成本精进，价格反转

牧原股份发布2022年半年报，实现营业收入442.7亿元，同比增长6.6%；实现归母净利润-66.8亿元，同比下滑170.2%。公司出栏顺利完成，存栏稳步回升储备下一次量增。预计下半年在消费恢复预期下，高猪价或保持，上调22年业绩预期，预计22-24年归母净利润分别为70.19、338.98、265.86亿元，据前次可比公司估值水平，维持23年12xPE，目标价76.44元。公司在下半年价格依然向好的预期下，是猪价上涨配置阶段下首选标的，庞大的出栏量水平带来充分的业绩弹性、优秀的成本保证了较高的业绩兑现度，维持“买入”评级。