基金行业周报：虚拟现实、智能穿戴指数分析，祁禾、朱红裕、李淑彦产品简要梳理

基金周度报告 证券研究报告 基金市场虚拟现实、智能穿戴指数分析，祁禾、朱红裕、李 淑彦产品简要梳理 基金行业周报（20220829-20220902） 2022年08月28日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 12% 2% -8% -18% 2021-082021-112022-022022-05 主要指数表现（涨跌幅%） 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金行业周报（20220808-20220812）：半导体 芯片三大指数分析2022-08-08 2基金行业2022年8月展望：再看黄金、恒生中 国企业、恒生科技指数投资价值，关注沪深300 成长新产品2022-08-05 3基金行业点评：公募基金2022Q2重点加仓的十大科创板股票简要分析2022-07-29 上周市场行情、数据回顾 上周，上证50指数收涨，深证成指跌幅相对较大；港股恒生指数、恒生科技指数收涨，涨幅均超2%；海外主要股指全线收跌，其中标普500、德国DAX指数下跌超4%。基金指数方面，主动管理型权益类基金指数跌幅约1.7%，平衡混合型基金指数、QDII基金指数收涨。上周申万31个行业中煤炭、石油化工涨幅突出，电子、国防 军工、电力设备、跌幅较深。上周，北向资金净流出46.96亿元，南 向资金净流出13.80亿港元；科创50品种整体呈资金净流入状态，中证500、上证50品种整体呈资金净流出状态。 本周拟发行21只新公募产品，其中偏股混合型基金8只 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -5.07 -11.09 中证基金 -2.12 -6.56 股票基金 -5.75 -14.14 混合基金 -4.07 -11.98 债券基金 0.71 1.68 货币基金 0.27 1.28 刘鋆 分析师  上周全市场共新成立基金66只、基金合计规模约520亿元，其中主动管理型权益类基金规模占比约15.4%、中长期纯债型基金规模占比约44%。本周（0829-0902），根据wind信息本周拟发行基金21只。分类型看，偏股混合型基金8只；固收+基金3只；纯债型基金 5只；QDII基金1只；股票指数型基金2只；债券指数型基金2只。本周拟发行的股票指数型基金，主要是中证港股通科技和中证红利质量的联接品种；本周拟发行的债券指数型基金，主要是政金债3-5年和3A同业存单品种。从拟发行基金的数量和产品结构看，主动管理型权益类基金发行热度不高。正文中对本周拟发行的招商均衡成长A （016524）以及诺安均衡优选一年持有A（016454）作了简要分析。近期投资思考 1、虚拟现实、智能穿戴指数分析：1）中证VR：近5年指数年 化收益-6.1%、近3年指数年化收益5.5%；CR10权重合计约60%，CR5是京东方A、立讯精密、歌尔股份、韦尔股份和TCL科技；大成、国泰新产品在报。2）CS智穿戴：近5年指数年化收益-0.7%、近3年指数年化收益3.6%；CR10权重合计约44.5%，成分股权重分布相对均衡，CR10是科大讯飞、京东方A、立讯精密、工业富联、圣邦股份、兆易创新、韦尔股份、东山精密、歌尔股份和长电科技；国泰新产品在报。2、近期研究的基金经理及产品列示：1）祁禾-易方达环保主题（001856）：在电力设备行业的投资打法相对创新，近半年主要关注了行业内部供给偏紧的高纯石英砂细分赛道。2）朱红裕-招商核心竞争力A（014412）：不追求高景气赛道，看重企业自身中长期基本面逻辑；重仓股目前是港股教育、液体化学品运输、麻醉药物、港股啤酒、白电龙头几类，冷门股相对较多。3）李淑彦-信澳周期动力A（010963）：我们在今年2月末的时候关注到人造钻石行业，并关注到重仓该行业股票的相关基金；李虽然投资经理年限相对较短，但对大周期行业的研究和投资风格值得关注。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1近期投资思考 1.1虚拟现实、智能穿戴指数分析 根据wind公布的公募基金行政审批明细，我们观察到已有跟踪虚拟现实、智能穿戴指数的产品正在申报。 1、中证虚拟现实主题指数（930821.CSI） 该指数简称“中证VR”，成分股数量50只、成分股平均市值约400亿。指数基日 20120629，基日以来指数年化收益8.8%、近5年指数年化收益-6.1%、近3年指数年化收益5.5%。 该指数成分股选择思路：服务虚拟现实的硬件（元器件）提供商、软件及系统提供商、内容制作和提供商渠道、应用及分发平台等。目前该指数成分股CR10合计权重约60%，CR5分别是：京东方A（10.408%）、立讯精密（9.616%）、歌尔股份（6.703%）、韦尔股份（6.586%）和TCL科技（5.491%）。 目前跟踪该指数仅有1只产品、即银华旗下的VRETF（159786），目前大成、国泰均在申报新产品。 2、中证智能穿戴主题指数（930711.CSI） 该指数简称“CS智穿戴”，成分股数量50只、成分股平均市值约448亿。指数基日 20120629，基日以来指数年化收益10.7%、近5年指数年化收益-0.7%、近3年指数年化收益3.6%。 该指数成分股选择思路：智能穿戴的硬件、软件提供商、产品提供商，含芯片、传感器、无线模块、柔性元件、电池、交互解决方案等。目前该指数成分股CR10合计权重约44.5%，CR10分别是：科大讯飞（5.592%）、京东方A（5.293%）、立讯精密（4.891%）、工业富联（4.358%）、圣邦股份（4.260%）、兆易创新（4.237%）、韦尔股份（4.061%）、东山精密（3.987%）、歌尔股份（3.960%）和长电科技（3.918%）。 