投资策略专题报告：22H1全A业绩速览Day2-中证1000中报同比转负

分析师李美岑 核心观点 证券研究报告 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人徐陈翼 xucy@ctsec.com 相关报告 1.《切换破局开始了》2022-08-28 2.《恒生指数PE仅15.2%分位数--全球估值观察系列十八》2022-08-28 3.《北上流入基础化工超30亿元——全球资金观察系列二十二(20220827)》2022-08-27 截至2022年8月29日收盘，全A共有3089家公司披露中报，披露率为71%，已披露同期口径下，22H1/22Q2/22Q1增速为6%/6%/5%，22H1累计较22Q1增速变化+0.3%；全A非金融共有3012家公司披露中报，披露率为72%，相同口径下，22H1/22Q2/22Q1增速为8%/5%/12%，22H1累计较22Q1增速变化-4%。 板块/指数维度 22H1创业板和沪深300增速表现优异。板块方面，22H1科创板业绩增速为6%，创业板业绩增速为11%。指数方面，上证50增速为10%，沪深300增速为10%，中证500增速为-4%，中证1000增速为-2%， 国证2000增速为-8%。 22H1较22Q1边际增速来看创业板与上证50表现突出。板块方面，创业板（+20%）提升幅度最大，宁德时代、迈瑞医疗良好业绩引领板块业绩上涨；科创板（-37%）下降幅度最大，金山办公、传音控股22H1业绩同比下降，拖累科创板。指数方面，上证50（+5%）业绩增幅最大，贵州茅台、中国石油和招商银行业绩表现良好，拉动指数业绩；中证500 （-8%）业绩跌幅最大，其中华电国际和安琪酵母22H1业绩不佳，同比下降分别为50%和20%。 与上周五收盘时已披露中报业绩增速相比，中证1000和国证2000指数22H1和22Q2的业绩增速由正转负，中证1000业绩增速为负主要系新披露的大金重工和火炬电子中报业绩不佳。大金重工受2021年海上风电“抢装”退潮影响，经营利润小幅下降；火炬电子国际贸易板块受经济发展 疲弱及疫情的影响，营收大幅下滑。国证2000业绩增速为负同样受新披露的大金重工业绩不佳的影响。 行业维度 22H1增速前五位分别为有色金属（H1：82%/Q2：62%）、煤炭 （82%/83%）、电力设备（55%/71%）、商贸零售（29%/14%）和石油石化（25%/24%），其中22H1-22Q1业绩边际变化向好的行业为煤炭（1%）和电力设备（18%）；煤炭方面，今年3月以来因海外政治局势动荡影响煤炭进口，价格维持高位，同比盈利维持较快增长；电力设备方面，光伏行业内外需求共振高景气，锂电受下游电车、储能等行业高增。 行业中22H1增速末五位分别为社会服务（-181%/-77%）、农林牧渔 （-74%/984%）、房地产（-61%/-73%）、钢铁（-51%/-67%）和汽车（-40%/-52%），其中22H1-22Q1业绩边际变差的行业为社会服务（-105%）、房地产（-17%）、钢铁（-29%）和汽车（-11%）；社会服务方面，国内疫情反复，严格的防疫管控措施对旅游、酒店、免税、 航空等服务业领域造成冲击，影响行业业绩表现；房地产&钢铁方面，商品房销售疲软，拖累投资及开工端，螺纹钢上半年量价齐跌；汽车方面， 疫情对汽车供需两端均造成压制，行业业绩受损。 22H1较22Q1边际增速来看农林牧渔表现优异。农林牧渔（+83%）提升幅度最大，北大荒、苏垦农发良好业绩引领行业上涨；社会服务 请阅读最后一页的重要声明！ （-105%）下降幅度最大，国检集团、宋城演艺22H1业绩同比下降，拖累行业业绩表现。 投资策略专题报告/2022.8.29 中证1000中报同比转负 ——22H1全A业绩速览Day2 投资策略专题报告证券研究报告 与上周五收盘时已披露中报业绩增速相比，社会服务行业22H1降幅扩 大，从-82%降至-181%，主要系新披露的宋城演艺中报业绩不佳，宋城演艺各景区受疫情影响间断性闭园，对公司业绩产生负面影响。农林牧渔行业22Q2涨幅扩大，从450%升至984%，主要系新披露的登海种业中报业绩表现较好，登海种业22H1玉米收购价格回升企稳，农民种粮 积极性提高，玉米种植需种量继续回升，公司业绩向好。产业链维度 27日与29日（今日）新披露公司中，火电、光伏和通信相关重点标的较多。按照各产业链相关公司的总市值进行排序，结合公司的主营业务，选出具有代表性的公司，分别是中国神华、华电国际、浙能电力、特变电工、金博股份、阳光电源、晶盛机电、中兴通讯和亿联网络。这些公司 22H1业绩同比增速分别为 58%/-50%/-84%/122%/80%/19%/101%/12%/41%，今日股价表现为1.9%/-1.9%/-1.4%/6.0%/-3.3%/0.4%/4.2%/-1.8%/-1.0%，火 电产业链股价与公司业绩同向，光伏产业链股价与公司业绩表现有所分化，市场未对金博股份业绩良好表现做出正面反馈，通信产业链中报高景气与相关公司当日股价表现亦不匹配。 