策略研究周报：市场延续震荡，机构聚焦科技成长

研究所 分析师：黄付生 SAC登记编号：S1340522060002 Email：huangfusheng@cnpsec.com 近期相关研究报告 半年报密集披露，关注盈利成长主线——中邮证券策略周报20220814 市场轮动加快，中小市值成长占优——中邮证券策略周报20220731 大盘指数 10% 5% 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 上证指数深证成指 15% 10% 5% 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 中小100创业板指 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 策略研究周报（2022.8.29-2022.9.2） 证券研究报告：策略研究 2022年9月4日 市场延续震荡，机构聚焦科技成长 主要观点： 短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳经济背景下，成长风格存在结构性机会。 2022年二季度公募基金重仓十大个股本周表现：2022年Q2重仓十大个股中，上周招商银行、泸州老窖上涨；比亚迪、宁德时代、中国中免等跌幅较大。 随着2022年半年报业绩披露结束，各机构积极调研，特别是成长性较强的行业。近一周机构调研频次最高的公司为立讯精密、容百科技、晶盛机电等；机构调研公司最多、调研频次前三的行业均为工业机械、电子元件、电气部件与设备等。 上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是创业板指；行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为家用电器、房地产、轻工制造，领跌行业是电气设备、有色金属、汽车。 北向资金近一周净流入4.41亿元；流入行业集中在电力设备、计算机、家用电器，流出行业靠前为食品饮料、有色金属、银行。沪深两市最新两融余额16111.1亿元，较前期低位有所回升，近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、煤炭，融资卖出额占成交额靠前的行业是国防军工、电子、非银金融。 美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌2.99%，标普500下跌3.29%，纳斯达克指数下跌4.21%。从行业来看，领跌的是材料、信息技术。 从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率震荡回落；8月1年期LPR下降5个基点至3.65%，5年期LPR下调15个基 点至4.3%；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额有所提升；社融方面，7月数据继续大幅下降，7月份人民币贷款大幅会落；7月A股首发额持平，增发额有所上升。 从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以下降为主,其中上升比率最大的是钢铁、轻工制造、传媒，下降比率最大的是煤炭、有色金属、电力设备。 行业配置建议： 综合考虑行业近期表现、估值及流动性，我们近期重点看好： 1.成长主线，中报披露结束，电子、医药、计算机等行业营收净利润同比增速强劲，机构调研频繁，可从中挖掘优质公司； 2.轮动主线，近期市场重回震荡热点轮动表现，轻工制造、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价。 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。 1市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 目录2 图表目录3 1基金重仓股周度表现5 2机构调研情况6 3上周市场回顾7 4北向资金动向8 5两融资金动向10 6美国股市情况11 7流动性指标13 8估值变化15 9行业配置建议与风险提示18 图表目录 图表1：基金十大重仓股周度表现5 图表2：基金重仓行业周度表现5 图表3：公募基金2022Q2重仓前十个股5 图表4：近一周机构调研频次前10公司6 图表5：近一周机构调研公司最多的行业6 图表6：近一周机构调研频次前10行业6 图表7：A股指数上周表现7 图表8：A股指数月涨跌幅7 图表9：行业资金流入流出8 图表10：行业周涨跌幅8 图表11：各行业本月以来涨跌幅8 图表12：北向资金净流入（亿元）9 图表13：南向资金净流入（亿元）9 图表14：北向资金行业流向9 图表15：北向资金周度活跃个股流向9 图表16：融资融券余额（亿元）10 图表17：两融资金行业流向10 图表18：融资净买入额前十个股10 图表19：融券净卖出额前十个股11 图表20：全球重要指数周涨跌幅12 图表21：全球重要指数月涨跌幅12 图表22：美股标普行业指数周表现12 图表23：美股道琼斯行业指数周表现12 图表24：五日涨幅靠前中概股12 图表25：上海银行间拆借利率13 图表26：新成立基金份额:偏股型（亿份）13 图表27：金融机构新增人民币贷款（亿元）13 图表28：社会融资规模结构：当月值（亿）13 图表29：A股筹资金额（亿元）14 图表30：A股IPO变化14 图表31：人民币汇率14 图表32：外汇储备14 图表33：中债国债收益率14 图表34：中债国债收益率曲线对比14 图表35：全球重要指数PE估值15 图表36：沪深300风险溢价15 图表37：中证500风险溢价16 图表38：最新一级行业市盈率排名16 图表39：最新一级行业市净率排名16 图表40：上周估值变化率17 图表41：行业市盈率所处历史位置17 图表42：行业市盈率所处历史位置归一化17 1基金重仓股周度表现 2022年Q2重仓十大个股中，上周招商银行、泸州老窖上涨；比亚迪、宁德时代、中国中免等跌幅较大。 从行业来看，电气设备、汽车行业大幅下跌。 图表1：基金十大重仓股周度表现图表2：基金重仓行业周度表现 -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00% 招商银行泸州老窖贵州茅台东方财富药明康德隆基绿能五粮液中国中免宁德时代比亚迪 -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00% 银行医药生物非银金融商贸零售上证综指食品饮料 汽车电气设备 代码 名称 周涨跌幅 持有基金数 持股总量 季报持仓变动(万 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表3：公募基金2022Q2重仓前十个股 600036.SH 招商银行 1.84% 717 (万股) 100,764.60 股) -18,509.06 000568.SZ 泸州老窖 1.00% 694 28,489.28 537.37 600519.SH 贵州茅台 -1.21% 2,012 9,450.54 73.24 300059.SZ 东方财富 -2.19% 873 207,578.25 55,274.29 603259.SH 药明康德 -3.69% 617 53,280.22 -10,359.50 601012.SH 隆基绿能 -3.98% 1,176 128,653.16 43,841.73 000858.SZ 五粮液 -4.86% 960 41,644.37 6,557.43 601888.SH 中国中免 -6.29% 582 15,056.34 3,312.72 300750.SZ 宁德时代 -8.00% 1,809 27,785.33 -851.7 002594.SZ 比亚迪 -10.68% 731 14,281.09 2,509.44 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 随着2022年半年报业绩披露结束，各机构积极调研，特别是成长性较强的行业。 近一周机构调研频次最高的公司为立讯精密、容百科技、晶盛机电等；机构调研公司最多、调研频次前三的行业均为工业机械、电子元件、电气部件与设备等。 图表4：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 002475.SZ 立讯精密 378 -2.07 电子元件 2 688005.SH 容百科技 376 -4.65 特种化工 3 300316.SZ 晶盛机电 265 -3.61 半导体设备 4 300260.SZ 新莱应材 236 9.43 工业机械 5 300820.SZ 英杰电气 228 12.86 电气部件与设备 6 688248.SH 南网科技 217 -11.46 电气部件与设备 7 002472.SZ 双环传动 216 -2.55 工业机械 8 300415.SZ 伊之密 206 -2.16 工业机械 9 000516.SZ 国际医学 199 0.50 保健护理设施 10 600183.SH 生益科技 184 -1.18 电子元件 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 图表5：近一周机构调研公司最多的行业 排名 所属Wind行业 调研公司数 1 工业机械 34 2 电子元件 26 3 电气部件与设备 26 4 食品加工与肉类 15 5 特种化工 14 6 基础化工 14 7 机动车零配件与设备 14 8 半导体产品 13 9 西药 12 10 金属非金属 11 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 图表6：近一周机构调研频次前10行业 排名 所属Wind行业 总计证券公司基金公司 保险公司及保险 资管公司 投资机构其他 1工业机械179337549149627251 2电子元件165628944248605272 3 电气部件与设备 1270 256 398 35 433 148 4 特种化工 926 176 240 33 361 116 5 半导体产品 854 302 224 17 226 85 6 家用电器 543 157 180 12 154 40 7 食品加工与肉类 541 200 90 4 128 119 8 金属非金属 429 96 104 9 193 27 9 半导体设备 346 78 87 15 129 37 10 机动车零配件与设备 337 58 107 15 122 35 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 3上周市场回顾 上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是创业板指。本月以来，A股各指数涨少跌多,其中涨幅靠前的是科创50，领跌的是上证50。今年以来各指数全部收跌,其中跌幅较小的是上证综指，领跌的是科创50。 图表7：A股指数上周表现图表8：A股指数月涨跌幅 上证50科创50上证综指沪深300中证800中证500深证成指中小100创业板指 -4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00% 科创50中证500上证综指中小板指深证成指中证800沪深300创业板指上证50 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5% 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 上周各行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为家用电器、房地产、轻工制造，领跌行业是电气设备、有色金属、汽车。各行业指数月度涨跌参半，涨幅靠前的行业是通信、国防军工、煤炭，跌幅靠前的行业是食品饮料、有色金属、休闲服务。 行业资金上周国防军工(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是食品饮料(申万)。 图表9：行业资金流入流出 序号 流入前五行业 主力净流入额(万元) 序号 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 国防军工(申万) 108,861.22 1 食品饮料(申万) -238,573.43 2 电子(申万