尚无跟踪该指数的产品，目前国泰正在申报新产品。 1.2近期研究的基金经理及相关产品简要列示 1、祁禾管理的易方达环保主题（001856）：独立管理时间较长，持仓风格稳定；在电力设备行业的投资打法相对创新，近半年主要关注了行业内部供给偏紧的细分赛道，TCL中环和石英股份目前是前两大权重股；TCL中环目前主营产品是硅片，但其核心供应商欧晶科技与石英股份均主营石英坩埚（硅片生产耗材），高纯石英砂2021H2开始供给偏紧。 2、朱红裕管理的招商核心竞争力A（014412）：不追求高景气赛道，看重企业自身 中长期基本面逻辑；重仓股目前是港股教育、液体化学品运输、麻醉药物、港股啤酒、白电龙头几类，冷门股相对较多。 3、李淑彦管理的信澳周期动力A（010963）：我们在今年2月末的时候关注到人造钻石行业，并关注到重仓该行业股票的相关基金，分别是当时信达澳亚冯明远、李淑彦共同管理的010363和李淑彦独立管理的010963。信澳周期动力A（010963）2022年前两个季度的净申购赎回率分别是9.05%、14.68%；2021H2该基金的机构投资者份额占比大幅提升至68%左右的水平，预计2022H1机构投资者份额占比仍保持相对较高水平。李虽然投资经理年限相对较短，但对大周期行业的研究和投资风格值得关注。 2上周市场行情、数据回顾 上周（0822-0826），上证50指数收涨（+0.03%），深证成指跌幅相对较大（-2.41%）；港股恒生指数、恒生科技指数收涨，涨幅均超2%；海外主要股指全线收跌，其中标普500、德国DAX指数下跌超4%。基金指数方面，主动管理型权益类基金指数跌幅约1.7%，平衡混合型基金指数、QDII基金指数收涨。 上周（0822-0826）申万31个行业中煤炭（+6.8%）、石油化工（+4.4%）涨幅突出，电子（-6.0%）、国防军工（-5.3%）、电力设备（-4.9%）、机械设备（-4.9%）跌幅较深。 （数据口径：区间涨跌幅-总市值加权平均） 上周（0822-0826）中债10年期国债收益率报收2.6430%，较前一周上行约5.5BP；中债1年期国债收益率报收1.7922%、较前一周上行约6.7BP。 上周（0822-0826），北向资金净流出46.96亿元，南向资金净流出13.80亿港元。上 周，科创50品种整体呈资金净流入状态，中证500、上证50品种整体呈资金净流出状态。 3本周拟发行21只新产品，其中偏股混合型基金8只 上周（0822-0826）全市场共新成立基金66只、基金合计规模约520亿元，其中主动管理型权益类基金规模占比约15.4%、中长期纯债型基金规模占比约44%。 本周（20220829-20220902），根据wind信息本周拟发行基金21只。分类型看，偏股混合型基金8只；固收+基金3只；纯债型基金5只；QDII基金1只；股票指数型基 金2只；债券指数型基金2只。本周拟发行的股票指数型基金，主要是中证港股通科技和中证红利质量的联接品种；本周拟发行的债券指数型基金，主要是政金债3-5年和3A同业存单品种。从拟发行基金的数量和产品结构看，主动管理型权益类基金发行热度不高。 3.1招商均衡成长A（016524）-张西林 目前张西林在管4只产品，013583于2022年5月开始管理、且非独立管理，此不作 讨论。其他3只产品中，002628安博和010503稳兴在股票持仓和债券持仓方面有一定重合，重仓股债券以3A级信用债为主；但010503的债券资产仓位要高于002628，因而可比期间内010503的业绩回撤曲线相对较为缓和。但010503是100%机构持仓品种，过去 1年内基金规模有巨幅变化。 我们进一步看张西林独立管理时间较长的002628安博：1）规模较小，不到1.5亿元，但机构投资者占比约70%；2022H1基金规模变动不大，结合基金的历史投资者结构，预计该基金目前的机构投资者占比仍然维持较高水平。2）保持20%左右的债券仓位。3）股票持仓的行业均衡配置风格贯穿始终，其中食饮、电子行业配比略微高一些。4）近1年产品重仓股集中度维持稳定，调换仓保有一定的频率。5）中期看该产品的年化收益率 （20180614独立管理以来）超过18%，其波动回撤控制水平相对行业而言有一定比较优势。 217001安泰是张西林独立管理的另一只产品，该产品：1）规模不到5亿元，机构占比非常低；2022H1基金规模未发生大的变化，基于此我们认为该基金的投资者仍以个人为主。2）基金的债券资产仓位约为20%，与002628安博、010503稳兴不同，217001安泰的重仓债券以国债为主。3）基金的持股风格与002628安博、010503稳兴有较大差异，首先重仓股重合度低，其次是重仓股加减仓、调换仓非常明显且有轮动。 本次张西林拟发行的新产品招商均衡成长A（016524），其业绩比较基准是70%沪深300+10%HSI+20%中债全价，该业绩比较基准在张西林在管产品中处于相对较高水平。 3.2诺安均衡优选一年持有A（016454）-王创练 王创练目前管理的4只产品，产品持仓有一定差异性，综合优势突出是002291：1）该产品过往是食饮行业为主的主动品种，但2021H2开始明确转为均衡风格。2）重仓股集中度2022H1有非常明显的下降，重仓股调换仓保有一定频率（2-3只/季度）。王创练在管产品（320005/002291）主要重仓了厦门象屿这只股票，该股票在机构重仓中较为冷门。3）从独立管理产品以来的长中短期业绩看，该产品的风险收益比相对较高。 4风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月