期市晨报：原油价格再度上涨推升沥青成本，PTA受成本支撑或宽幅震荡

金信期货[日刊] 2022年8月30日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：原油价格再度上涨推升沥青成本，PTA受成本支撑或宽幅震荡 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1850-2080 震荡整理 空单退出观望 焦炭（j2301） 2520-2680 震荡整理 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 日内操作 螺纹（rb2301） 3650-4000 震荡 日内操作 玻璃（FG2301） 1400-1650 低位震荡 观望 纯碱（SA2301） 2200-2500 宽幅震荡 区间高抛低吸 沥青（BU2212） 3410-4430 震荡偏强 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2410-2770 震荡偏强 回调低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 宽幅震荡 宽幅震荡 棕榈油（p2301） 8000-9000 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2301） 9200-10500 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2301） 3800-4100 震荡偏强 谨慎观望 一、宏观：美联储控通胀立场坚定，9月加息75bp预期走升 鲍威尔在JacksonHole的讲话备受关注，市场关注未来美联储货币政策取向，而偏鹰的表态发言推升加息预期，9月加息75BP的预期明显走高，而此前市场基于衰退担忧而逆转加息预期的博弈或被证伪。整体来看，美联储控通胀立场坚定，强调不过早放松政策，称“历史经验告诉我们过早放松政策是不适合的…为遏制高通胀，需要一段长时间的紧货币政策”，并指出“9月再进行一次不同寻常的大幅上调可能是合适的”。鲍威尔仍对美国经济基本面持正面积极态度“经济继续显示出强劲的潜在动能，劳动力市场尤其强劲”，而通胀方面仍坚持“尽管7月通胀数据较低令人欣慰，但目前通胀率远高于2%，劳动力市场极度紧张，现在并非暂停加息的合适时机。” 而美联储鹰派无碍国内宽松预期，稳增长压力下货币政策预期仍然偏宽，国内债市仍震荡向暖。月末时点央行仍维持20亿地量逆回购操作，但资金压力有限，银行间资金面呈现结构性矛盾，银行类机构拆借难度有限，主要回购利率均回落，而非银类机构拆入价格稍偏高。 国内政策重心重回稳增长，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：短期政策面回暖继续对A股提供支撑，但市场情绪整体依然较弱情况 下预计A股弱势调整 指数方面，周一A股震荡偏弱，三大指数涨跌不一。板块方面，光伏、储能、军工等赛道股反弹，家电、旅游、食品饮料等大消费板块走强，银行、地产等板块表现较弱。沪深两市成交额8458亿元，环比下 降，北向资金净买入47亿元。升贴水方面，股指期货贴水加深。 外盘方面，隔夜美股收盘全线下跌，美债收益率全线收涨。美联储鹰派姿态打压市场情绪，市场对利率上升和货币政策收紧的担忧升温，全球市场承压。受供应限制预期的提振，国际油价上涨。 盘面上，上周鲍威尔鹰派表态、美股大幅下挫拖累A股低开，指数弱势波动，行业及题材板块分化依旧，成长股继续低迷，价值股未能延续上行，A股延续近期的调整节奏。宏观上，中美签署审计监管合作协议，中概退市风险纠偏，国内货币政策维持相对宽松的基调，政策重心重回稳增长，不过临近月末资金小幅收敛，同时中报集中披露并收官。 总体来看，短期政策面回暖继续对A股提供支撑，但市场情绪整体依然较弱情况下预计A股弱势调整，沪指上方强压力3300。本周关注8月中国制造业PMI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短期欧美大幅加息预期强化，金银价格震荡偏弱 隔夜美元指数冲高回落，贵金属价格止跌反弹，COMEX黄金价格回升至1750美元，COMEX白银价格回升至18.6美元。内盘方面，近期人民币汇率趋贬，沪金沪银价格相对外盘抗跌。 宏观上，上周五美联储主席鹰派表态打破市场对美联储未来加息路径的预期，美元指数和美债收益率重新上行，2年期和10年期债收益率利差大幅倒挂。 短期欧美大幅加息预期强化，预计9月份美联储议息会议之前美元指数将维持高位震荡，金银价格震荡偏弱。关注本周美国非农就业报告。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1475（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1930（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2355（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2550（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1830（-20） 临沂气煤（出厂含税）1780（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1850附近 2080附近 震荡整理 空单退出观望 第二支撑 第二压力 1750附近 2200附近 焦煤2301合约夜盘收跌3.03%报1935.5。竞拍形势没有进一步恶化，不过情绪开始回落，部分资源价格回调，优质资源价格强度仍在，但也出现探涨乏力的情况。目前天气和疫情还未对国内焦煤供应产生明显扰动，煤矿开工稳定，煤矿库存去化给予部分煤矿挺价信心，但已经有煤矿开始感受到去库压力。需求侧无论是钢厂还是焦企都在严格控制补货力度，虽然提产带来一定需求增量，但从可用天数的角度看库存整体稳定。蒙煤通车水平在550-600车/日维持，监管库库存高位导致贸易商心态转弱。目前产业链各环节利润弱平衡的形势下缺乏新的需求增量支撑导致焦煤价格探涨乏力，短期维持震荡，等待验证终端需求旺季成色，焦煤2301合约空单暂避。