黑色金属日报：悲观情绪释放，黑色金属震荡调整

专业研究·创造价值 2022年8月31日黑色金属日报 悲观情绪释放，黑色金属震荡调整 摘要 螺纹钢：螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂延续复产，供应仍将回升，基本面能否好转不仅要需求环比改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价存往上驱动，否则仍将承压运行，在乐观需求未证实之前短期延续震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：钢厂复产推升矿石终端消耗，需求改善给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，同时矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍将走弱，叠加唐山压减政策推行，短期矿价继续承压运行。 焦炭：在终端需求疑虑尚未打消之际，焦煤供应端利空拖累焦炭期价下行，短期内建议采取偏空思路对待，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期甘其毛都极限测试释放了未来蒙煤进口增长的信号，市场看空情绪加强，焦煤期价大幅下挫，前期空单可继续持有，不过实际上蒙煤通关量已处较高水平，后续增长的空间或较为有 限，低位谨慎追空，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,677 -0.84 3,704 3,650 1,401,509 229,546 1,589,990 121,523 热轧卷板 3,928 0.10 3,936 3,886 269,352 -86,941 408,756 -43,424 铁矿石 685.0 -1.72 691.0 677.0 691,334 -129,429 734,188 19,488 焦炭 2,454.0 -2.43 2,478.0 2,425.0 29,909 -9,115 37,259 1,649 焦煤 1,869.0 -2.38 1,893.5 1,846.0 57,176 -11,144 55,725 502 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,040 4,000 4,159 3,880 3,690 2,810 2,550 1,900 2,390 2,500 -80 -60 -50 -60 -50 0 -30 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 730 745 7.580 17.970 104.49 97.60 -24 0 -0.040 -0.080 -0.63 -4.15 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、统计局：12个行业PMI较上月上升，多数行业景气水平改善 8月份，制造业采购经理指数为49.4%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%和51.7%，比上月下降1.2和0.8个百分点，继续位于扩张区间。总体上看，面对疫情、高温等不利因素影响，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，企业积极应对，我国经济继续保持恢复发展态势。 （2））、九大建筑央企上半年净利润合计864亿，同比增11.8% 据Mysteel不完全统计，截至8月31日，9家建筑央企2022年上半年业绩报已公布。数据显示，这9家企业均实现盈利，营业收入合计33665.13亿元，同比增长13.9%；净利润总计864.21亿元，同比增长11.8%。 （3））、Mysteel：8月河北11个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2022年8月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中，有6个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案（变更），2个节能审查，2个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准和1个生产建设项目水土保持方案审批。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：海外加息风险再度发酵，叠加压减政策冲击原料，黑色金属集体下行，而螺纹供需格局变化不大，建筑钢厂继续提产，周产量环比增4.28万吨，低位累计回升幅度超17%，供应利好效应趋弱，库存降幅继续收窄，考虑到旺季预期与电炉钢厂复产，后续供应预计仍将回升。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比降26.53万吨，再度逼近前期新低，而终端采购量也延续低位，两者仍是近年来同期最低，疲弱需求易承压钢价，相对利好则是需求改善预期，但地产低迷格局下旺季改善“成色”存疑。总之，螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂延续复产，供应仍将回升，基本面能否好转不仅要需求环比改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价存往上驱动，否则仍将承压运行，在乐观需求未证实之前短期延续震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局有所改善，钢厂复产积极，矿石终端消耗延续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双已升至相对高位，而港口疏港量和现货成交也在回升，矿石需求如期改善，继续给予矿价支撑，但需注意的是近期钢厂利润收缩，成材矛盾积累，预计需求利好效应难持续，同时还需谨防压减政策冲击。与此同时，矿石供应如期回升，国内港口到货量继续增加，而矿商发运开始回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应仍会季节性增加。总之，钢厂复产推升矿石终端消耗，需求改善给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不 强，同时矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍将走弱，叠加唐山压减政策推行，短期矿价继续承压运行。 焦炭：甘其毛都口岸预计9月1日测试单日通车极限，争取突破900车大 关，后期有望日通关600车常态化，蒙煤进口量的释放给焦炭带来成本端压力， 主力合约期价弱势运行。周度数据方面，上周焦炭延续供需两增，截至8月25 日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，国内 样本焦企平均吨焦盈利59元/吨，环比基本持平，焦炭供应进一步回升；需求 端，247家钢厂铁水日产229.4万吨，环比增3.62万吨，下游继续复产，鉴于地产表现依然疲弱，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，在终端需求疑虑尚未打消之际，焦煤供应端利空拖累焦炭期价下行，短期内建议采取偏空思路对待，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 焦煤：甘其毛都口岸预计9月1日测试单日通车极限，争取突破900车大 关，后期有望日通关600车常态化，蒙煤进口量的释放给焦煤带来供应端压力， 主力合约延续弱势运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面偏弱，截至8月25 日，110家洗煤厂精煤日产62.19万吨，环比小幅降低0.07万吨，不过蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应整体维持较高水平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，焦煤需求不断改善。总得来说，近期甘其毛都极限测试释放了未来蒙煤进口增长的信号，市场看空情绪加强，焦煤期价大幅下挫，前期空单可继续持有，不过实际上蒙煤通关量已处较高水平，后续增长的空间或较为有限，低位谨慎追空，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。