黑色金属日报：悲观情绪逐渐释放，黑色金属小幅反弹

专业研究·创造价值 2022年10月14日黑色金属日报 悲观情绪逐渐释放，黑色金属小幅反弹 摘要 螺纹钢：供应收缩带来螺纹库存去化，低库存给予钢价支撑，但需求表现一般，供需格局并未改善，情绪扰动下钢价仍会震荡寻底，未来基本面破局须待需求强劲表现，否则钢价仍难摆脱震荡偏弱运行格局，重点关注需求情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：受制于市场情绪转弱影响，节前强势的铁矿石价格迎来高位回落，但矿石良好基本面短期会维持，矿价回调空间也不大，同时中期矿石供需格局仍易走弱，上行驱动同样不强，预计矿价延续区间震荡运行。 焦炭：焦炭后续走势的关键依然在于终端用钢需求如何演绎，目前来看“金九”已过，而节后国内疫情呈散点爆发，市场悲观情绪蔓延，预计短期内焦炭将延续偏弱运行，关注二十大对市场信心的提振。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：在下游亏损的背景下，焦煤需求端压力逐渐显现，带动期价偏弱运行，但煤炭现货市场依然火热，且今年采暖季电煤保供仍会挤占焦煤供应，期货阶段性回调后下方仍有支撑，继续关注产地疫情的影响。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,759 0.35 3,770 3,685 1,352,892 -261,210 1,633,530 -36,360 热轧卷板 3,762 0.08 3,778 3,692 395,329 -97,885 829,107 -13,144 铁矿石 702.5 -0.57 709.0 689.0 560,104 -114,981 740,061 -20,277 焦炭 2,809.0 1.26 2,820.0 2,720.0 29,048 -2 40,725 801 焦煤 2,169.0 1.19 2,169.0 2,071.0 45,034 -3,786 64,602 -69 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,980 4,060 4,140 3,850 3,650 2,810 2,800 2,080 2,515 2,630 -10 -20 -10 -30 20 0 20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 730 742 8.980 23.620 94.90 96.50 -10 -26 -0.460 0.240 -1.13 -0.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、中国9月PPI同比上涨0.9%，环比下降0.1% 2022年9月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比上涨2.6%，环比下降0.5%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。 （2））、财政部：不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入 10月8日，财政部发文指出，严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，不得巧立名目虚增财政收入，弥补财政收入缺口。进一步规范地方事业单位债务管控，建立严格的举债审批制度，禁止新增各类隐性债务，切实防范事业单位债务风险。 （3））、Mysteel解读：电炉钢厂亏损延续产能利用率再次下探 截止到10月12日Mysteel调研全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率 52.72%，周环比下降2.01%，月环比下降8.45%；产能利用率46.10%，周环比下降2.13%，月环比下降7.54%。本周独立电弧炉钢厂开工率及产能利用率均出现较大幅下降，部分区域电炉停产检修仍未复产，同时也因国庆部分电炉钢厂废钢补货不足加之利润亏损选择停炉，另外华南区域电弧炉本周有较大提升，或带动电弧炉开工产能利用率出现一定回升。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需两端迎来变化，钢厂检修导致螺纹产量持续下降，周环比减7.73万吨，供应延续收缩，且近期钢价下行后吨钢利润在压缩，钢厂短期复产动能受限，供应端相对利好，关注后续产量变化情况。与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比虽增66.89万吨，但仅回升至节前正常水平，相反终端采购节后迎来大幅回落，多因补库驱动减弱所致，整体需求表现不及预期。总之，供应收缩带来螺纹库存去化，低库存给予钢价支撑，但需求表现一般，供需格局并未改善，情绪扰动下钢价仍会震荡寻底，未来基本面破局须待需求强劲表现，否则钢价仍难摆脱震荡偏弱运行格局，重点关注需求情况。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位，假期库存大幅去化，节后钢厂补库将仍易带来需求放量，继续给与矿价支撑；但需注意的是铁水产量已接近顶部区间，且钢厂利润未见走廓，一旦成材矛盾激化则钢厂减产负反馈预期再现，届时需求端效应将迎来切换。与此同时，港口到货大幅回升，但矿商发运持续回落，按船期推算后续到货将迎来减量，同时重大会议期间内矿供应受限，供应端短期相对利好，但主流矿商发运积极，后续矿石供应仍会季节性回升。综上，受制于市场情绪转弱影响，节前强势的铁矿石价格迎来高位回落，但矿石良好基本面短期会维持，矿价回调空间也不大，同时中期矿石供需格局仍易走弱，上行驱动同样不强，预计矿价延续区间震荡运行。 焦炭：海内外宏观氛围都略偏悲观，市场对终端用钢需求的担忧重回，带动原材料焦炭期价偏弱运行。产业方面，本周焦炭供减需增，总库存环比去化。具体来看，截至到10月14日，焦化厂焦炭日产合计111.1万吨，环比大降 3.65万吨；247家钢厂铁水日产240.15万吨，环比增0.21万吨，再次冲上240万吨/天的高位；产业链焦炭总库存1010.2万吨，环比降16.83万吨，去库主要集中在中下游港口和钢厂。总得来说，焦炭后续走势的关键依然在于终端用钢需求如何演绎，目前来看“金九”已过，而节后国内疫情呈散点爆发，市场悲观情绪蔓延，预计短期内焦炭将延续偏弱运行，关注二十大对市场信心的提振。 焦煤：主产区疫情制约煤炭外运，低硫低灰主焦煤竞拍氛围依然火热，现货价格相对坚挺，不过下游亏损已产生负反馈效应，10月12日中焦协召开会议，参会焦企一致同意将从即日起加大限产力度，后续焦煤需求端压力将逐渐显现。具体数据来看，至10月14日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.32 万吨，环比降1.83万吨；焦化厂焦炭日产合计111.1万吨，环比降低3.65万吨；整体来看本周焦煤供需双减，整体库存大幅去化。综上，在下游亏损的背景下，焦煤需求端压力逐渐显现，带动期价偏弱运行，但煤炭现货市场依然火热，且今年采暖季电煤保供仍会挤占焦煤供应，期货阶段性回调后下方仍有支撑，继续关注产地疫情的影响。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。