公司信息更新报告：Q2业绩维持高位，龙头成长动能充足

周期下行白马仍彰显盈利韧性，新产能持续扩张，维持“买入”评级 根据公司半年报，2022年H1公司实现营收165.34亿元，同比+42.38%；实现归母净利45.10亿元，同比+18.64%。对应Q2单季度，公司实现营业收入84.18亿元，同比+27.38%；实现归母净利20.81亿元，同比-6.49%。2022年Q2，受疫情影响，国内经济下行压力较大，导致部分化工产品出现调整，小幅拖累公司业绩。 我们略下调2022-2024年盈利预测，预计公司归母净利润分别为78.74(-1.59)、86.01(-0.79)、88.46(-0.28)亿元，对应EPS分别为3.71(-0.09)、4.05(-0.06)、4.17(-0.03)元，当前股价对应PE分别为7.7、7.1、6.9倍。公司德州基地继续扩能，荆州基地建设有序推进，未来成长可期，维持公司“买入”评级。 Q2尿素景气环比上行，多数煤化工品价格维持高位，公司业绩保持高位 2022年H1公司原料煤不含税采购价格为805-1,270元/吨，价格同比上涨，推动公司成本上涨。根据百川盈孚数据，2022年Q2公司主要产品均价环比变动幅度分别为：尿素3,051(+14.82%)、工业级DMC 5,145(-32.97%)、辛醇12,014(-3.00%)、醋酸4,828(-2.19%)、DMF 14,260(-16.48%)、己二酸12,002(-11.68%)元/吨。公司拥有尿素产能155万吨，2022年Q2，公司尿素产品价格环比大幅上涨，同时醋酸、DMF、己二酸等产品价格维持高位，支撑公司业绩维持高位。 公司德州基地持续扩能，荆州基地按计划推进，未来成长可期 德州基地方面，公司仍在持续扩充产品产能，包括建设20万吨尼龙6切片；8万吨尼龙66、20万吨己二酸；60万吨DMC等新产能，同时将建设高温高压燃煤锅炉替代现有高温高压流化床锅炉。荆州基地方面，荆州一期拟建100万吨尿素、100万吨醋酸、15万吨DMF等新产能；绿色新能源材料方面，公司拟建10万吨年NMP装置、20万吨年BDO装置、3万吨年PBAT等产能及配套设施； 10万吨醋酐产能及配套设施，江陵县政府将为公司项目提供约2000亩土地，为后续发展预留用地不少于2,500亩。公司产能持续扩张，看好其长期成长。 风险提示：宏观经济复苏不及预期、项目指标审批推迟、项目建设不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要