信达通信·产业追踪（67）：重点持续推荐海缆&光纤光缆龙头

证券研究报告ResearchReport2022年9月4日 重点持续推荐海缆&光纤光缆龙头信达通信·产业追踪（67） 蒋颖 通信行业首席分析师S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +8617801043822 0 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM shiyujie@cindasc.com 齐向阳 通信行业研究助理 +8613681267388 qixiangyang@cindasc.com 【周投资观点】： 1、国务院发文支持山东海风建设，欧洲计划2030年波罗的海风电产能增6倍，截至2022年7月末，国内已公布沿海地区“十四五”规划的海上风电装机容量接近80GW，海缆作为海风产业链的重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，重视龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【亨通光电】、【东方电缆】等； 2、随着海外固网建设、运营商双千兆建设、东数西算的拉动，光纤光缆行业基本面逐步改善，2021年移动普缆集采落地，“量价齐升”释放光纤光缆回暖信号，重视龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【亨通光电】、【长飞光纤】、【烽火通信】等； 3、智能制造、智能网联汽车、智能电网、物联网等长期维持高景气度，重视细分产业链投资机会。 【产业动态&投资观点】： 【海上风电】国务院发文支持山东海风建设，欧洲计划2030年波罗的海风电产能增6倍。欧洲8国的国家元首或政府首脑及欧盟领导人，30日在海能源峰会签署“马林堡宣言”，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW。近期，我国国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地。我们认为需要高度重视海风产业链投资机会。截至2022年7月末，国内已公布沿海地区“十四五”规划的海上风电装机容量接近80GW，海缆作为海风产业链的重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，重视 龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【亨通光电】、【东方电缆】等。 【光纤光缆】光纤光缆量价齐升，重视行业复苏性投资机会。随着光棒产能的逐步出清，以及海外固网建设、运营商双千兆建设、东数西算的拉动，光纤光缆行业基本面逐步改善。2021年移动普缆集采落地，“量价齐升”释放光纤光缆回暖信号，重视龙头企业投资机会。重点推荐： 【中天科技】；重点关注：【亨通光电】、【长飞光纤】、【烽火通信】等。 【板块走势】：在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨0.85%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为28.22x，在TMT板块中市盈率排名第四。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（3082万股）、中兴通讯 （878万股）、工业富联（630万股）、梦网科技（606万股）、捷成股份（598万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括亨通光电（-1440万股）、中际旭创（-1306万股）、兆驰股份（-301万股）、中天科技（-271万股）、航天发展（-268万股）。 【本周重点】宝信软件、中天科技、亨通光电、长飞光纤、瑞可达、威胜信息、广和通、永新光学、炬光科技、经纬恒润、中控技术、联创电子、宇瞳光学、美格智能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技、华大九天、概伦电子、广立微等。 【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科 技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液 冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。 产业观点及动态 产业数据追踪更新 产业行情与新闻 投资建议与风险提示 【海上风电】国务院发文支持山东海风建设，欧洲计划2030年波罗的海风电产能增6倍 欧洲8国的国家元首或政府首脑及欧盟领导人，30日召开波罗的海能源峰会并签署“马林堡宣言”，与会国包括丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国，同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8吉瓦提高至19.6吉瓦，并规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆用于输电。 近期，国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，提出促进非化石能源大规模高比例发展支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地。大力发展海洋特色新兴产业集群。面向深海大洋资源开发，突破海工高端装备关键核心技术，建设世界领先的海工装备基地。加快海洋新材料研发应用，延伸海洋化工产业链。打造集成风能开发、氢能利用、海水淡化及海洋牧场建设等的海上“能源岛”。积极发展绿色低碳新兴产业。