上半年业绩稳健增长,毛利率同比提升 宝龙商业发布2022年中期业绩报告。上半年公司实现营业收入12.7亿元,同比增长8.2%;归母净利润2.4亿元,同比增长18.2%;毛利率34%,同比提升1.2个百分点。在房地产市场整体低迷和疫情反复影响下公司业绩逆势增长,保持稳健发展态势。我们维持盈利预测不变,预计公司2022-2024年归母净利润5.16、5.83、6.56亿元,同比增长17.8%、12.9%、12.5%;EPS分别为0.91、1.03、1.16港元,当前股价对应PE为4.1、3.6、3.2倍,维持“买入”评级。 商业运营效率提升,保持长三角精细化布局 截至6月底,公司商业运营服务已开业商业物业91座,建面约1023.4万方,同比增加139.5万方,平均出租率提升1.1个百分点至93.4%,距离96%的目标仍有一定差距;已签约商业物业140座,建面约1469.9万方。上半年商业运营业务实现营收10.25亿,同比增长8.7%,占总收入的80.9%。从区域分布来看,长三角区域收入和在管建面占比分别为71.0%和63.7%,保持在长三角区域的精细化布局。公司上半年新签约6个项目,开业了台州椒江宝龙城,下半年计划开业6个宝龙广场和3个宝龙天地,持续扩张商业版图,坚持五年战略目标不变。 住宅业务管理规模稳定增长 截至6月底,公司住宅物管服务已交付项目87个,建面约1829.2万方,同比增加191.4万方;已签约项目139个,建面约3063.7万方。上半年由于住宅已交付面积增加,带动住宅物业业务实现营收2.42亿,同比增长5.9%,外部客户收入占比约81.0%,长三角区域收入和交付建面占比分别为57.4%和47.4%。 智慧商业降本提效,数字化运营初具成效 公司的智慧数字化建设已成为商业资产运营续航力的关键。上半年已有70个项目上线宝龙悠悠,会员总数达560.2万,实现线上销售总额5050亿元,同比提升161%;实现直播销售4350万元。同时公司投入22台智能清洁机器人进行降本提效,通过数字化运营进一步提升商业运营的精细化。 风险提示:宏观环境风险、行业盈利恶化风险、汇率波动风险、企业运营风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要