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2580（-20） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 460（-10） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2520附近 2680附近 震荡整理 观望 第二支撑 第二压力 2400附近 2850附近 焦炭2301合约夜盘收跌2.49%报2542.5。首轮提降与三轮提涨预期对冲，主流钢、焦企业未动。供给侧部分区域感受到库存压力，焦企复产速率开始压低，厂库去化速度明显放缓，接近累库拐点。需求侧铁水接近230，或将逐步见顶，目前钢厂仍维持刚需采购策略，库存可用天数稳定。中间环节贸易商拿货减少转以抛货为主，但需求弹性不足港口成交冷清，库存缓慢去化。诸多迹象表明当前焦炭并不紧张，焦企保持合理利润，而需求弹性不强，短期价格预计弱稳运行为主，等待后续终端需求旺季成色验证，盘面远月震荡区间2520-2680，操作上建议震荡行情短线操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 838.23 (7.54) 超特粉 876.65 (15.20) PB粉 809.23 (18.71) 基差 95.23 2.29 前一日基差 92.94 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘延续弱势。钢厂利润快速恢复，钢厂铁水产量低位逐步回升。铁矿港口库存增势如期放缓， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 钢厂铁矿库存偏低，预计未来补库力度将加大。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应继续抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，澳洲发往中国比例小幅回落。欧洲能源成本依然位于高位，预计高炉生产仍然受到影响，铁矿海外价格明显弱于国内。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4060 (40) 上海螺纹 4090 (80) 螺纹基差 259 25 上海热卷 3940 (80) 热卷基差 -21 20 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘震荡走势。钢厂利润有所修复，前期螺纹产量因限电有所下降，川渝地区钢厂开始复产，产 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3650附近 4000附近 震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 3500附近 4200附近 量将环比继续提升。贸易商投机需求转弱明显，库存去化速度放缓。废钢价格跟随螺纹反弹，到货量再度下降，未来电炉开工仍难快速释放。地产方面救市信息仍不断加码，但是否能够提涨下半年螺纹需求尚无定论。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1780 0 沙河 1626 0 重碱沙河交割库 2800 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃夜盘窄幅波动。华北市场今日沙河地区成交尚可，部分小板抬价幅度有所减小，市场成交重心略 有下滑。华东市场价格涨跌互限，局部品牌灵活销售状态下适度刺激成交。华中市场近日产销偏弱，贸易商降价抛售自己库存，原片企业价格开启下行通道。华南市场价格持稳为主，产销偏弱。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1400附近 1650附近 低位震荡 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2500附近 宽幅震荡 区间高抛低吸 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱夜盘窄幅波动。国内纯碱市场整体走势大稳小动，个别企业价格有所上调。供应端，川渝地区用电紧张局面得到缓解，区域内企业开始逐步恢复生产。青海五彩装置停车，加入检修行列。纯碱整体开工有所波动，但仍处于相对低位。局部地区受前期减产的影响，货源供应偏紧张。需求端，下游需求表现相对稳定，维持刚需采购，对高价货物有一定的抵触心理。策略建议区间高抛低吸操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4656-4706 0/0 华北 4290-4300 +10/0 山东 4250-4430 0/0 华东 4680-4720 0/0 华南 4780-4850 0/0 西南 4870-4920 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 因OPEC+可能减产和利比亚冲突，帮助抵消了强势美元和美国经济增长前景黯淡的影响，叠加隔夜伊拉克发生地缘冲突也导致市场对于供应的担忧，原油价格延续震荡走强。EIA数据显示截至8月19日当周， 原油库存下降328万桶，汽油库存减少2.7万桶，精炼油库存减少66万桶。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2212 3410附近 4430附近 震荡偏强 高抛低吸 第二支撑 第二压力 3370附近 4450附近 沥青供需端来看，上周沥青装置开工率34.4%，环比下降4.5%，沥青产量54.16（-8.19）万吨，上周沥青供应端大幅回落，库存方面厂库65.31（-0.2）万吨，社库41.32（-2.34）万吨，上周社库降幅超过厂库，主要在于供应端的大幅缩减，需求端表现一般。9月排产计划增加导致远期供应端宽松，受此影响沥青近期走弱，但原油价格再度上涨推升沥青成本，预计沥青日内小幅走高，但上方空间谨慎。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格