下游需求旺盛带动业绩高增，行业拓展卓有成效

事件概述 8月30日，中控技术发布了《2022年半年度报告》，公司上半年度实现营业收入26.67亿元，同比增长45.5%；实现归母净利润3.14亿元，同比增长48.31%； 扣非归母净利润为2.42亿元，同比增长51.87%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润为3.64亿元，同比增长51.19%。与此前公司自愿性披露的业绩预告基本一致。 新能源上游需求旺盛驱动增长，加码研发突破工业软件 根据中报披露，2022年上半年公司营业收入同比增长45.5%。分产品来看，工业软件实现收入8.10亿元，同比增长159.92%；控制系统实现收入13.92亿元，同比增长11.75%；仪器仪表实现收入3.19亿元，同比增长75.22%；S2B平台业务实现收入1.33亿元，同比增长60.95%。从行业来看，制药食品、冶金、石化行业收入持续保持较快增长趋势，制药食品行业收入增长165.57%，石化行业收入增长53.08%，冶金行业合同额增长222%，主要系新能源需求旺盛，钴、锂、镍相关项目需求上升较快，带动公司上半年业绩快速增长。 2022年上半年，公司研发投入2.74亿元，同比增长31.03%。公司高度重视研发体系的建设，不断加大研发投入，积极引入研发人才，截止2022年6月末研发人员为1,905人，占员工总数的33.66%，人数较2021年底上升10.12%。 结合客户对自动化控制系统、工业软件、5T技术、智能制造解决方案等产品及技术在不同行业应用领域开发需求。 公司于今年7月22日重磅发布新产品智能运行管理与控制系统（i-OMC），相较于传统集散控制系统，智能运行管理与控制系统（i-OMC）在运行逻辑、技术架构、功能实现等方面实现了重大突破，具有“E网到底、工厂操作系统平台+工业APP、自主运行”等三大显著特点，实现了对国际一流自动化控制系统的技术超越。 新签项目取得里程碑式突破，海外市场拓展成效显著 公司加速开拓老行业新市场、新行业新市场，上半年签订了一系列以石化、制药、新能源行业为主的重大项目合同，例如，公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行，全国产化智能平台首次在大型火电机组660MW的智能控制系统应用，以及与中石化、国家管网等高端新老客户在大型项目上持续开展双赢合作。裕龙炼化一体化项目是公司目前承接的最大规模炼化一体化项目，也是公司第一个全厂性SIS应用案例，对公司DCS和SIS产品竞争力的提升至关重要，尤其对SIS的全面超越、替代进口产品具有里程碑意义。公司通过与宁德时代、华友钴业等客户在锂电池材料领域开展深度合作，持续扩大在新能源领域的市场影响力。 同时，公司积极拓展海外市场，上半年实现新签订合同额2.2亿，同比增长110%。2022年3月，公司进入全球最大石油生产企业沙特阿美的供应商名录，实现了拓展国际市场道路上的重大突破；并且首次中标巴斯夫生产装臵信息化系统，积极与全球行业高端产品及技术供应商进行合作，提升自动化、数字化、智能化运营管理水平。 投资建议 中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。预计公司2022-2024年营业收入增速分别为42.5%/43.8%/43.3%，归母净利润增速分别为35.4%/36.3%/33.6%，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价95.05元，相当于2022年60倍的动态市盈率。 风险提示： 核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。 摘要(百万元)主营收入净利润 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表（百万元）货币资金 现金流量表（百万元）净利润