期市晨报：焦煤近期有回调，大体处于震荡行情；焦炭供需紧张程度加剧，近弱远强格局延续。

金信期货[日刊] 2022年12月6日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：焦煤近期有回调，大体处于震荡行情； 焦炭供需紧张程度加剧，近弱远强格局延续。 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2301） 204510-214830 高位震荡 多单逐步减仓 不锈钢（ss2301） 16910-17660 区间震荡 多单逐步减仓 焦煤（jm2301） 1700-1900 回调 观望 焦炭（j2301） 2570-2740 回调 观望 铁矿（i2301） 740-813 震荡 多单减仓 螺纹（rb2301） 3760-3890 震荡 多单减仓 沥青（BU2306） 3070-4000 震荡 反弹试空 甲醇（MA2301） 2390-2750 震荡 反弹试空 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8700 偏弱震荡 观望 豆油（y2301） 8800-9500 偏弱震荡 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 股指：短期市场对于政策积极预期占据上风，预计A股将延续震荡上行主基调 指数方面，周一A股分化明显，沪指高开高走并收复3200点关口，创业板指震荡回落。板块方面，蓝筹板块走强，大金融板块崛起，光伏储能等赛道股陷入调整，酒店旅游、医疗器械等板块表现不佳。沪深两市成交额突破万亿元，北向资金买入58.93亿元。升贴水方面，股指期货升贴水结构分化，IF升水，而IH、IC和IM贴水。 外盘方面，隔夜俄罗斯指乌克兰袭击俄军用机场，欧美股市多数收跌，美国三大股指全线收跌。美国经济数据好于预期，强化了美联储保持紧缩的预期，美元指数回弹至105上方，非美货币走低。 盘面上，国内防疫政策进一步优化，各大城市放松疫情防控措施，人民币汇率大涨，在岸、离岸人民币对美元双双升破“7”关口，外资回流以及增量资金回暖提升市场信心。宏观上，房地产“第二支箭”加速落地提振市场预期，12月中央经济工作会议即将召开，预计将有更明确的稳定经济增长措施以及对疫情防控更具体的安排，短期市场对于政策积极预期占据上风，预计A股将延续震荡上行主基调。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 请务必阅读正文之后的重要声明 贵金属：操作上建议继续关注做空金银比价机会 隔夜美元和美债收益率双双大涨，黄金白银价格承压回落，COMEX黄金价格退守至1780美元附近，COMEX白银价格下滑至22.4美元。内盘方面，沪金沪银价格双双收跌。 宏观上，近期美国经济数据走强，强化了美联储保持紧缩的预期。美国11月非农就业报告超预期，美国11月ISM非制造业PMI意外不降反升，而欧元区服务业PMI数据表现不佳，欧美经济差异导致美元指数重新走强。通胀上，由于供应链的改善，美国商品价格将回落，对未来总体通胀持续施加下行压力，但美国薪资增长加速，核心通胀走向仍具有不确定性。结合美国通胀数据以及美联储主席鲍威尔发言来看，美联储加息节奏预期放缓，美联储放慢加息步伐的时机点可能落在12月的议息会议上。一旦美联储货币政策边际转松，贵金属价格将全面转强。 总体来看，短期美国经济数据对美元指数及贵金属价格形成扰动，但美国通胀趋于下行背景下，美联储放慢加息的预期升温，12月美联储加息幅度有可能相对温和，未来加息步伐料放缓，美元指数中长期来看仍处于下行趋势。预计短期贵金属价格将维持偏强节奏，不过人民币汇率转强将限制国内沪金涨幅，而白银库存持续回落背景下白银价格将偏强。操作上建议继续关注做空金银比价机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍主力偏强运行，收于207010元/吨，涨幅1.05%，成交量及持仓量减少，多头主动减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1340元/镍点；精炼镍方面，报价跟随盘面上调，金川镍环比上调7650元/吨，均价216950 元/吨，进口镍均价215150元/吨，环比上调8200元/吨；升贴水有所缩窄，金川镍升水均价7550元/吨， 环比下调200元/吨，进口镍升水均价5750元/吨，环比上调350元/吨；镍豆环比上调7350元/吨，均价 212400元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40250元/吨，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。 消息面上，澳洲矿商IGO公司周一表示，公司旗下位于西澳的Nova镍矿将停产约四周，因其电力设施周末发生火灾；据估，镍产量可能下降12%至2.3万吨，而生产成本将上升5%，至每磅3.0澳元，Nova在上一财年的镍产量为26675吨；综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍 在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，印尼关税政策即将落地，多空分歧较大，没有明显的单边趋势性，可区间操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力震荡偏强运行，收于17210元/吨，涨幅1.15%，成交量及持仓量减少，多头减仓为主。现货市场方面，成本端持稳运行，南非40-42%铬精矿均价45.5元/吨度，环比上调0.5元/吨度，内蒙 古高碳铬铁报价8050元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1340元/镍点，环比持平；钢材端挺价延续，无锡304/2B（切边）不锈钢17550元/吨，环比上调50元/吨；佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/ 吨，环比上调50元/吨；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 