期市晨报：整体油脂油料保持近强远弱观点

金信期货[日刊] 摘要：整体油脂油料保持近强远弱观点 2022年8月29日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1850-2080 震荡整理 空单退出观望 焦炭（j2301） 2520-2680 震荡整理 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 日内操作 螺纹（rb2210） 3700-4100 震荡 日内操作 玻璃（FG2301） 1400-1650 低位震荡 观望 纯碱（SA2301） 2200-2500 宽幅震荡 区间高抛低吸 沥青（BU2212） 3400-4420 偏弱 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2370-2730 震荡偏强 回调低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 宽幅震荡 宽幅震荡 棕榈油（p2301） 8000-9000 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2301） 9200-10500 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2301） 3800-4100 震荡偏强 谨慎观望 一、宏观：国内政策重心重回稳增长，美联储控通胀立场坚定 上周宏观方面主要事件有： 1）政策重心重回稳增长。国常会承认当前经济“恢复基础不牢固”，强调“用好工具箱中可用工具”，政策重心重回稳增长，再度部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。继国务院33项政策之外，再添19项接续政策，重点增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，并依法用好 5000多亿元专项债结存限额，持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。 2）LPR非对称下调助力房地产需求恢复。稳增长稳就业压力触发央行超预期降息后，MLF利率调降引导LPR利率同步调降，1年期和5年期分别下调5bp和15bp，非对称下调显示政策向中长期贷款让利，有助于地产需求端的稳定，政策组合拳强调“提需求、保交楼、保房企”。但房企预期好转和资产负债表修复仍需要时间，房贷利率调降不足以扭转房价的预期，随着下半年内外需下行压力加大，稳增长政策仍有待进一步加码。短期央行MLF连续调降概率不大，叠加美联储9月加息窗口及国内CPI破3%关口，央行或进入效果观察期，而中期看利率或仍存在调降压力，这也取决于地产端恢复情况。 高频数据显示：1）美联储主席鲍威尔全球央行会议鹰派发言推升加息预期，9月加息75BP的预期明显走高。通胀预期下降下美联储加息节奏或逐渐迎来快转缓的转折点，但通胀粘性仍然较高，通胀持续磨顶下货币政策紧缩窗口持续；2）三亚疫情逐渐缓和，居民活动小幅恢复；3）上周商品房销售小幅改善，居民信心修复仍难扭转；4）高炉开工率加速回升，限电仍然压制产需；5）政策重心重回稳增长，工业品价格小幅反弹；6）高温天气支撑蔬菜价格涨幅，农产品价格指数持续上涨。 政策稳增长态度有所积极，稳增长政策仍有待进一步加码，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中 请务必阅读正文之后的重要声明 小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。 二、股指：短期市场情绪整体依然较弱，沪指上方压力3300 指数方面，上周A股震荡走低，三大指数下跌程度不一。板块方面，煤炭及农业板块强势，价值优于成长，电子及机械板块表现不佳。上周沪深两市日均成交额不足万亿元，市场活跃度下降，北向资金转为净流出。升贴水方面，上周股指期货贴水加深。 消息方面，中美审计监管和好达成协议，但美联储主席鲍威尔全球央行年会鹰派表态。中国与美国签署了审计监管合作协议，中概退市风险减小。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，美联储将继续加息，过早放松货币政策存在风险，抗击通胀将会带来经济痛苦，全球市场情绪承压，道指暴跌1000点纳指跌近4%。 盘面上，海外经济衰退预期升温叠加流动性边际收紧，国内宏观政策转暖但经济恢复偏慢，市场风险切换、机构调仓换股、北向资金流动导致A股波动加大，周期股走低拖累指数高位回落，热门赛道指数波动加剧，新能源等赛道股拥挤度高度分化，而金融股起护盘作用。 总体来看，短期市场情绪整体依然较弱，市场风格转换格局下A股存在反复震荡可能，沪指短期上方压力3300。本周关注8月中国制造业PMI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：近期持续受到美元加息预期的影响 近期贵金属价格持续受到美元加息预期的影响，美元指数重新走高打压贵金属价格。 周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示美联储将继续加息，全球市场情绪承压，美元指数上涨，美股下挫。 通胀上，7月份美国整体CPI回落，但核心CPI仍处于高位，不过近期美国天然气大幅走高，而欧元区通胀继续高企，欧洲多国电价创下新高，德国基准电价升破800欧元，天然气价格同样创新高。 总体来看，短期欧美大幅加息预期强化，预计9月份美联储议息会议之前美元指数将维持高位震荡，金银价格震荡偏弱。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1475（-50） 蒙5#精煤（出厂含税）1930（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2355（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2550（-85） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1850（-） 临沂气煤（出厂含税）1780（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1850附近 2080附近 震荡整理 空单退出观望 第二支撑 第二压力 1750附近 2200附近 焦煤2301合约夜盘收涨0.25%报2012。