新希望、天邦食品1000-2000元/头；大北农、天康生物低于1000元/头；估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间（数据截止9月24日）。 标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。 2、禽板块：估值安全边际凸显，重视周期反转机会！ 1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。 据畜牧协会，8月祖代更新量20.74万套（据了解美国进口4万套），全年总量预计120-130万套。考虑到部分品种质量问题，我们预计供给缺口仍存在。 2）本周毛鸡价格下跌。 本周鸡苗价格2.46元/羽，环比+33.70%，同比-18.00%；肉毛鸡出栏增加，毛鸡价格持续下探，本周均价7.96元/公斤，环比-1.85%，同比-9.13%；鸡肉综合品本周均价10300元/吨，环比-0.96%，同比-5.68%。 本周肉鸡养殖持续亏损，屠宰小幅盈利（截止9月22日，博亚和讯）。 3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。 祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。 重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。 3、种植板块：农业农村部相关人员表示当前转基因产业化正处在一个非常重要的时间节点！转基因产业化试点结果良好！ 1）根据第十一届全国媒体转基因报道研修班信息，转基因玉米大豆产业化科研试验田试点取得显著成效。 转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产 5.6%-11.6%。 产业化试点充分证明了国产转基因作物的优良特性和发展潜力。 农业农村部农业转基因生物安全管理办公室相关处室负责同志表示，当前转基因产业化正处在一个非常重要的时间节点，转基因作物产业化应用的制度体系已经基本形成。 我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。 2）本周（截至9月22日）CBOT大豆价格下跌3.36%，CBOT玉米价格上涨0.31%。 国内玉米现货平均价达2893元/吨，较上周下跌0.95%；国内大豆现货平均价达5029元/吨，较上周上涨0.33%。 3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。 ②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。 ④农业节水：【大禹节水】。 ⑤油脂加工：【道道全】。 4、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！ 1）饲料板块重点推荐【海大集团】：Q2饲料超额优势加速提升，蓄力明后年景气大周期！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升，近期鱼粉受秘鲁配额影响显著上涨，预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显；另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。 2）动保板块：随着动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。 重点推荐：【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【生物股份】 （行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【回盛生物】（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）。 5、宠物板块：出口改善+看好国产品牌崛起机会！ 1）宠物出口连续同比增长。 8月我国宠物食品出口额（人民币口径）同比增长1.91%，实现出口连续3个月同比增长。 从出口单价来看，8月我国宠物食品出口单价同比增长5%（人民币口径）/-1%（美元口径），出口发达国家中美国8月出口额占比环比持续上升，同时出口额同比降幅持续收窄至-1.92%（人民币口径）。 2）国内市场持续增长，国产品牌表现良好！据宠物营销界，淘宝8月数据显示，犬主粮加购人气值月环比提升0.24%，犬零食加购人气值月环比提升0.04%。 皇家、麦富迪位列犬主粮销售排行榜1、2名，麦富迪、疯狂小狗位列犬零食1、2名。淘宝猫主粮和猫零食的搜索、访问、加购人气均保持同比环比提升。 皇家、instinct位列猫主粮销售排行榜1、2名，麦富迪、瓜洲牧位列犬零食1、2名。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。 重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。