策略周观点2024年第05期：政策加码发力提振市场预期

策略研究|策略周观点 政策加码发力提振市场预期 ——策略周观点2024年第05期 2024年01月29日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指涨跌不一，房地产板块涨幅居前：1月22日 -1月26日当周A股主要股指涨跌不一，其中上证综指上涨2.75%，沪深300上涨1.96%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%，科创50下跌2.53%。1月22日-1月26日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、建筑装饰、石油石化涨幅位居前列。 两市成交额有所增加，电子板块交投最为活跃：1月22日 -1月26日周内两市日均交易额为8076.46亿元，较上周增加14.63%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，1月22日-1月26日当周电子行业成交额为3758.26亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。 两融余额减少，北向资金流入A股市场：截至1月26日收盘，A股市场融资融券余额为16,002.74亿元，较上周减少 209.45亿元；周内两融交易额为3239.78亿元。分行业看，1月22日-1月26日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为医药生物、计算机、电子等。1月22日-1月26日北向资金净流入121.02亿元。 投资建议：海外方面，美国经济数据表现强势，2023年四季度实际GDP年化季率为3.3%，好于预期。劳动力市场表现仍旧稳健，初请失业人数保持平稳。最新美联储货币政策观察工具CME显示，市场预期三月美联储降息概率降至30%。欧洲央行议息会议决定将主要政策利率水平维持不变，符合市场预期。国内方面，国常会、国家金融管理总局、央行、证监会频频发声，着力稳市场、稳预期，要求建设以投资者为本的资本市场，提高投资者获得感。预计下一阶段将有更多的政策细则落地，提振投资者信心，市场风险偏好与交投情绪有望回暖。行业配置方面，建议关注：1）在把市值管理纳入央企负责人业绩考核、重视控股上市公 司市场表现要求下，关注经营稳健、业绩增长预期较强、估值水平仍在低位的大型央企、国企；2）政策要求加大对房地产行业支持力度，建立融资协调机制，促进金融与房地产良性循环。关注房地产、建筑建材板块反弹机会。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 A股继续震荡调整 证监会召开新闻发布会回应市场关切市场交投热度有所下滑 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：1月22日-1月26日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：1月22日-1月26日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：1月22日-1月26日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）7 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：1月22日-1月26日财经要闻8 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输公用事业 通信 建筑材料 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子电力设备美容护理 1市场指标 1.1市场涨跌幅 1月22日-1月26日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指上涨2.75%，沪深300上涨 1.96%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%，科创50下跌2.53%。 1月22日-1月26日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、建筑装饰、石油石化涨幅位居前列，分别上涨8.98%、6.84%、6.80%。美容护理（-5.16%）、电力设备（-3.41%）、电子（-3.27%）跌幅居前。 图表1：1月22日-1月26日当周主要指数涨跌幅（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 4.20 3.56 2.752.452.32 1.96 1.060.94 0.65 0.24 -0.28 -0.59 -1.92 -2.53 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 图表2：1月22日-1月26日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 2.5 3.5 2.0 3.0 2.5 1.5 2.0 1.0 1.5 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/02/25 2022/03/25 2022/04/22 2022/05/20 2022/06/17 2022/07/15 2022/08/12 2022/09/09 2022/10/07 2022/11/04 2022/12/02 2022/12/30 2023/01/27 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/21 2023/05/19 2023/06/16 2023/07/14 2023/08/11 2023/09/08 2023/10/06 2023/11/03 2023/12/01 2023/12/29 2024/01/26 1.2市场成交额 1月22日-1月26日周内两市日均交易额为8076.46亿元，较上周增加14.63%。 1月22日-1月26日当周主要宽幅指数换手率集体上升，其中创业板指上升幅度最大，中证500指换手率升幅次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，1月22日-1月26日当周电子行业成交额为3758.26亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为3628.49亿元和3224.33亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 图表5：1月22日-1月26日当周申万一级行业成交额（亿元） 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0 电子电力设备计算机医药生物非银金融机械设备 传媒汽车通信 基础化工建筑装饰食品饮料有色金属 银行国防军工交通运输房地产公用事业轻工制造商贸零售纺织服饰家用电器社会服务建筑材料农林牧渔石油石化 煤炭环保钢铁 美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 2流动性指标 2.1融资融券 截至1月26日收盘，A股市场融资融券余额为16,002.74亿元，较上周减少209.45亿元；周内两融交易额为3239.78亿元。 分行业看，1月22日-1月26日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为医药生物、计算机、电子等，分别遭到净流出25.09亿元、20.11亿元、19.00亿元。石油石化获得融资融券净流入最多，净流入3.14亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 -22 -24 -26 石油石化 传媒综合 社会服务美容护理商贸零售家用电器轻工制造纺织服饰 环保建筑材料 通信煤炭 农林牧渔非银金融食品饮料 钢铁建筑装饰交通运输国防军工房地产有色金属公用事业 汽车电力设备 银行机械设备基础化工 电子计算机医药生物 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年1月26日 2.2北上资金 1月22日-1月26日北向资金净流入121.02亿元，周内成交额为6576.64亿元。分行业看， 1月22日-1月26日当周一级行业中银行、公用事业、计算机等行业北向资金净买入额排名靠前，其中银行行业北向资金净买入额位列第40一.9，4亿为元，其次为公用事 业，净买入21.60亿元；此外电力设备、传媒、石油石化等行业的北向资金净流出额较大，其中电力设备行业北向资金净流出额最大，为39.21亿元。 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-25 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-08-31 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 银行公用事业计算机交通运输 电子建筑装饰黑色金属国防军工社会服务食品饮料房地产医药生物基础化工农林牧渔 环保建筑材料 通信煤炭综合 纺织服装家用电器商贸零售轻工制造机械设备美容护理非银金融有色金属交运设备石油石化 传媒电力设备 证券研究报告|策略报告 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 8000 400 7000 300 6000 200 5000 100 4000 0 3000 -100 2000 -200 1000 -300 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年1月26日 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年1月26日 3一周财经要闻 万联证券研究所www.wlzq.cn 第7页共9页 图表10：1月22日-1月26日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美国经济数据表现强势，2023年四季度实际GDP年化季率为3.3%，好于预期。劳动力市场表现仍旧稳健，初请失业人数保持平稳。最新美联储货币政策观察工具CME显示，市场预期三月美联储降息概率降至30%。欧洲央行议息会议决定将主要政策利率水平维持不变，符合市场预期。 国内方面，国常会、国家金融管理总局、央行、证监会频频发声，着力稳市场、稳预期，要求建设以投资者为本的资本市场，提高投资者获得感。预计下一阶段将有更多的政策细则落地，提振投资者信心，市场风险偏好与交投情绪有望回暖。 行业配置方面，建议关注：1）在把市值管理纳入央企负责人业绩考核、重视控股上市公司市场表现要求下，关注经营稳健、业绩增长预期较强、估值水平仍在低位的大型央企、国企；2）政策要求加大对房地产行业支持力度，建立融资协调机制，促进金融与房地产良性循环。关注房地产、建筑建材板块反弹机会。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不