支持山东布局大功率海上风电、高效光伏发电、先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造。随着各地加速海风建设，其市场前景广阔，我们认为需要高度重视海风产业链投资机会。 地区 规划内容 政策文件 江苏 到2025年，全省风电装机达到28GW以上，其中海上风电装机达到15GW以上 《江苏省“十四🖂”可再生能源发展专项规划》 广东 十四🖂”时期，大力发展海上风电，新增海上风电装机容量约17GW 广东省能源发展“十四🖂”规划 山东 探索推进海上风电军民融合发展新模式。2022年，海上风电开工5GW，建成2GW左右。到2025年，开工12GW，建成8GW；到2030年，建成35GW 《关于基础设施“七网”建设行动计划的通知》、《能源保障网建设行动计划》 海南 海南省“十四🖂”期间规划11个场址作为近期重点项目，总开发容量为12.30GW 《海南省“十四🖂”能源发展规划》、《海南省海上风电场工程规划》、《海南省上风电项目招商(竞争 性配置)方案》 上海 近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发，探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点，力争新增规模1.80GW 《上海市能源发展“十四🖂”规划》 浙江 到2025年，全省风电装机达到6.41GW以上，海上风电新增装机4.55GW以上，力争达到5GW。在宁波、温州、舟山、台州等海域，打造3个以上百万千瓦级海上风电基地 《关于浙江省能源发展“十四🖂”规划的通知》 广西 “十四🖂”期间新增风电装机17.97GW，其中海上风电新增装机3GW 《广西可再生能源发展“十四🖂”规划》 福建 “十四🖂”期间增加并网装机4.1GW，新增开发省管海域海上风电规模约10.3GW，力争推动深远海风电开工4.8GW 《福建省“十四🖂”能源发展专项规划》 辽宁 “十四🖂”风电、光伏重点项目中，风电一期工程（续建）1.5GW；二期工程（辽西北及等容量替代）3.3GW；三期工程13.60GW左右。 《辽宁省“十四🖂”能源发展规划的通知》 天津 科学稳妥推进海上风电开发，加快推进远海0.9GW海上风电项目前期工作 《天津市可再生能源发展“十四🖂”规划》 图：我国十四五部分地区海风装机规划 资料来源：中天科技财报，信达证券研发中心整理 光纤光缆：国内新基建+海外固网建设拉动，光纤光缆需求逐步提升 受益于我国新基建的建设发展，5G网络的不断覆盖，数据中心的建设等，以及国家推动数字消费等应用与千兆宽带融合，光纤光缆潜在需求有望逐步提升。5G商用以来套餐用户快速增长，5G渗透率显著提升。2022年7月，中国移动、中国联通、中国电信5G套餐用户数分别为5.24亿户、1.90亿户、2.37亿户，中国移动与中国电信的5G渗透率分别为53.93%、61.47%。Aspeed月度营收从2021年2月份开始改善，环比由负转正为5.83%，同比维持正增长水平，其中8-9月同比大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比环比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依旧维持在33.62%高水平，12月环比由负转正实现22%增长，同比增长32%，2022年3-7月同比增长66%、61%、53%、54%、30%。 图：移动5G用户数（百万）图：电信5G用户数（百万） 250 70% 2020M1 2020M2 2020M3 2020M4 2020M5 2020M6 2020M7 2020M8 2020M9 2020M10 2020M11 2020M12 2021M1 2021M2 2021M3 2021M4 2021M5 2021M6 2021M7 2021M8 2021M9 2021M10 2021M11 2021M12 2022M1 2022M2 2022M3 2022M4 2022M5 2022M6 2022M7 2020M1 2020M3 2020M5 2020M7 2020M9 2020M11 2021M1 2021M3 2021M5 2021M7 2021M9 2021M11 2022M1 2022M3 2022M5 2022M7 600500400 60%50%40% 200 60%50% 300 30% 150 40% 200100 20%10% 100 30% 0 0% 50 20%10% 00% 移动5G用户数移动5G用户新增数移动5G渗透率 电信5G用户数电信5G用户新增数电信5G渗透率 资料来源：运营商官网，信达证券研发中心 图：移动互联网接入流量（单月，亿G） 350300 100% 250200 50% 150100 0% 500 -50% 400 150% 资料来源：运营商官网，信达证券研发中心 图：Aspeed月度营收情况（百万新台币） 600 500 400 300 200 100 2020M1 2020M2 2020M3 2020M4 2020M5 2020M6 2020M7 2020M8 2020M9 2020M10 2020M11 2020M12 2021M1 2021M2 2021M3 2021M4 2021M5 2021M6 2021M7 2021M8 2021M9 2021M10 2021M11 2021M12 2022M1 2022M2 2022M3 2022M4 2022M5 2022M6 2022M7 0 100% 50% 0% -50% 2019M1&2 2019M4 2019M6 2019M8 2019M10 2019M12 2020M3 2020M5 2020M7 2020M9 2020M11 2021M1&2 2021M4 2021M6 2021M8 2021M10 2021M12 2022M3 2022M5 2022M7 移动互联网接入流量（单月，亿G）增加YoYQoQ 资料来源：工信部，信达证券研发中心 营收