22H1全A业绩速览Day1：有色金属、煤炭及电力设备中报高景气

分析师李美岑 核心观点 证券研究报告 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人徐陈翼 xucy@ctsec.com 相关报告 1.《集运运费下降受益细分——“成本回落”系列之三》2022-08-23 2.《冶金设备、制鞋老字号——全球产业链巡礼之意大利》2022-08-233.《等待破局切换时》2022-08-21 截至2022年8月26日收盘，全A共有2442家公司披露中报，披露率为51%，已披露同期口径下，22H1/22Q2/22Q1增速为8%/10%/7%，22H1累计较22Q1增速变化+1.5%；全A非金融共有2396家公司披露中报，披露率为57%，22H1/22Q2/22Q1增速为10%/8%/13%，22H1累计较22Q1增速-2.4%。 板块/指数维度 22H1创业板和沪深300增速表现优异。板块方面，22H1科创板业绩增速为9%，创业板业绩增速为15%。指数方面，上证50/沪深300/中证500/中证1000/国证2000增速分别为10%/12%/2%/5%/1%。 22H1较22Q1边际增速来看创业板与上证50表现突出。板块方面，创业板（+23%）提升幅度最大，宁德时代、迈瑞医疗良好业绩引领板块业绩上行；科创板（-17%）下降幅度最大，金山办公、传音控股22H1业绩同比下降造成拖累。指数方面，上证50（+7%）业绩增幅最大，贵州茅台、中国石油和招商银行业绩表现良好拉动指数业绩；中证500（-9%） 业绩跌幅最大，其中安琪酵母22H1业绩不佳，同比下降20%。行业维度 22H1增速前五位分别为有色金属（H1：88%/Q2：68%）、煤炭 （79%/79%）、电力设备（53%/66%）、环保（36%/167%）和石油石化（33%/39%），其中22H1-22Q1业绩边际变化向好的行业为煤炭 （0.4%）、电力设备（16%）、环保（50%）和石油石化（6%）；煤炭方面，今年3月以来因海外政治局势动荡影响煤炭进口，价格维持高位，同比盈利维持较快增长；电力设备方面，光伏行业内外需求共振高景气，锂电受益于下游电车、储能等行业高增；环保方面，废材回收需求不减，叠加以旺能环境为代表的公司进军新能源板块，新能源+属性凸显；石油石化方面，今年以来原油供给紧张，俄乌战争等地缘政治事件推升原油价 格，行业景气度高涨。 行业中22H1增速末五位分别为社会服务（-82%/-16%）、农林牧渔（-80%/450%）、房地产（-56%/-67%）、钢铁（-47%/-64%）和汽车 （-41%/-55%），其中22H1-22Q1业绩边际变差的行业为社会服务 （-37%）、房地产（-11%）、钢铁（-27%）和汽车（-13%）；社会服务方面，国内疫情反复，严格的防疫管控措施对旅游、酒店、免税、航空等服务业领域造成冲击，影响行业业绩表现；房地产&钢铁方面，商品房销售疲软，拖累投资及开工端，螺纹钢上半年量价齐跌；汽车方面，疫 情对供需两端造成阶段扰动，二季度业绩受损。 22H1较22Q1边际增速来看农林牧渔表现优异。农林牧渔（+65%）提升幅度最大，北大荒、苏垦农发良好业绩引领行业上涨；社会服务（-37%）下降幅度最大，国检集团、岭南控股22H1业绩同比下降，拖累行业业绩表现。 请阅读最后一页的重要声明！ 与前一日已披露中报业绩增速相比，社会服务行业由正转负，从250%降至-37%，主要系新披露的兰生股份和西域旅游中报业绩不佳。兰生股份受疫情影响，会展业务持续停摆，各项展会赛事活动均无法正常开展，影响业绩表现；西域旅游受疫情影响，游客接待量大幅下降，影响企业盈利 投资策略专题报告/2022.8.26 有色金属、煤炭及电力设备中报高景气 ——22H1全A业绩速览Day1 投资策略专题报告证券研究报告 表现。 产业链维度 今日新披露公司中，光伏、锂电池相关重点标的较多。按照各产业链相关公司的总市值进行排序，结合公司的主营业务，选出具有代表性的八家公司，分别是新亚强、三孚股份、晶澳科技、福莱特、迈为股份、德方纳米、先导智能和亿纬锂能。八家公司22H1业绩同比增速分别为30%/174%/139%/-20%/57%/847%/62%/-9%，今日股价变化分别为 -0.3%/3.8%/-1.0%/5.9%/-1.2%/-7.3%/-2.1%/-3.4%，三孚股份和 亿纬锂能股价与公司业绩同向，市场并未对锂电产业链中报高景气做出正面反馈。 