竞拍形势没有进一步恶化，不过情绪开始回落，部分资源价格回调，优质资源价格强度仍在，但也出现探涨乏力的情况。目前天气和疫情还未对国内焦煤供应产生明显扰动，煤矿开工稳定，煤矿库存去化形成挺价心理。需求侧无论是钢厂还是焦企都在严格控制补货力度，虽然提产带来一定需求增量，但从可用天数的角度看库存整体稳定。蒙煤通车水平在550-600车/日维持，监管库库存高位导致贸易商心态转弱。目前产业链各环节利润弱平衡的形势下缺乏新的需求增量支撑导致焦煤价格探涨乏力，短期维持震荡，等待验证终端需求旺季成色，焦煤2301合约空单暂避。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2600（-） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 470（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2520附近 2680附近 震荡整理 观望 第二支撑 第二压力 2400附近 2850附近 焦炭2301合约夜盘收跌1.02%报2629.5。首轮提降与三轮提涨预期对冲，主流钢、焦企业未动。供给侧部分区域感受到库存压力，焦企复产速率开始压低，厂库去化速度明显放缓，接近累库拐点。需求侧铁水接近230，或将逐步见顶，目前钢厂仍维持刚需采购策略，库存可用天数稳定。中间环节贸易商拿货减少转以抛货为主，但需求弹性不足港口成交冷清，库存缓慢去化。诸多迹象表明当前焦炭并不紧张，焦企保持合理利润，而需求弹性不强，短期价格预计弱稳运行为主，等待后续终端需求旺季成色验证，盘面远月震荡区间2520-2680，操作上建议震荡行情短线操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 845.77 11.85 超特粉 891.86 16.29 PB粉 827.94 19.82 基差 92.94 (9.68) 前一日基差 102.63 数据来源：Wind，优财研究院铁矿周五夜盘走低，市场传闻唐山需压减产量。钢厂利润快速恢复，钢厂铁水产量低位逐步回升。铁 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 矿港口库存增势如期放缓，钢厂铁矿库存偏低，预计未来补库力度将加大。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应继续抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，澳洲发往中国比例小幅回落。欧洲能源成本依然位于高位，预计高炉生产仍然受到影响，铁矿海外价格明显弱于国内。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4100 0 上海螺纹 4170 0 螺纹基差 234 (51) 上海热卷 4020 40 热卷基差 -41 (21) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘冲高回落，周末钢坯跌40元。钢厂利润有所修复，前期螺纹产量因限电有所下降，川渝 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3700附近 4100附近 震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 地区钢厂开始复产，产量将环比继续提升。贸易商投机需求转弱明显，库存去化速度放缓。废钢价格跟随螺纹反弹，到货量再度下降，未来电炉开工仍难快速释放。地产方面救市信息仍不断加码，但是否能够提涨下半年螺纹需求尚无定论。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1780 0 沙河 1626 0 重碱沙河交割库 2800 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃夜盘震荡运行。上周玻璃低位震荡，市场预期变化不大。现货市场分化，沙河出货情况在转弱之 后再度有所好转。玻璃周度库存积累3.5%左右，终端需求始终未见大幅好转。玻璃现货悲观一致性始终较强，上周两条生产线冷修，叠加期货价格大幅贴水现货，盘面继续下探的驱动已经不足。建议等待是否会有超预期的改善提供新一次反弹的驱动。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1400附近 1650附近 低位震荡 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2500附近 宽幅震荡 区间高抛低吸 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱夜盘小幅走低。纯碱上周大幅反弹，市场开始交易因限电而带来的超预期降库，厂家心态转强，西北轻碱甚至开始涨价，纯碱远期贴水幅度明显缩窄，但从图形上看，区间震荡的走势仍未被打破。市场波动剧烈，短期供应因限电超预期下滑的情况即将终结。下游需求暂无明显好转，贸易商库存偏低，存在补库可能性，但力度预计有限。同时玻璃远期定价较低，纯碱定价压力仍存，若价格超涨，可尝试高抛。策略建议区间高抛低吸操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4656-4706 0/0 华北 4290-4300 +10/0 山东 4250-4430 0/0 华东 4680-4720 0/0 华南 4780-4850 0/0 西南 4870-4920 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 上周受益于沙特就OPEC+减产警告提振，油价上周大幅反弹，但周五鲍威尔鹰派表态限制涨幅，本周油价走势或更多受伊核协议谈判相关消息影响，短期震荡运行为主。EIA数据显示截至8月19日当周，原油 库存下降328万桶，汽油库存减少2.7万桶，精炼油库存减少66万桶。 品种 第一