研究与投资咨询部专题报告：山东油脂油料调研第三天和第四天

研究与投资咨询部专题报告 研究员：刘锦 投资咨询证：Z0011862联系电话：0371-65617380 日期：2022年8月26日 山东油脂油料调研第三天和第四天 调研背景： 美联储9月加息即将拉开序幕，国际原油期价影响因素增加，整体大宗商品价格陷入调整后的高位振荡。北美大豆生长关键期，天气升水炒作如火如荼，优良率不佳和面积的变动，令市场对美豆新作季丰产尚存疑虑。9月份之前国内大豆到港情况如何？油厂开机率和销售情况如何？油厂库存和销售情况，贸易商渠道库存状态，都是我们本次调研的重要关注点。 调研对象： 某饲料厂某油厂A某油厂B某油厂C 调研目的： 饲料销售情况生产进度安排豆粕和油脂销售情况调研内容： 某饲料厂：该饲料厂主要生产母猪料和教槽料，企业目标群体客户定位清晰，主要面向家庭农场（20-100头规模）和小散养殖户。 养殖结构的变化：2022年了解到的情况，企业周边200公里范围内小散和家庭农场的生猪养殖量大概减少了30%左右，这个是保守预估，有些地方的小散养殖户清退率高达50%。规模化和集团化养殖的养殖规模比较稳定。 猪料需求的变化：从2022年5月份大猪料有了明显的增长，5-7月份增长幅度大概有10%，8月份预计增长了20%，母猪料7月份环比增加了10%左右，二次育肥的饲料需求有所增加. 豆粕库存：目前企业的安全库存在一个月左右，近期不会大量备货，预计中秋节后豆粕价格会有一定的回落，届时将会再度备货，下半年的采购计划逢低就是买进为入为主。 能量饲料的的库存不担忧，新玉米即将上市，目前碎米，小麦和稻谷也有一些存货。豆粕在饲料中的添加比例：由于企业主要生产高端料，所以豆粕的添加比例较大，目前 豆粕的添加量20%左右。 生猪养殖的存栏变化预计：11月份后有环保巡查，预计11月份以后新增加小猪较少，饲料需求预计在11月份到明年3月份之前有所减少。 对猪价的预期：预计2月份生猪价格会有所下跌。 某油厂A，企业主要生产花生油为主，企业日产花生油500吨左右，700吨/天的罐装能力，企业的花生原料采购主要是国内和国外采购结合，在非洲有自己的花生种植基地。 新季花生开称价格预期略增，因一些列成本的上涨因素，但是涨幅不大预期。目前国内主要两大花生油生产厂商花生米库存尚可，对市场花生米价格上涨有一定抑制作用。 销售情况：以往每年花生油的销售增长3-5%的增长，去年销售情况持平，今年预计下滑，因为整体的销售额预计下滑了15-20%。今年国内农贸市场销售情况不好，出口情况不佳。 双节备货：以往重大节日前销售都有一个小高峰，今年中秋节前的销售数据环比平稳。某油厂B： 生产情况：去年全年压榨量在150-160万吨之间，今年前7个月也只有80万吨上下，排除春节检修原因，整体压榨量预期还是有所下降。 豆粕和豆油的库存：企业生产随产随销售，没有库存，豆粕和豆油目前略有排队现象，油罐车排队等两天才能拉上油，豆粕也需要等一天左右。 豆粕和豆油价格的预期：因国内油厂普边前期采购升贴水高，榨利差，预计在美豆上市运到中国之前，国内豆粕基差都不会大幅降低，有不利情况出现甚至会有更高基差出现，11月之后估计盘面豆粕和基差会降低一些，因榨利好转，甚至出现盈利，国内买船量上升。长期来看，美豆价格1400美分是个强支撑，国内整体养殖板块利润良好，支撑豆粕需求体量增大，豆粕价格预计比较坚挺。 油脂消费方面：高端油消费缩量40-50%左右，普通用油也有小幅减少，往年的节日备货今年不明显，今年春节时间早，也对后续油脂价格有支撑，毕竟国内豆油库存低，但是也不要预期豆油价格升高，因11月份之后国内油厂到港大豆多，开机率回升，豆油供给也会增加。 某油厂C：企业主要从事玉米胚芽油的加工和销售，年度玉米油销售量120万吨左右。上游主要从国内淀粉厂招标竞价采购玉米胚芽生产玉米油，一吨玉米出胚芽1400斤， 出胚芽率7%，胚芽的出油率38-40%左右。目前玉米胚芽毛油利润倒挂，拿不到货，原料供应主要看淀粉厂，属于拿原料难，玉米油的销售情况也比较难，行业内求着买，求着卖状态。 胚芽压榨后的副产品可用做饲料，添加到饲料中可以代替一些蛋白，但是今年胚芽粕1800-2000元/吨，去年同期是2200-2300元/吨，主要是今年毒素有些高，并且今年年初广西广东大水造成鱼饲料生产少，后期乌克兰葵粕有望进口增加，加拿大的菜籽到港也增加，会一进步冲击胚芽粕的添加比例，并且西南干旱，水位后退严重，对水产养殖影响也较大，预期鱼料除了季节性下降外，还会因需求不佳造成用量减少。 玉米油主要是家庭用油，家庭用油占80%，但是今年销售出现一定下滑，因为玉米油价格高。 9-12月份，新玉米上市，原料供应增加，企业预期玉米油的供给也会增加。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。