光伏产业链中，有机硅公司新亚强受下游需求拉动，其主要产品有机硅销量提高，22H1业绩同比上升；三氯氢硅公司三孚股份下游多晶硅行业积极提产、扩产，新增产能逐步落地，使得对原材料三氯氢硅的需求相应有较大增加；太阳能组件公司晶澳科技电池组件出货量创历史新高，带动 业绩大幅增长；光伏玻璃制造公司福莱特在原材料和燃料方面承压，在公司产品销量大幅增长情况下业绩表现不佳；光伏设备公司迈为股份受行业 景气度高企、丝网印刷设备技术突破等因素业绩持续上升。 锂电池产业链中，磷酸铁锂材料公司德方纳米因下游市场拓宽、需求增加，为公司盈利提供市场保障；锂电设备公司先导智能受下游新能车、储能设备等行业需求增加的影响锂电设备订单快速增长，另外3C智能装备、汽车产线自动化设备、氢能设备助涨公司盈利水平；锂电池生产制造公司亿纬锂能主要产品动力储能电池需求快速增长，出货量增长迅速，但受原材料成本上升影响，盈利增速有所下降。 风险提示：中报业绩披露尚不完整，使用已披露样本计算可能与最终结果有较大出入。 图1.A股2022年中报业绩披露及增速情况 板块/指数披露率22H1-22Q122H1业绩增速22Q2业绩增速22Q1业绩增速21A业绩增速20A业绩增速19A业绩增速增速变化 全A51%1.5%8%10%7%29%8%12% 全A非金融57%-2.4%10%8%13%44%13%0% 创业板58%23%15%37%-8%19%23%86% 科创板61%-17%9%-4%26%52%30%— 上证5045%7%10%18%3%23%-4%26%沪深30049%4%12%16%8%21%10%17%中证50052%-9%2%-5%10%25%9%1%中证100059%0%5%4%5%39%19%10%国证200059%3%1%3%-3%25%28%29% 行业披露率22H1-22Q122H1业绩增速22Q2业绩增速22Q1业绩增速21A业绩增速20A业绩增速19A业绩增速增速变化 煤炭51%0%79%79%78%98%13%-6% 石油石化60%6%33%39%26%174%-30%4% 基础化工67%-6%26%21%31%124%1682%-105% 钢铁64%-27%-47%-64%-21%74%-1%-35% 有色金属73%-30%88%68%118%162%26%44% 建筑材料66%-14%-15%-22%-1%19%13%19% 电力设备55%16%53%66%37%69%70%45% 机械设备59%0%7%7%7%35%34%405% 电子61%2%-1%1%-3%36%27%17% 通信58%8%26%31%18%28%25%-13% 国防军工57%-21%8%-4%29%46%103%-16% 农林牧渔52%65%-80%450%-145%-111%-22%133% 96% 115% 食品饮料62%-3%13%8%16%10%18%17% 医药生物纺织服饰轻工制造家用电器 汽车社会服务美容护理 传媒 61% 53% 54% 59% 50% 47% 46% 43% -7% -7% -3% 12% -13% -37% 4% 6% 13%7%20% -22%-32%-15% -33%-36%-29% 19%27%7% -41%-55%-28% -82%-16%-45% 5%10%1% -9%-4%-14% 2% 20% 38% 85% -26% 79% -3%-4% -38%-19% -13%8% -4%384% -26%-35% -199%380% 13%36% 340%149% 非银金融银行 房地产建筑装饰公用事业环保 交通运输商贸零售计算机综合 38% 35% 39% 49% 55% 63% 49% 37% 62% 63% 22% -1% -11% 11% 1% 50% -14% -3% -2% -27% -14%11%-36%-15%-1%71% 15%14%16%19%4%13% -56%-67%-44%-53%-17%25% 17%26%7%-40%-6%-11% -20%-20%-21%-56%38%11% 36%167%-14%-51%1066%-132% 9%-1%23%55%15%-17% 24%21%27%81%-50%2% -27%-28%-25%14%-16%27% 206%26%234%102%-2982%-281% 数据来源：同花顺，财通证券研究所 风险提示 中报业绩披露尚不完整，使用已披露样本计算可能与最终结果有较大出入。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。