盈利能力持续改善，海外订单占比明显提升

      1 1492.87 2483.31 4275.94 6496.94 8342.66 13.70 66.35 72.19 51.94 28.41 371.94 235.12 663.53 1125.19 1591.99 27.73 -36.79 182.21 69.58 41.49 48.44 26.25 31.72 33.27 34.58 0.92 0.58 1.64 2.78 3.93 64.53 102.08 36.17 21.33 15.08 9.35 8.50 7.35 5.97 4.73 14.49 8.32 20.31 28.01 31.34 资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E2024E 货币资金 1754 1942 2499 3271 4351 营业收入 1493 2483 4276 64978343 应收票据及账款 565 1347 1918 2915 3743 营业成本 770 1831 2920 43365458 预付账款 54 50 141 214 275 税金及附加 11 7 25 3950 其他应收款 9 19 29 43 56 销售费用 66 48 81 97108 存货 797 1423 1760 2494 2991 管理费用 142 201 342 487584 其他流动资产 19 10 18 27 34 研发费用 104 131 231 338417 流动资产总计 3198 4791 6364 8965 11450 财务费用 -10 42 -8 -10-13 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -18 -24 -4 -6-8 固定资产 361 538 604 768 881 信用减值损失 -36 3 4 00 在建工程 135 166 288 260 233 其他经营损益 -0 0 0 00 无形资产 97 138 115 92 69 投资收益 8 8 8 88 长期待摊费用 2 7 4 0 0 公允价值变动损益 0 0 0 00 其他非流动资产 83 127 99 82 76 资产处置收益 0 -0 -0 -0-0 非流动资产合计 677 976 1109 1202 1258 其他收益 62 45 56 5656 资产总计 3876 5766 7473 10167 12708 营业利润 425 254 748 12671794 短期借款 0 0 0 0 0 营业外收入 1 4 4 44 应付票据及账款 599 1934 2480 3564 4337 营业外支出 1 1 4 34 其他流动负债 692 984 1703 2563 3271 其他非经营损益 0 0 0 00 流动负债合计 1290 2917 4183 6127 7607 利润总额 425 257 748 12681795 长期借款 0 6 5 4 3 所得税 53 22 84 143203 其他非流动负债 18 19 19 19 19 净利润 372 235 664 11251592 非流动负债合计 18 24 23 22 21 少数股东损益 0 0 0 00 负债合计 1309 2942 4206 6149 7628 归属母公司净利润 372 235 664 11251592 股本 401 403 403 403 403 EBITDA 449 342 879 14492019 资本公积 1150 1284 1284 1284 1284 NOPLAT 363 271 657 11161580 留存收益 1016 1138 1580 2331 3392 EPS(元) 1 1 2 34 归属母公司权益 2567 2825 3267 4018 5079 少数股东权益 0 0 0 0 0 主要财务比率 股东权益合计25672825326740185079会计年度202020212022E2023E2024E 负债和股东权益3876576674731016712708成长能力 营收增长率13.70%66.35%72.19%51.94%28.41% 现金流量表营业利润增长率30.00%-40.39%194.92%69.44%41.56% 会计年度202020212022E2023E2024EEBIT增长率37.53%-27.87%147.26%69.96%41.55% 税后经营利润 372 235 607 1068 1535 EBITDA增长率 37.32% -23.91% 157.24% 64.76% 39.39% 折旧与摊销 34 42 139 190 238 归母净利润增长率 27.73% -36.79% 182.21% 69.58% 41.49% 财务费用 -10 42 -8 -10 -13 经营现金流增长率 115.42% 64.23% 117.28% 36.22% 33.12% 投资损失 -8 -8 -8 -8 -8 盈利能力 营运资金变动 -223 34 249 116 75 毛利率 48.44% 26.25% 31.72% 33.27% 34.58% 其他经营现金流 128 134 64 65 65 净利率 24.91% 9.47% 15.52% 17.32% 19.08% 经营性现金净流 292 480 1043 1421 1892 营业利润率 28.50% 10.21% 17.49% 19.51% 21.51% 资本支出 157 317 300 300 300 ROE 14.49% 8.32% 20.31% 28.01% 31.34% 长期投资 88 8 0 0 0 ROA 9.60% 4.08% 8.88% 11.07% 12.53% 其他投资现金流 -6 3 29 17 6 ROIC 50.38% 28.18% 57.78% 92.90% 112.85% 投资性现金净流 -75 -306 -271 -283 -294 估值倍数 短期借款 -30 0 0 0 0 P/E 64.53 102.08 36.17 21.33 15.08 长期借款 0 6 -1 -1 -1 P/S 16.08 9.66 5.61 3.69 2.88 普通股增加 0 2 0 0 0 P/B 9.35 8.50 7.35 5.97 4.73 资本公积增加 63 134 0 0 0 股息率 0.47% 0.39% 0.92% 1.56% 2.21% 其他筹资现金流 -122 -236 -213 -365 -517 EV/EBIT 76.33 139.17 29.62 16.99 11.50 筹资性现金净流 -88 -95 -214 -366 -518 EV/EBITDA 70.55 121.93 24.95 14.76 10.15 现金流量净额 112 25 557 772 1080 EV/NOPLAT 87.21 153.58 33.38 19.17 12.97 数据来源：iFinD，中航证券研究所