通信产业链中，通信设备制造企业中兴通讯深度参与全球5G建设，多个技术方案和数据库在政企市场得到大范围应用，ToC端业务（家庭信息终端、手机）稳步增长，22H1业绩同比增长。通信设备终端制造公司亿联网络受下游需求拉动、供应端压力缓解及美元汇率上升因素影响，22H1 业绩表现良好。 火电产业链中，动力煤公司中国神华因下游基础化工和钢铁等行业需求企稳，煤炭价格高涨等因素盈利能力提高；火力发电公司华电国际和浙能电力因煤价居历史高位、电力需求减速等影响，上半年盈利较去年同期表现 情况不佳。 光伏产业链中，多晶硅和新能源设备制造公司特变电工主要产品多晶硅销量增长、风光设备装机量提高带动公司业绩增长，22H1业绩同比上升；碳基复合材料公司金博股份受光伏平价带来市场规模增加的影响，晶硅制造热场销量同比增加，盈利能力稳步提升；逆变器公司阳光电源新品模块化逆变器1+X被广泛应用，原有产品出货量稳步增长，22H1业绩表现亮眼；光伏加工设备公司晶盛机电因下游需求旺盛、创新技术推动度电成 本下降，22H1业绩同比上升。 风险提示：中报业绩披露尚不完整，使用已披露样本计算可能与最终结果有较大出入。 图1.A股2022年中报业绩披露及增速情况 板块/指数披露率22H1-22Q122H1业绩增速22Q2业绩增速22Q1业绩增速21A业绩增速20A业绩增速19A业绩增速增速变化 全A71%0%6%6%5%28%4%8%全A非金融72%-4%8%5%12%44%8%-4% 创业板77%20%11%29%-9%28%18%50% 科创板71%-37%6%-15%43%75%27%— 上证5063%5%10%15%6%28%-6%20%沪深30064%3%10%14%7%23%4%15%中证50067%-8%-4%-10%5%26%7%-4% 中证100073%-2%-2%-3%0%36%16%1% 国证200074%1%-8%-7%-9%26%21%16% 行业披露率22H1-22Q122H1业绩增速22Q2业绩增速22Q1业绩增速21A业绩增速20A业绩增速19A业绩增速增速变化 煤炭73%1%82%83%81%71%-4%-3% 石油石化76%-1%25%24%26%155%-36%-2% 基础化工79%-6%21%17%27%113%448%-90% 钢铁70%-29%-51%-67%-21%81%1%-40% 有色金属83%-30%82%62%113%155%44%23% 70%69% 建筑材料73%-13%-16%-23%-3%19%12%20% 电力设备机械设备 66% 74% 18% 9% 55%71% 4%9% 38% -5% 23% 19%25%115% 电子77% -9% -8%-14%1% 48%37% 14% 通信76%3% 20%22%16% 37% 5%356% 国防军工 72% -14% -1%-9%13% 40%89%-30% 农林牧渔 食品饮料 医药生物 67% 77% 74% 83% -4% -7% -74% 14% 9% 984% 9% 2% -157% 18% 17% -128% 10% 86% -23% 19% 5% 142% 14% -15% 纺织服饰 69% -6% -27%-35%-21% 169%-45%-29% 轻工制造家用电器汽车 社会服务美容护理 70% 65% 65% 62% 71% 0% 8% -11% -105%3% -32%-33%-32% 17%23%8% -40%-52%-29% -181%-77%-76% -3%3%-7% 5%-13%6% 27%8%1426% 37%-18%-42% 78%-262%117% -32%9%22% 传媒67%0% -20%-20%-20%49610%92% -798% 非银金融银行 房地产建筑装饰公用事业环保 交通运输商贸零售计算机 61% 63% 56% 61% 71% 77% 64% 60% 78% 20% -1% -17% 12% 4% 8% -12% -12% 1% -16%6%-37%-5%1% 10%9%11%15%-1% -61%-73%-44%-37%-14% 5%15%-7%-46%-8% -22%-19%-27%-68%24% -5%4%-13%-28%23187% 0%-9%12%53%-4% 29%14%41%24%-33% -33%-33%-34%18%-19% 68% 10% 18% -7% 9% -110% -10% -7% 27% 数据来源：同花顺，财通证券研究所 风险提示 中报业绩披露尚不完整，使用已披露样本计算可能与最终结果有较大出入。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。