农产品产业链日报：美豆短期在谷物及预期的收割、物流风险下较难深跌

美豆短期在谷物及预期的收割、物流风险下较难深跌 东海期货|产业链日报2022年8月31日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：美豆优良率企稳，三角洲季美湾地区过量降雨或影响到收割 1.核心逻辑：Profamer预期美豆单产51.7美分/蒲，低于8月USDA预期，但面积根据FSA数据调增了50万英亩，因此预期的产量比高于8月USDA给出的产量数据。在美豆增产预期下，国内买船是最大支撑，然而国内季节性买船依然滞后，从同比买船情况，提振或相对有限。后期南美较强的增产预期，叠加宏观衰退或通胀逻辑的的下行风险，美豆或依然存在1400以下的行情。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：8月30日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅3.5 或0.24%，报收1434.25美分/蒲。重要消息： USDA作物生长报告：截至2022年8月28日当周，美国大豆生长优良率为57%，好于预期，前一周为57%，去年同期为56%。大豆结荚率91%，前一周为84%，去年同期为92%，五年均值为92%。大豆落叶率为4%，去年同期为8%，五年均值为7%。 USDA出口检验报告：截至2022年8月25日当周，美国大豆出口检验 量为436851吨，低于预期，前一周修正后为686827吨，初值为686583 吨。2021年8月26日当周，美国大豆出口检验量为387206吨。本作物年 度迄今，美国大豆出口检验量累计为56444476吨。美国对中国（大陆地 区）装运71592吨大豆。 蛋白粕：豆粕出货持续转好，库存继续下降 1.核心逻辑：短期国内供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，叠加成本价格大幅走高，豆粕期现货价格或依然坚挺。菜粕消费旺季，现货供应相对充足，不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。远月随着国内菜籽买船增加，四季度供应增加预期逐步被强化。 2.操作建议：豆粕01逢高卖出 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 国家粮食交易中心：于2022年9月2日13:30竞价交易进口大豆50 万吨。 压榨利润：8月30日，巴西9-10月升贴水分别上涨11、8美分/蒲，巴西9-10月套保毛利较上昨日分别上涨0、7至-373、-309元/吨。美西10-11月升贴水分别上涨0、5美分/蒲，美西10-11月套保毛利较昨日分别上涨30、17至-388、-338元/吨。美湾10-11月升贴水分别上涨15、5美分/蒲，美湾10-11月套保毛利较昨日分别变化-10、16至-290、-180元 /吨。 现货市场：8月30日，全国主要油厂豆粕成交28.4万吨，较上一交 易日增加1.73万吨，其中现货成交19.75万吨，远月基差成交8.65万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至67%。（mysteel） 油脂：豆棕油脂库存小幅增加，菜油库存继续收缩 1.核心逻辑：豆油库存也在收缩，不过豆油出货相对稳定，而且随着压榨回升预期兑现，供应偏紧但相对稳定。棕榈油，从MPOA的产量预期数据来看，马来西亚增产受劳工不足的影响在减弱，市场对未来增产疑虑有所消化；印尼方面将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，出口稳定且增量供应预期较强，供应面对油脂的打压或在后期逐步显现。菜油，加拿大菜籽增产预期下，国菜籽买船压榨出现，四季度买船大幅增加，使得国内菜油紧实现与若预期进一步凸显，月间价差走阔。眼下需求带动现货价格坚挺，待节日消费热点过去，供应逐步转宽预期或逐步强化顶部压力。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：8月30日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅 0.06或0.09%，收66.5美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕10基准合约跌幅46或1.1%，报收4125马币/吨。 高频数据： SPPOMA：2022年8月1—25日马来西亚棕榈油单产增加5.58%，出油率减少0.62%，产量增加2.32%。 MPOA：马来西亚8月前20日棕榈油产量预估增16.18%，其中马来半岛增11.87%，马来东部增24.81%，沙巴增33.36%，沙捞越增4.66%。 ITS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为966655吨，较7月同期出口的878879吨增加10%。 SGS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为969341吨，较7月同期 出口的970243吨减少0.09% 现货市场：8月30日，全国主要地豆油成交17200吨，棕榈油成交0 吨，总成交比上一交易日减少300吨，减幅17.7%。（mysteel） 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn