黑色金属日报：悲观情绪释放，黑色探底回升

专业研究·创造价值 2023年2月6日黑色金属日报 悲观情绪释放，黑色探底回升 核心观点 螺纹钢：市场情绪趋弱叠加原料下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑将由预期驱动逐步转向现实端，考虑到节后供应恢复会快于需求，螺纹基本面弱势格局短期仍会发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，重点关注需求恢复情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：受制于成材大幅下行，节后矿价同样迎来调整，但钢材利润尚可且节后钢厂补库，矿石需求将延续回升，相反矿石供应季节性回落，供减需增局面下矿市基本面相对良好，继续给予矿价强支撑，但成材弱势、两会前环保限产以及政策调控风险，同样会压制矿价，多空因素博弈下预计矿价将高位震荡运行。 焦炭：焦炭自身基本面不强，且成本支撑存转弱预期，叠加近期市场乐观情绪有所降温，焦炭期价高位回调，建议多头暂时离场观望，关注后续宏观情绪。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：市场乐观情绪有所降温，而焦煤作为黑色板块基本面偏弱品种，一旦宏观支撑减弱就可能领跌黑色品种，短期内建议维持偏空思路对待，但需警惕宏观强预期再度发力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））稳楼市措施密集出台，多地下调房贷利率 据中指研究院数据，已有50省市(县)出台53项政策，多地继续出台优化措施，促进房地产市场健康发展。另一方面，多地节后下调首套房贷利率，已有超20城降低首套房贷利率下限至4%以下。2023年开年全国楼市政策主要涉及优化限购措施、降低首付比例及房贷利率、提高公积金贷款额度等方面。各地因城施策主要围绕降利率、降首付两大方面持续发力。 （2））Mysteel：1月中国新能源汽车品牌销量出炉，造车新势力表现较差 据Mysteel统计，截至2月6日，12家新能源汽车品牌发布2023年1月 新能源汽车销量数据。其中，比亚迪1月销量达141341辆，遥遥领先其他品牌。与此同时，特斯拉中国1月销量达到66051辆，实现同环比双增长。5家造车“新势力”品牌——小鹏、哪吒、蔚来、零跑1月销量同环比皆下降；其中零跑汽车下降最多，同环比分别降87%和86%。 （3））Mysteel快讯：蒙古矿方2月9日举行首场竞拍，起拍成本已接近现市场成交价 Mysteel煤焦：近期蒙古矿方边境交货备受关注，今日（2月6日）下午ETT矿方与蒙古国证券交易所再次联合组织培训，为给参与煤炭电子交易的各方提供注册系统、支付保证金、参与拍卖交易、运输等相关信息。据Mysteel获悉，首场竞拍计划于2月9日上午十点开始，挂牌数量3.2万吨，起拍价 178.6美元/吨，参与方需缴纳竞拍总金额的10%作为保证金，并且自备不少于200个集装箱。据Mysteel测算，此次起拍成本已接近现蒙5#原煤市场成交价，考虑到市场参与情绪火热，溢价空间充足，届时或将推高蒙煤销售价格。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,140 4,040 4,279 4,120 3,810 2,810 2,530 1,910 2,440 2,500 10 -20 -12 -10 0 0 -170 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 860 743 6.375 16.060 125.56 126.25 2 12 -0.015 -0.133 0.92 1.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,049 0.45 4,084 4,001 1,447,504 106,571 1,984,660 21,988 热轧卷板 4,095 0.96 4,118 4,040 393,223 22,093 796,754 3,867 铁矿石 853.5 0.89 858.0 835.0 727,814 -6,085 843,112 753 焦炭 2,754.5 0.42 2,765.0 2,698.5 29,674 -496 37,447 -156 焦煤 1,835.5 1.83 1,836.0 1,787.0 51,512 -2,353 81,931 660 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局相对偏弱，直接体现就是低产量下库存持续大幅累库，当前建筑钢厂开始复产，螺纹最新周产量环比增7.67万吨，虽是农历同期低位，但考虑到螺纹吨钢利润尚可，后续供应料将继续回升，利好效应不强。与此同时，建筑钢材现货贸易趋于停滞，终端需求开始恢复须待元宵节之后，且重回正常水平存有较长时滞，短期需求将延续疲弱，相对利好的仍是宏观乐观预期。总之，市场情绪趋弱叠加原料下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑将由预期驱动逐步转向现实端，考虑到节后供应恢复会快于需求，螺纹基本面弱势格局短期仍会发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，重点关注需求恢复情况。 铁矿石：矿市供需格局变化不大，节后钢厂如期复产，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加；值得注意的是节后钢厂补库力度不及预期，多以刚需为主，港口矿石疏港量和现货成交小幅回升，但考虑到钢材利润尚可以及季节性因素，后续矿石需求仍将提升，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但矿商发运量则是大幅下降，按船期推算后续澳巴到货量将高位回落，海外矿石供应迎来季节性回落，叠加内矿供应恢复存时滞，矿石供应短期偏低。综上，受制于成材大幅下行，节后矿价同样迎来调整，但钢材利润尚可且节后钢厂补库，矿石需求将延续回升，相反矿石供应季节性回落，供减需增局面下矿市基本面相对良好，继续给予矿价强支撑，但成材弱势、两会前环保限产以及政策调控风险，同样会压制矿价，多空因素博弈下预计矿价将高位震荡运行。 焦炭：首批澳洲焦煤下周到港，焦炭成本坍塌担忧隐现，压制期价下穿30日均线。产业端，节后焦、钢企业价格博弈依然激烈，钢厂高炉利润改善但成材库存偏高，仍有提降意愿，而焦化厂亏损依旧，生产积极性较差，对钢厂进一步压价有较大抵触。不过，在终端需求无实质改善之前，预计焦炭价格难以形成趋势性走势，整体调价区间有限。供需方面，据钢联统计，截至2月3日， 焦化厂焦炭产量共计113.4万吨，环比增0.59万吨；247家钢厂铁水日产227.04 万吨，环比小幅增加0.47万吨。总的来说，焦炭自身基本面不强，且成本支撑存转弱预期，叠加近期市场乐观情绪有所降温，焦炭期价高位回调，建议多头暂时离场观望，关注后续宏观情绪。 焦煤：首批7万吨澳洲焦煤本周到港，月底其余两批也将陆续抵达，不过目前澳煤性价比较差，预计解禁首月进口量有限，难对国内市场产生明显影响。供需角度来看，焦煤延续供需双弱格局，基本面较差。具体数据方面，截至2月3日，全国110家洗煤厂日均精煤产量58.58万吨，环比增8.45万吨；焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增0.59。总的来说，市场乐观情绪有所降温，而焦煤作为黑色板块基本面偏弱品种，一旦宏观支撑减弱就可能领跌黑色品种，短期内建议维持偏空思路对待，但需警惕宏观强预期再度发力。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。