研究与投资咨询部专题报告：山东油脂油料调研第一天
研究与投资咨询部专题报告 研究员：刘锦 投资咨询证：Z0011862联系电话：0371-65617380 日期：2022年8月26日 山东油脂油料调研第一天 调研背景： 美联储9月加息即将拉开序幕，国际原油期价影响因素增加，整体大宗商品价格陷入调整后的高位振荡。北美大豆生长关键期，天气升水炒作如火如荼，优良率不佳和面积的变动，令市场对美豆新作季丰产尚存疑虑。9月份之前国内大豆到港情况如何？油厂开机率和销售情况如何？油厂库存和销售情况，贸易商渠道库存状态，都是我们本次调研的重要关注点。 调研对象： 山东龙口某油厂、山东青岛地区贸易商调研目的： 当前美豆采购计划，油粕销售情况，远期基差，调研内容： 龙口某油厂，企业有10万吨大豆桶仓，4万吨散粕仓，日压榨能力在5200吨，产豆粕 4000吨，豆油1000吨，膨化480吨。企业生产量预计2022年是150万吨，2021年是165万吨，预计年度环比下降9%，主要是压榨利润不佳，造成企业被动减少采购和压榨。企业客户构成主要是贸易商占比80%，饲料厂占比20%，销售形式一口价和基差报价两种形式。 大豆进口到港进厂后立即开榨，6-8月份天气炎热，油厂被动开机率高，今年企业检修比较多，目前企业一个月内有两次检修，每次停机事件1周左右，一方面是必要性检修，另外一方面是目前企业到港大豆少造成停机检修，最后压榨利润不佳，油厂有挺价心态。油厂目前在上自动化设备，后续人工方面使用减少，更多是电脑控制生产。 油厂预期后续采购进度有7-8船大豆，但是不确定到港时间。目前油厂不愁卖货，油厂 豆粕库存不高，豆油更是没有库存压力，豆粕有限提现象。豆粕10月的基差目前报价在陆续推出，市场虽然认为目前基差500-600的基差偏高，但是因压榨利润尚未好转，9月份预计大豆到港也仅有700万吨，供给还是偏紧状态，油厂对后续豆油和豆粕的基差保持看好的预期。 油厂分析养殖端目前处于利润好，存栏高，饲料需求预计进入四季度将会快速回升，美豆天气炒作，优良率不佳，美豆下跌空间有限。9月中旬之前，油厂依旧看好后市，因目前贸易商的低基差合同已经销售完毕，加之贸易商普遍流通头寸偏少，不得不进行一定的采购。豆油的高基差令贸易商买货更加谨慎，油脂的渠道库存大概也只有5-7天，都不敢存头寸。豆油和豆粕的高基差状况在未来还将延续一段时间。 青岛贸易商座谈。参加本次座谈的贸易商月度贸易量在1-2万吨之间，人数11人。据 悉某民营大豆压榨企业，日压榨能力在9000吨，豆粕日产7000-8000吨，产能相比较2021年下降了50%。针对目前的油厂豆粕高基差报价情况，贸易商议价能力不强，只能被动接受，采取随用随买的策略，不太接受高基差，尤其是目前500-600的基差，历史上从未见过，加 之美豆即将上市，担忧集中采购高基差之后出现基差走弱，价格下跌，目前贸易商手中的头寸大概在2000-3000吨的量。 油厂销售方面：油厂的生产和压榨能力在回升，但是油厂限提严格，某油厂豆粕限提 2000吨/天。 养殖方面情况了解，在豆粕销售过程中了解到，大猪料销售比较好。 饲料厂的物理库存：小型饲料厂物理库存大概在5天左右，大型饲料厂的物理库存在 15天以上。 油脂备货：中秋节备货已经完成 饲料厂近期用豆油增加，相比较鸡油和鸭油，豆油的性价比提升。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。