消息面上，最新数据显示地区性不锈钢库存总量14.74万吨，周环比上升9.64%，年同比上升31.57%；其中冷轧不锈钢库存总量2.32万吨，周环比上升15.93%，年同比下降14.41%；热轧不锈钢库存总量12.42万吨，周环比上升8.53%，年同比增加46.27%；地区性市场不锈钢库存以到货为主，增量主要体现在200系与400系，而300系整体以去库为主；综合看，供给端受到终端需求清淡以及成本倒逼的影响，钢厂减产进一步扩大，供给增量或不及预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然萎靡，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，疫情管控的逐步优化将一定程度提振消费情绪，关注印尼加税落地情况，区间操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2301 第一支撑 第一压力 高位震荡 多单逐步减仓 204510附近 214830附近 第二支撑 第二压力 197602附近 219660附近 不锈钢2301 第一支撑 第一压力 区间震荡 多单逐步减仓 16910附近 17660附近 第二支撑 第二压力 16670附近 17850附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1600（+35） 蒙5#精煤（出厂含税）1935（-95） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2400（-） 灵石肥煤（出厂含税）2250（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2485（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2390（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1960（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1700附近 1900附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 1600附近 2000附近 焦煤2305合约收跌0.14%报1800元/吨。供给侧，煤矿产量降至相对低位后企稳，受疫情影响出货效率较低，库存去化速率放缓。目前煤矿库存压力不大，考虑下游多要冬储，挺价意愿较强。竞拍市场成交稳定，高价少量流拍。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，目前监管库存在250万吨高位，且短盘运费有松动迹象，后续库存释放压力较大。需求侧，焦煤刚需底部企稳，焦企冬储补库进行中，但持续的亏损抑制拿货意愿，短期焦企二轮提涨落地后有一定提振作用。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，另外需要注意蒙煤高存是近月的暗雷，01合约上目前估值合理，近期有回调，大体处于震荡行情，05合约上由于地产不断政策松绑，乐观预期较强驱动价格表现相对较强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2720（+40） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2770（-） 阳江港准一级 2780（-） 防城港准一级 2775（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2305 2570附近 2740附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 2400附近 2820附近 焦炭2305合约收跌1.18%报2685.5元/吨。焦企二轮提涨全面落地，本周或将博弈第三轮。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，亏损压力下焦企开工仍受抑制。前期疫情管控，导致部分区域焦企上来料运输困难，有被动减产的情况，后续关注政策放松后的修复，供应端短期难以上量，但会有小幅回升。钢厂方面，库存相对较低补库积极，不过产区疫情影响下前期到货情况不佳，加上铁水低位企稳支撑刚需，关注钢厂利润修复情况以及运输放开后的补库节奏。近期焦炭供需紧张程度加剧，支撑价格偏强运行，但近端空间打开依赖下游利润修复，远端则受政策引导向上，强预期短期难证伪，近弱远强格局延续。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 超特粉 877 18 PB粉 879 10 基差 65 8 前一日基差 57 数据来源：Wind，优财研究院铁矿隔夜震荡运行，空头小幅增仓，收于777.5元/吨，跌幅0.96%；其基本面矛盾不大，但跟随螺纹 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 740附近 813附近 震荡 多单减仓 第二支撑 第二压力 715附近 840附近 的定性逻辑依然没有改变，只是弹性更大。现部分钢厂的高炉复产，带动铁水产量增加，叠加疫情及雨雪天气影响，钢厂存补库需求，日耗以及疏港量大幅上升，港口库存去化，支撑矿价偏强震荡；本周最新数据显示，海外发运量大幅增长，实际供应仍有增加；目前持仓出现明显回落，矛盾缓解，策略建议多单逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 3750 30 上海螺纹 3820 30 螺纹基差 16 34 上海热卷 3970 30 热卷基差 56 -1 数据来源：Wind，优财研究院螺纹隔夜震荡偏弱运行，收于3800元/吨，跌幅0.81%；日线级别看，螺纹反弹至前期压力位附近，收 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3760附近 3890附近 震荡 多单减仓 第二支撑 第二压力 3700附近 3940附近 长上影线；基本面上，现依然是供需两弱的情况，且随着近期气温的大幅下降，终端需求的释放受阻，同时全国多地疫情的扩散防控加严对物流和下游施工造成较大影响，成交表现偏弱，随着淡季效应的显现，需求更加放缓；但上海、北京、广州等城市发布优化调整疫情防控的相关措施，国内管控政策逐步放宽，社会经济活动将重回正轨，物流运输后期将恢复正常，同时央行、证监会等多部门积极出台宏观利好政策，巩固经济回稳向上基础；弱现实，强预期下，建议多单冲高可逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4100-4900 0/0 东北 4006-4206 0/0 华北 3780-3800 -40/-40 山东 3840-3980 -40/0 华东 4200-4350 0/0 华南 440