【安信家电张立聪】格力电器：渠道改革+高温助力，Q2盈利能力明显提升

【安信家电张立聪】格力电器：渠道改革+高温助力，Q2盈利能力明显提升格力Q2收入YoY+3%，业绩YoY+24%，扣非业绩+43%。 格力出货端量减价增，Q2收入稳健增长。 据产业在线，Q2格力空调内外销出货量YoY-2%/-1%。但格力提价顺利，Q2线上、线下零售价YoY+5%/+7%。上半年末，格力合同负债YoY+65%。 炎夏促进渠道库存去化，后续补库存需求有望推动格力收入稳步提升。 格力Q2净利率同比+2pct，主因：1）原材料价格下行，且渠道改革推动渠道利润优化，Q2毛利率同比+1.6pct；2）营销效率提升，Q2销售费用率同比-2.6pct。